国金证券：增加稳健型配置
2007年06月05日 05:10 |
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证券时报记者卢荣
国金证券昨日发布策略报告认为，经济增长继续保持强劲，企业利润率维持在较高水平，而由内外部不平衡带来的流动性过剩问题中长期依然难以解决，紧缩的货币政策与市场政策努力使这一趋势处于决策层可控的范围之内，本轮牛市的基础依然没有受到实质性损害，资产价格膨胀的基础仍然存在。
国金证券认为，印花税上调主要是三个方面对市场形成影响：交易成本上升、资金漏损效应、政策影响。大幅提升印花税是强烈的政策信号，也反应出管理层对目前证券市场泡沫化倾向的重视，这才是本次印花税调整对市场最重要的影响。目前估值水平提升过快、储蓄分流过快、低风险承受能力人群入市比重较大、炒作题材风头过盛、内幕交易抬头等现象，是促使本次印花税调整的重要原因。
1996年以来印花税调整有5次，其中A股调整4次，B股调整1次。A股调整情况为，三次调降，一次调升。印花税调升时，指数跌幅与换手率下降都比较明显。
从以前印花税调整经验可以看出，上调印花税对市场中期而言无疑具有负面抑制作用，尤其是造成市场换手率的下降，对券商股的影响最为明显。因此，国金建议将券商股由超配下调为平配；建议增加稳健型配置，继续维持银行的超配建议，同时，相对增加食品饮料等消费品的配置。
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