多因素构筑短期平衡格局
2007年07月04日 05:07 |
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政策面、资金面不确定因素增加，半年报业绩预期良好多因素构筑短期平衡格局
平安证券综合研究所李先明
经历了上周的持续调整，A股市场本周前两个交易日维持震荡向上走势。个股活跃度也有所提高，昨日两市有40家非S、ST股以涨停报收，反映市场在低位的承接力度明显提升。但市场的成交量持续萎缩，也显示出当前市场的观望气氛依然浓厚。
我们认为，虽然政策面所面临的一些不确定性因素，以及短期资金供求面临较大压力，使得后续市场仍然面临较大的波动风险。但在良好的半年报业绩支撑下，7月份A股市场的表现仍然值得投资者期待，尤其对于半年报业绩表现出色的优势品种，值得投资者积极关注。
信心不足冲击短期市场
前期市场持续走弱，反映出在政策面不确定因素增加的情况下，投资者的信心开始出现动摇。由于“5.30”调整主要是受到政策调控影响而出现的被动式下跌，对于大部分个股而言，调整均难以幸免。但当股指在6月下旬重新回升至历史高点附近时，盘面可以感觉到有部分投资者开始主动离场。显示6月下旬开始的回落，更多属于一种“主动式”调整，反映出目前投资者之间的分歧已经较前期明显加大。
同时，从5月底开始，A股市场的资金开始出现较为明显的“净流出”现象。统计数据还显示，随着指数和流通市值的不断攀升，A股市场的保证金与流通市值比例却持续走低。过低的保证金比例，显示前阶段市场的上涨，带有较为明显的“空涨”性质。在市场的流动性受到交易成本上升（如上调交易印花税）、市场短期盈利效应降低等因素影响而有所降低时，市场的上涨动力难免减弱。所有这些，对短期市场的表现均构成了较大的冲击。
优良半年报成为行情“催化剂”
虽然短期市场面临一些不确定性因素，使得后续市场难免会有所反复，但7月份将逐步进入上市公司半年报披露时期，预期良好的半年报业绩，将成为7月份A股市场较好表现的重要支撑。
首先，一季度A股公司净利润同比增幅高达177.24％，很大程度上已经为中期业绩打下了坚实基础。同时，从预增公司占业绩预告公司比重的变化来看，我们也可以感觉到，2007年中期，A股公司的业绩高增长基本可以确定。
统计显示，截至6月底，两市合计有506家公司对中期业绩进行了预告，其中预测2007年中期业绩同比增长超过50％的公司有195家，占比达38.54％，所占比重比2006年、2006年中期时的37.50％、33.73％都要高。与此同时，预减公司所占比重，则从2006年中期的11.37％，持续下降到目前的5.73％，反映出A股公司的中期业绩表现，仍然相当出色。
另外，通过对WIND系统中有3家以上机构作出的2007年业绩预测705家公司的业绩表现进行统计分析，也可以发现，大部分研究机构对2007年A股公司整体的业绩表现，仍然相当乐观。大部分机构预计2007年A股公司的平均净利润同比增长幅度，仍然有望达到40％。良好的业绩表现，很大程度上也成为了投资者继续看好A股市场中长期表现的重要基石。
两个技巧把握业绩浪
统计显示，截至6月底，两市506家公司对中期业绩进行了预告，其中，预测2007年中期业绩同比增长超过50％的公司有195家，占比达38.54％。
从行业分布来看，195家业绩预增公司中，机械设备类公司家数最多，为32家，占全部预增公司家数的16.41%。同时，石化、钢铁和医药几个行业的业绩预增公司家数，也居于前几名，显示这些行业在经历了一季度业绩的快速增长之后，其2007年中期的业绩表现仍然值得投资者期待。这些行业，也成为了我们把握A股公司半年报业绩浪时重点关注的对象。
在把握预增公司的投资机会时，我们建议投资者不妨参考以下标准来把握业绩预增个股在业绩披露时期的活跃机会：1、以前推12个月业绩计算，市盈率小于等于35倍的个股；2、按公司公告的增长幅度计算，2007年第二季度的净利润超过2006年单季度平均净利润的个股。
基于上述判断，建议投资者不妨重点关注，诸如粤富华、景兴纸业、哈空调、深高速、焦作万方等业绩持续快速增长、动态估值相对合理的优势品种所面临的投资机会。
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