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规避减持压力大的公司
来源 证券时报 发布时间 2008年03月13日 03:46 作者
本文章来源于2008年03月13日证券时报第9版点击查看该版PDF版本
    应对解禁高峰,业内人士建议———规避减持压力大的公司
  证券时报记者刘云
  限售股解禁是全流通给投资者提出的新问题。部分业内人士建议,应该规避近期存在较大减持压力的行业和公司。
  减持带对市场的影响可以从下面一组数字中寻出答案:据联合证券统计,2月5日解禁的兴业银行32.79亿股占该公司2月5日前全部流通股的467.76%;3月3日解禁的中国平安31.21亿股占其目前全部流通股的387.77%。
  既然减持的压力已经客观存在,对股价的影响也客观存在,那么在减持阶段如何投资成为投资者最关心的问题。
  部分业内人士指出,在坚信“最终决定股价的仍是企业价值”这一基本信条之下,上市公司的减持压力,视不同的股权结构、公司质地有所不同。
  联合证券分析师戴爽表示,2月份金融和建筑板块面临较大的解禁压力;3 月份金融和轻工制造板块的解禁压力是最大的,其中金融板块当月解禁股份34.211亿股,占该板块该月未解禁前总流通股份的227.35% ,占金融板块总股份的67.25%,按照当前股价计算涉及市值约2434亿元;轻工制造板块当月解禁股份4.3亿股,占该板块该月未解禁前总流通股份的56.28% ,轻工制造占金融板块总股份的44.38%,按照当前股价计算涉及市值约75.45亿元。
  据戴爽统计,4月份全月都没有任何金融类上市公司有限售股解禁流通,纺织服装、港口机场路桥板块则在当月面临较大减持压力。4月份解禁总量为42.62亿股,只有3月份解禁股总数的1/3左右,限售股在经历了3月份的集中解禁高峰之后,解禁步伐将有所放缓。
  戴爽建议投资者有针对性地调整自己的持仓比例,回避以上行业和板块。
  深圳一基金经理认为,对于缺乏投资价值的题材股,在高位套现走人是非流通股东的理性选择,未来减持压力可能极大,香港市场的“仙股”就是前车之鉴;相对而言,重点行业的央企减持压力最小,这是因为从目前看,政府还看不出明显的减持动力;而介于“垃圾股”和央企之间的质地一般的公司中,股东是地方政府(或下属企业)、民营企业、个人,也存在较强的减持动力。
  按照上面的判断,“题材股是不可靠的”。即使题材股在现阶段炒作热火朝天,多半也是最后的辉煌,其所在的基金不会继续参与。
  将减持比喻为“被判无期徒刑获释”的深圳某私募人士对大盘股股东实行了“用脚投票”。在他看来,减持对于这些法人股股东是一个减少部分收入便可自由的绝好机会,而这个机会的诱惑太大,很难让人拒绝。“由此,大盘股也是不可信的”。
  具有家族背景的中小板公司成了此位私募人士的避风港。他认为,民营性质的家族性公司的减持冲动较小,因为这些公司的成长对于大股东来说非常艰辛,大部分公司股东不会轻易放弃自己创办的企业的控制权,因此这些公司可能会躲过减持的风暴,成为相对安全的区域。
  然而,又有部分人士针对上述说法提出了质疑。一位券商分析师指出,目前中小板企业总体市盈率相比大盘股高出不少,相对于大盘股而言投资价值并不大。且民营类的中小企业并非没有减持动力。即便不是减持所持所有股份,大股东不一定非要持股51%才算控股,只要保持控股比例,先减持一部分也是正常的。
  该分析师认为,中小板公司在上市后,由于股价一定程度上反映了预期的收益,公司市值膨胀,中小板公司完全可以减持套现创办新公司。


 
 
 
 
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