中国铝业：借回归A股打造完整产业链
2006年12月09日 04:42 |
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证券时报记者刘征
12月8日，S山东铝（600205）和S兰铝（600296）分别公告其股改方案———倍受市场各方面关注的中国铝业（2600.HK）通过吸收合并方式与两家公司换股，并登陆国内A股市场的实施细节也终于浮出水面。
12月8日，中国铝业董事长兼首席执行官肖亚庆携多名公司高管以及保荐人代表在京举行新闻发布会，回答了市场关心的热点问题。
股改创造回归契机
肖亚庆在会上解读方案时表示，此次出台的重组方案是中国铝业整合和发展战略的一个重要组成部分，“公司希望通过将来在A股市场上市，以及在未来三地资本市场的联动，为中国铝业寻求一个更广泛的发展空间，打造中国铝业优质蓝筹的形象！”他强调，从公司目前的发展项目来看，资金比较充裕，负债率也较低。肖亚庆说，此次回归A股市场是公司从长远角度作出的战略考虑，他本人也相信今后国内证券市场将成熟稳定地发展。
据悉，早在2001年12月，中国铝业就已分别在纽交所和香港联交所挂牌上市。作为国内规模最大的氧化铝、电解铝运营商及冶金级氧化铝生产商，公司2005年、2006年上半年氧化铝产量分别为781万吨、433万吨，电解铝产量分别达到105万吨和78万吨。
S山东铝与S兰铝作为中国铝业旗下的A股上市公司，也是国内氧化铝与电解铝领域的优质企业，中国铝业持有S山东铝48000万股，S兰铝15185.14万股，分别占两家公司总股本的71.43%与28%，为控股股东。
不排除私有化其余公司
对于市场关注的中国铝业是否会对旗下的焦作万方（000612）和包头铝业（600472）采取私有化手段的问题，“不排除私有化的可能性，但是目前对于具体的时间和操作方式还没有确定的方案。”肖亚庆表示，“现在公司更关注的是下一步产业的整合，此次S山东铝和S兰铝股改完成之后，中国铝业的产业链将更加完整，控制能力也将进一步增强。”
本次方案的财务顾问、保荐人中信证券董事总经理程博明表示，在设计此方案时，中信是综合考虑了中国铝业的盈利能力、境内外上市公司的市盈率水平以及境内外投资者特别是流通股股东的利益。“中国铝业作为中国有色金属行业的龙头企业，通过此次吸收合并，将有利于完善中铝的产业链，减少关联交易与分置结构，实现资源的高效配置，从而使S山东铝与S兰铝在更高一级平台上经营，实现1+1大于3的目标！”
程博明认为，“本次换股吸收合并较之前中石化私有化以及潍柴动力吸收合并湘火炬来说，无论从操作联动性、技术难度等方面均具有创造性和独特性。”
肖亚庆介绍，在促进产业链逐渐完整的同时，从氧化铝到电解铝到最后的加工，三个板块应该是相辅相成的。“中国铝业树立了‘注重科技’的发展战略，保证从质量、资源、科技三方面把中国铝业做大做强，逐步实现成为世界一流铝业巨头的产业梦想。”
三家公司将分别表决
根据S山东铝和S兰铝公司昨日发布的公告，两公司的换股价格分别较两公司股票停牌前收盘价溢价24.98％和25.05％，中国铝业方面称，此价格的确定是通盘考虑了S山东铝和S兰铝近期的市场表现，公司方面的统计数据显示，11月27日确定的收盘价均高于5日、20日、30日、60日、120日均价，由此也体现了中国铝业完成次次股改的诚意。
“中国铝业为此付出了很大的成本。”肖亚庆说，“这次股改是兼顾了大股份持有者和整个市场规律以及散户投资者的利益，提出这个‘团结友好型’方案，并不是S山东铝股改失败以后拿出来的权宜之计。”
“此次吸收合并之后中国铝业的财务状况不会出现较大变化。”中国铝业执行董事兼副总裁陈基华预计，股本扩大后对于公司盈利的摊薄没有太大影响。“由于中国铝业收购S山东铝和S兰铝之后收益增加，两相抵消之后对于中国铝业的影响微乎其微。从总体趋势来看，这项合并会使中国铝业的收益逐年增加。”
肖亚庆还在现场算了一笔账：以中国铝业收益0.5元/股计算，假设S山东铝利润可以达到1元/股，以换股比例为1：3.15折合，换股后的收益将达到1.5元/股，“但实际上差距不会有这么大。”
据了解，由于此方案涉及范围比较广，三个公司联动，涉及三个公司股价的变动，总体来看，在沟通中进行大的修改比较困难。陈基华解释说，此次中国铝业发行新股和S山东铝和S兰铝换股互不为条件，三家公司是分别表决，“如果没有通过，也只能继续寻求其他方案。”陈基华强调，此方案的确定是兼顾广大股东的即期利益和长期利益，特别是要给流通股股东带来丰厚回报。肖亚庆则表示，“如果这个方案没有通过，对于S山东铝的众多中小股东损失势必会更大。”
有知情人士透露，“方案修改的余地并不是很大。”他表示，截至12月18日复牌之前，由于此次换股吸收合并方案涉及内地、香港、纽约三地资本市场，涉及三家上市公司，需要协调三地监管机构，已经三家上市公司广大投资者的利益，因此方案修改的可能性不大。
据悉，中国铝业将于12月11日到14日开展投资者交流活动，与广大机构投资者、散户投资者就目前关注的热点问题进行沟通和交流。
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