| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2008年01月14日 06:01 |
作者： |
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在2007年大部分时间，全球金融市场一片兴旺，适逢内地投资人参与海外投资的渠道获进一步开放，2008年的全球投资展望自然备受关注，对股票及债券两大类资产尤甚。摩根富林明认为，今年股票的投资价值仍较债券有吸引力，但短期内的债券市场可望有不俗表现，建议投资人全年采取股债兼备的部署。
就资产配置而言，股票与债券由于各具不同风险/回报特性，而且主导其表现的因素亦各异，若将两者同时纳入投资组合中，将能有效改善整体组合的风险调整后回报。实证研究显示，在过去十年间，假如在全球股票组合中加入适量比重的债券，即可产生相当于百分百股票组合约九成的回报，而承受的风险却不足一半。
若配合宏观形势分析，2008年的全球经济展望较不明朗，亦意味投资人应采取股债兼备的多元化投资部署。2007年底时，全球股市因美国次级债问题而走势波动，令投资人对全球经济增长前景感到忧虑。摩根富林明认为，虽然次级债问题构成的金融市场压力仍会维持一段时间，但在各国央行联手支持下，环球经济仍将持续扩张，股票市场的升势并未结束。
分析员普遍预期，2008年全球企业盈利增长率可达到接近一成。与政府债券市场收益率相比，大部分股市的盈利收益率都具备吸引力。由于股票估值仍较合理，美联储为刺激经济而推出的减息措施，将可对股市发挥支持作用。历史显示，每当美联储开始减息后，未来12个月的股票市场都有80%机会上升，并缔造可观回报。
展望2008全年，摩根富林明仍看好股票多于债券，但预料上半年的市况会较为波动，股市或将于下半年重拾升势。鉴于增长减慢、利率下降及通胀低企，政府债券市场短期内前景乐观。因此，就第一季的资产配置而言，投资者宜对股票保持中性比重，而债券则属不可缺少的投资。
投资人如欲把握股票与债券在不同时期的收益潜力，并且改善投资组合的风险/回报收益，不妨考虑一些同时投资于股票与债券的境外理财产品，自可“鱼与熊掌，两者兼得”。
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