| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2008年03月13日 03:46 |
作者： |
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应对解禁高峰，业内人士建议———规避减持压力大的公司
证券时报记者刘云
限售股解禁是全流通给投资者提出的新问题。部分业内人士建议，应该规避近期存在较大减持压力的行业和公司。
减持带对市场的影响可以从下面一组数字中寻出答案：据联合证券统计，2月5日解禁的兴业银行32.79亿股占该公司2月5日前全部流通股的467.76%；3月3日解禁的中国平安31.21亿股占其目前全部流通股的387.77%。
既然减持的压力已经客观存在，对股价的影响也客观存在，那么在减持阶段如何投资成为投资者最关心的问题。
部分业内人士指出，在坚信“最终决定股价的仍是企业价值”这一基本信条之下，上市公司的减持压力，视不同的股权结构、公司质地有所不同。
联合证券分析师戴爽表示，2月份金融和建筑板块面临较大的解禁压力；3 月份金融和轻工制造板块的解禁压力是最大的，其中金融板块当月解禁股份34.211亿股，占该板块该月未解禁前总流通股份的227.35% ，占金融板块总股份的67.25%，按照当前股价计算涉及市值约2434亿元；轻工制造板块当月解禁股份4.3亿股，占该板块该月未解禁前总流通股份的56.28% ，轻工制造占金融板块总股份的44.38%，按照当前股价计算涉及市值约75.45亿元。
据戴爽统计，4月份全月都没有任何金融类上市公司有限售股解禁流通，纺织服装、港口机场路桥板块则在当月面临较大减持压力。4月份解禁总量为42.62亿股，只有3月份解禁股总数的1/3左右，限售股在经历了3月份的集中解禁高峰之后，解禁步伐将有所放缓。
戴爽建议投资者有针对性地调整自己的持仓比例，回避以上行业和板块。
深圳一基金经理认为，对于缺乏投资价值的题材股，在高位套现走人是非流通股东的理性选择，未来减持压力可能极大，香港市场的“仙股”就是前车之鉴；相对而言，重点行业的央企减持压力最小，这是因为从目前看，政府还看不出明显的减持动力；而介于“垃圾股”和央企之间的质地一般的公司中，股东是地方政府（或下属企业）、民营企业、个人，也存在较强的减持动力。
按照上面的判断，“题材股是不可靠的”。即使题材股在现阶段炒作热火朝天，多半也是最后的辉煌，其所在的基金不会继续参与。
将减持比喻为“被判无期徒刑获释”的深圳某私募人士对大盘股股东实行了“用脚投票”。在他看来，减持对于这些法人股股东是一个减少部分收入便可自由的绝好机会，而这个机会的诱惑太大，很难让人拒绝。“由此，大盘股也是不可信的”。
具有家族背景的中小板公司成了此位私募人士的避风港。他认为，民营性质的家族性公司的减持冲动较小，因为这些公司的成长对于大股东来说非常艰辛，大部分公司股东不会轻易放弃自己创办的企业的控制权，因此这些公司可能会躲过减持的风暴，成为相对安全的区域。
然而，又有部分人士针对上述说法提出了质疑。一位券商分析师指出，目前中小板企业总体市盈率相比大盘股高出不少，相对于大盘股而言投资价值并不大。且民营类的中小企业并非没有减持动力。即便不是减持所持所有股份，大股东不一定非要持股51%才算控股，只要保持控股比例，先减持一部分也是正常的。
该分析师认为，中小板公司在上市后，由于股价一定程度上反映了预期的收益，公司市值膨胀，中小板公司完全可以减持套现创办新公司。
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