3G板块事家市场反应与测试同步
2006年11月07日 04:31 |
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西南证券 罗栗
近期有关3G的消息不断见诸报端，媒体的热炒总是早于股票的热炒。当然，3G仍在酝酿之中，我们从TD测试进展、产业链成熟度、奥运时间倒逼以及海外3G建设加速等方面判断，尽管四季度很难肯定发放牌照，但预计将会释放较为明朗的信号，而这也正是近期3G股票躁动不已的原因。大唐电信，中兴通讯、高鸿股份等3G板块的领头股票结束前期的调整，重新修复均线系统，并呈现出“整装待发”的姿态。
3G投资增长已经启动
数据显示，电信固定资产投资再创新高。1-9月份电信固定资产投资增幅在7-8月份超过年初预测的基础上再创新高，增幅达到17.7%。由于去年第三季度固定资产投资较少，如果维持目前的增速，全年固定资产增幅可达15%左右。自2001年以来，电信固定资产投资基本处于下降周期之中。除2004年以外，其余年份均为负增长，自2006年7月份以来固定资产投资的强劲增长，预示着电信行业固定资产新一轮投资周期已经开始。
3G正在欧洲逐步兴起，2007年，西欧将有20%的移动用户为3G用户，英国、瑞典和意大利等3G市场有望在2009年实现普及。欧洲市场的复苏意味着全球3G有转暖迹象，一个重要原因是3G终端价格的下降。全球3G用户近两年实现快速增长，在总移动用户中的比例逐渐上升，截至2006年3月，3G用户占总移动用户的比例达到10.34%，比2005年底上升0.12个百分点。对于国内相对迟缓的3G建设来看，如果迟迟不启动3G建设的话，将会错失产业链整体赶超的进程，不利于TD的国际化扩张。因此，新一轮投资固定资产投资周期必然以3G为代表。
TD测试顺利推进
备受关注的第3代移动通信(3G)中国标准规模网络测试正在全国5个城市进行，并将于11月中旬进入“友好用户”阶段，以用户的亲身体验来检测这一技术的商用成熟度。信息产业部电信研究院有关人士透露，在“友好用户”阶段预计将放号两万个左右，具体用户由负责测试的运营商来选择。从今年2月份开始的规模网络测试被认为是3G中国标准TD-SCDMA商用前的最后一次“赶考”，此次测试的进程和结果将影响中国3G的进程以及牌照发放的格局。据悉，测试结果表明，全网特别是在系统设备和传输网络方面整体性能良好，并且部分测试结果有望在即将于本月15日-16日举行的“3G在中国”2006全球峰会上发布。据推断，为TD牌照发放最快的时间为2007年4月份。
3G板块的操作策略
3G板块股票的操作，在前期不明朗的形势下，概念炒作多于实际意义。但在目前3G牌照发放进入倒记时、TD商用化测试开展等因素影响下，3G板块的操作将从概念转化为价值。
广义来讲，3G板块涉及的环节为电信运营商，测试设备提供，服务和运维系统支持，电信设备供应商，内容提供商、终端、传输设备等。但真正从3G中受益最大的还是测试设备供应商，系统设备商，运维以及终端部分。
具体到个股而言，中国联通目前的网络升级为3G将大大减少成本，同时，重组预期将导致其CDMA网络价值有重估机会；作为TD国内最大的系统设备提供商中兴通讯，尽管公司2006年存在业绩下降可能，但TD-SCDMA导致的行业重大拐点已经出现，其业绩预计将会有超过一倍的增长；中创信测目前的业绩不佳，但其业绩释放有一个过程，我们看好公司长期发展前景；G大唐的核心则在于是否可以在COMIP基础上产业化TD-SCDMA手机芯片，该股届时也将从游离在3G边缘的概念股转变为具有实际内容的价值股。
从目前3G板块的技术面分析，投资者应该重点关注中兴通讯、大唐电信、高鸿股份、中创信测等龙头股的走势，因为其走势代表了各个受益面的3G板块动向。目前除了中国联通等少数几只，这几只股票的走势属于温和盘升趋势，成交量并没有快速放大，也就是说，自上半年来形成的多头能量并没有完全释放，其爆发点取决于TD的测试和商用进展。当然，对于中长期投资者来说，目前介入的风险也不大。
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