| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2008年04月25日 06:29 |
作者： |
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———5月上市公司限售股解禁分析
西南证券张刚
数据显示，5月份股改限售股解冻压力比4月份增加约一成，其他限售股解冻额度增加近三成，但主要表现为个别公司解冻额度较大。股改部分，浦发银行的解冻额度最大达110亿元，其次是中国联通的89亿元，贵州茅台的83亿元，三者合计额度占到当月股改限售股解冻额度的45％。而非股改部分，交通银行的首发战略配售股解冻额度达1396亿元，中煤能源的首发机构配售股份解冻额度为62亿元，合计解冻额度占到非股改限售股解冻额度的97.20%。
周一解禁压力较为集中
统计数据显示，2008年5月份股改限售股的解冻额度为630亿元，比4月份的569亿元增加了61亿元，增加幅度为10.72%。首发、增发配售、定向增发等部分的解冻额度为1500亿元，高于4月份的1172亿元，环比增加27.99％。5月份合计限售股解冻额度比4月份增加389亿元，增幅为22.34%。5月份有10家以上的上市公司限售股解冻交易日为5月12日、5月19日、5月26日，均为每周的周一，为解禁压力较为集中的时间。
5月份股改限售股解冻的68家上市公司中，限售股占解冻前流通A股比例在30%以上的有9家，远少于4月份的15家。5月份解冻的限售股占解冻前流通A股比例在60%以上的公司有双钱股份、华胜天成、江中药业、远兴能源共4家。其中，双钱股份的比例最高达到176.17%，其次是华胜天成的96.95％，江中药业的77.39％。68家公司中，限售股解冻的额度在5亿元以上的有21家公司。其中超过10亿元的有浦发银行、中国联通、贵州茅台、南玻A、中集集团、冠农股份、远兴能源、燕京啤酒、特变电工、华胜天成、江中药业、中国船舶共12家公司。浦发银行的解冻额度最大达110亿元，其次是中国联通的89亿元，贵州茅台的83亿元。三者合计额度占到当月解冻额度总和的45％，显示套现压力极为集中。
部分公司小非减持压力大
68家上市公司中，限售股包括国家持股或国有法人持股的有52家。国有股比例在50％以上的有14家分别为中国船舶、福建南纸、双钱股份、山西汾酒、贵州茅台、天地源、江山股份、片仔癀、中国联通、云南白药、西飞国际、狮头股份、葛洲坝、新农开发。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。山西焦化、航天动力、复旦复华、新黄浦、北方创业、银座股份等公司的国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险不大。华胜天成、科达机电、中天科技、浪潮软件、新潮实业、新疆众和、武汉健民等16家公司不含国有股，则值得警惕。
如果上市公司业绩不佳、或价值高估，毫无疑问，持股比例偏低、无话语权的“小非”套现的可能极大。其中，新潮实业、东北电气、ST天宏2007年年报出现亏损。宁波联合年报业绩大幅下滑。钱江生化2008年一季报亏损，山西汾酒一季报净利润大幅下滑。冠农股份、西飞国际、精伦电子共3家上市公司以2007年年报业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200倍以上。
交行近1400亿元额度解禁
此外，5月份解冻的首发机构配售部分和定向增发机构配售等部分则增加近三成，包括定向增发配售股解冻的有3家，首发机构配售股解冻的公司有10家，首发原股东配售股解冻的公司有3家，首发战略配售股解冻的1家，股权分置追加对价股份、股权激励限售股份、配股原股东限售股份解冻的各有1家。该部分合计解冻额度为1500亿元。其中，5月15日交通银行的首发战略配售股解冻额度达1396亿元，5月5日中煤能源的首发机构配售股份解冻额度为62亿元。两家公司的解冻额度占到1500亿元的97.20%，其余公司解冻额度较小，均低于10亿元。
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