| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2008年05月14日 05:54 |
作者： |
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中信证券
四川汶川的地震震级为里氏7.8级，本次地震受灾时间短、强度大、抢救困难、受灾伤亡人员规模巨大，是一次极为严重的自然灾害。受灾集中在四川境内，经由震中向东南平原传递明显，周围省市有不同程度受灾。我们预计，由于震中几个县镇仍没有确切统计信息，地震灾害受损程度披露将逐步加深，救灾抗灾的投入也会日益加大，时间加长。因地震属一次性突发事件，市场情绪易在短期内稳定下来，我们判断短期内政策、舆论导向会偏积极和正面。
四川是农业大省，以养猪为主。2007年，四川GDP占全国的4.21%，第一产业增加值占全国7.44%。在四川省的农林牧渔总产值中，养猪占近一半，粮食和蔬菜种植仅占20%。主要震区工业增加值占四川全省的40%。我们初步判断：经济增速受地震影响较小，地震对四川能源和粮食、猪肉相关领域影响较大；由于灾后运输原因，部分生猪在内的农产品运输受影响，将对5、6月份CPI形成短暂冲击，但6月份以后，CPI翘尾因素将使物价平稳下滑；经济紧缩政策可望略有放松，预计下半年宏观环境冲击相对较小。
四川上市公司共有61家，占A股总市值的2.13%，其中，我们关注的重点公司有：峨眉山、东方电气、新希望、通威股份、水井坊、泸州老窖、沱牌曲酒、五粮液。四川主要行业总市值占比中，占比最大的是食品饮料行业。
从对中信各重点行业分析来看，受直接影响的行业，有电力（当地公用事业设施受损严重）、化工（当地矿产资源供应受限）、旅游（峨眉山景区影响较大）、家电（当地生产设施影响较大）、房地产（上市公司在川建设项目）、银行（受灾可能导致不良资产增加）等，而其他行业影响较小。而间接影响偏正面的是工程机械（救灾重建设备市场化采购）、医药（疫苗、大输液、用药等医疗救助产品）、建筑建材（区域半径内的水泥公司受益）、钢铁（灾后重建需求增加）等。
我们判断市场受地震影响时间不会过长，舆论和政策对股市的引导将偏向正面，投资者无须恐慌杀跌。投资选择上，短期可关注与救助医疗和建设灾区相关的行业板块，包括医药、水泥、机械、钢铁。短期回避当地原材料、设备、产能，以及市场破坏比较严重的行业，如受灾地区相关的旅游、食品饮料、化工板块。
（程伟庆 郤 峰 陈华良 曲晓兴）
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