债市将继续下跌
2007年08月14日 05:25 |
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国海固定收益证券研究中心孙稳存
CPI的上升对债券市场的影响有两方面。第一，通过对预期的影响直接对债市发挥作用。高的CPI（而非核心通货膨胀）是目前央行加息的重要依据，因此市场的加息预期将加大，这样市场收益率将提高，7月出现的债市回暖局面将逆转。
第二个影响就是央行可能出台紧缩政策。7月公开操作力度小，流动性过剩加剧，因此，央行可能在8月会加大公开市场操作，可能通过公开市场发行央票或者通过特别国债来紧缩货币，这一影响将直接减少市场的资金，导致债券市场下跌。
从目前高企的CPI来看，未来通货膨胀虽然会有所下降，但是不能预期太高，因为加息周期在中国经济处于繁荣阶段是不会结束的，而短期内中国经济不会出现大的波动。从CPI在未来将维持较高水平和中国经济增长向好这两方面的情况来看，加息预期将会不断出现，因此债券市场还将在一段时间内出现下跌的局面。
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