| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2008年03月01日 05:17 |
作者： |
徐丽丽 |
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安信证券 徐丽丽
本周政策面和消息面较为平静，随着中国铁建申购资金的解冻，资金面也是先紧后松。但是市场紧缩预期仍然存在心态较为谨慎，使得债市小幅盘整。上海交易所国债指数周一开盘112.41点，周五收于112.45点，比上周上涨了0.06%，本周国债指数最高112.51点，最低111.27点，上海证交所国债指数本周收出了带有短上下影线的小阳线。全周共成交了17.69亿元，比上周减少18.97。
从具体的走势看，周一到周五五个交易日基本上都在小幅波动。周一和周二上涨了0.02%和0.05%，周三下跌0.06%，周四和周五分别下跌0.02%和0.04%。从盘面上看，现券涨跌没有没有明显的期限特征而到期日三年以内的中短期品种交投较为活跃。
公开市场业务方面，人民银行于周二以价格招标方式发行了2008年第二十二期央行票据，票据的发行量380个亿，期限1年，招标价格96.10元，参考收益率4.0583%，发行量比上周减少220亿元，收益率连续七周持平。正回购操作以利率招标的方式进行了28天和91天的正回购操作。28天正回购操作的交易量为310亿元，比上周多10亿元，中标利率3.2%，与上周持平；91天的正回购的交易量为50亿元，中标利率3.4%，都与上周持平。本周四央行以利率招标方式发行了2008年第二十三期央行票据，以价格招标的方式发行了2008年第二十四期央行票据。第二十三期央行票据发行量为840亿元，期限是3年，中标利率4.56%。发行量比上周减增加了60亿元，收益率连续持平。第二十四期央行票据发行量310亿，期限是91天，发行量比上周增加了70亿元，招标价格99.16，参考收益率3.4071%，连续7周持平。正回购操作情况也是以利率招标的方式进行了28天，91天和182天的正回购操作。本周央行回笼了2800亿资金，比上周增加了630亿元。由于中国铁建本周一网上申购，本周的公开市场操作呈现周二比较温和周四力度加大的态势。另外央票的利率连续持平，表明短期内央行并不急于提高利率水平而是主要通过数量手段来调节流动性。 本周到期释放的央票为1160亿元，比上周减少了50亿元。这样本周央行净回笼了1640亿元。
周二央行发布了2008年1月金融市场运行情况，报告显示1月份银行间市场债券发行量同比大幅增加，同比增长89.75％；发行期限结构以中短期债券为主；货币市场流动性整体充足，同业拆借和债券回购量较上月均有不同幅度减少，货币市场利率上升；现券交易保持了较高活跃程度，交易量有所增加，银行间债券指数和交易所国债指数略有上升，国债收益率曲线整体下行；1月份，股票市场指数大幅下行，成交量放量增加。央行认为1月份债券发行量大幅增长的主要原因在于：首先，政策性银行筹资需求增加，政策性金融债券发行量增大；其次，短期融资券发行量增加且当月发行了一定数量的资产支持证券。
本周中国银行发布的《2008年人民币市场不定期报告（第一期）》预测，今年二月份南方“雪灾”对物价上涨的推动因素将进一步释放，导致当月CPI很可能再创新高。
本周市场横盘整理主要是市场在谨慎的氛围下静待政策的明朗。央行紧缩的基调估计不会松动，市场普遍预期近期将有紧缩政策出台，加上前期债市涨幅较大，下周如果没有政策宣布，预计债券市场会维持盘整。
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