行情将进入第四次平台整理
2007年05月16日 05:37 |
| 经证券时报社授权，全景网独家全权代理《证券时报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可，不得转载、复制或在非全景网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与全景网联系(86755-83247179、83990201、xxsq@p5w.net) |
|
本轮牛市启动至今，已经经历了3次大平台整理式的调整行情将进入第四次平台整理
民族证券马佳颖
周二，沪深股指出现了较大幅度的下跌，上证指数跌幅达到3.64%，为“2·27”以来的第3大单日跌幅。而经历了前两次暴跌的“教育”，投资者似乎对这种急跌走势已经习惯，市场恐慌气氛并不浓郁。那么，后市将如何运行，调整行情是不是就此正式展开了呢？
震荡是5月基本特征
从1994年开始至2006年的13年间，5月份沪指上升的年份有7年、下跌的为6年，涨跌概率基本一样，也就是说历来5月份都是一个充满着变数的时期。虽然5月份涨跌互现，但也有规律可循，概括起来可以总结为，“蓄势、震荡”是5月行情的标签特征。而且，在行情所处的不同级别和类型中，其震荡的结果是不同的。一般而言，牛市中的5月通常是休整蓄势阶段，而熊市中的5月则大多体现为构筑阶段高点。具体看，1995年、1999年和2006年的5月虽然振幅较大，但都是阳线报收，随后股指延续之前走势继续攀升；2001年、2002年、2003年和2004年的5月，基本上都是构筑出阶段顶部。
笔者认为，今年5月的行情很可能复制去年的走势。首先，从本轮牛市启动开始至今，股指基本上呈现单边上扬的走势，几次调整都是以构筑大平台来实现的。这3个调整平台分别为：2005年8月中旬到12月底在1150点附近的整理区间、2006年5月中旬到8月初在1500－1750点之间的整理区间、以及今年年初到3月中旬以2550－3050点为主要波动范围的整理区间。通过对这3次平台调整出现的时间、波动幅度以及换手等市场交易特征进行分析，可以发现，目前股指无论从时间上还是空间上，都有进入第4个整理平台的需要。
其次，从市场热点看，在2006年5—8月的整理行情之前，市场热点集中在股改含权概念上，而本轮行情的主旨，也就是本币升值背景下的投资主题，是在这个平台整理之后才被市场所认可和趋同的。而目前的行情特点和去年5月有着很大的相似之处，今年两会上，政府重申了今年工作重点之一是国有企业的整合，可以确定的是，央企整合既是国家的战略发展目标，同时也是后股改时代最大的投资主题，但在今年，这个蕴含着极大潜力的投资机会还没有体现出真正的价值。而热点转换所需要的平台整理，则很可能将从5月开始。
通过以上两点分析我们认为，5月份是市场热点切换、震荡蓄势的阶段，目前出现的调整既是股指自身运行规律的必然，也将为后市继续上涨奠定基础。
调整目标为回补缺口
同时，从与市场走势密切相关的宏观经济指标M1的走势看，4月份继续高位运行，增长幅度达到20％，为市场继续走强提供了流动性保障。而上市公司经营进入良性周期，这些都显示出目前是和谐社会下的和谐股市环境。在这个大背景下，股指不会出现剧烈的下跌。
首先，对于这次调整，无论是场内参与者还是场外的资金都感到十分高兴，应该说这是大家在心理承受能力达到一定极限后的释放。我们曾经给股指的上涨找到了很多合理的解释因素，比如说这是建立在上市公司盈利大幅增长的基础之上，通过对上市公司年报和季报的深入分析，可以得出盈利增长的绝大部分是来源于公司主营业务利润提高的结论，上市公司盈利能力的改善，使得目前市场最新的动态市盈率水平只有30倍，并没有严重的泡沫现象。但一方面是市场健康的发展结构，另一方面却是投资者越演越烈的恐高情绪，这种矛盾决定了调整并不是因为市场发展不健康，而仅仅是释放恐高压力的过程。
第二，“五一”之后由于散户的积极介入股指继续走高，但现在不光机构害怕，连散户也开始害怕，应该说这是一个好现象。目前人心思跌，人心思震荡，股指在这样的环境下出现的调整，是市场和谐共振下的震荡。
第三，从技术角度以及市场之前的走势看，我们认为此次调整的目标位为回补近期留下的两个跳空缺口，即3851－3901点和3591－3615点两个缺口，从最高点4081点算起，调整幅度大约在10％左右。也就是说，调整的空间并不是很大，投资者不必因为某一天的大幅下跌而恐慌。
|
|
|
|
|
|
