股改限售无松动
2006年08月16日 03:41 |
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周到
《上市公司流通股协议转让业务办理暂行规则》发布后，即有文章称：“涉及买壳卖壳的重大资产重组已经不必再受12个月的限制，可以提早实施。”所谓12个月的限制，即指《上市公司股权分置改革管理办法》第二十七条的规定。它要求，股权分置改革后，原非流通股股份的出售，应当遵守的规定之一是：“自改革方案实施之日起，在十二个月内不得上市交易或者转让”。截至8月15日，已实施股权分置改革方案的上市公司有988家。其中，大部分公司有限售条件的股份尚在自改革方案实施之日起的12个月内。
笔者眼拙，反复阅读《上市公司流通股协议转让业务办理暂行规则》后，倒看不出有上述意思。《上市公司流通股协议转让业务办理暂行规则》并没有涉及《上市公司股权分置改革管理办法》第二十七条的规定。更何况，前者由上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司签发，后者由中国证监会签发。假设前者如报道所言，出台“上述规定，等于冲破了此前对上市公司非流通股东股改时的承诺要求”云云，也没有法律效力呀。实际上，即使是行政级别相同的其他省部级单位，也无权废止中国证监会的规定。因此，证券交易所和登记结算公司就更不会打这种主意。况且，《上市公司流通股协议转让业务办理暂行规则》第十六条明确指出：“股份出让人不得以规避限售规定为目的进行股份转让。”
新老划断后，资金摇新重现江湖。上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司在《关于发布〈沪市股票上网发行资金申购实施办法〉的通知》中，深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司在《关于发布〈资金申购上网定价公开发行股票实施办法〉的通知》中，分别表示：“经中国证监会批准，《关于股票发行与认购方式的暂行规定》（证监发字[1996]423号）不再执行。”上述情形表明，只有经申请并获批准后，证券交易场所和登记结算公司才可以不执行中国证监会规定。并且，即使这样，也不意味着中国证监会规定就此废止。笔者的理解是，目前《关于股票发行与认购方式的暂行规定》依旧有效，只是允许证券交易场所和登记结算公司不执行而已。
同样，《上市公司流通股协议转让业务办理暂行规则》发布，与是否推动上市公司收购，也无必然联系。有文章称：“本次暂行规则突破了锁定期限定，等于迅速激活了上市公司收购市场，……从而避免了《上市公司收购管理办法》在一段时间内陷入‘高高在上’的境地。”由于《上市公司流通股协议转让业务办理暂行规则》无权废止《上市公司股权分置改革管理办法》的规定，因此，笔者认为上述推断也就失去了依据。
窃以为，保持政策的连续性，有利于维护“三公”原则。如果从现在起，忽然改变股权分置改革的游戏规则，那么，对完成改革近1年的上市公司来说，也是不公的。
媒体的生命在于真实。“为人性僻耽佳句，语不惊人死不休。”从诗学的角度看，把诗语的“惊人”作为最高的追求目标和佳句的价值准绳，反映出作者追求的至高境界和最佳效果。在不影响真实性的前提下，新闻及其分析应该有好的语句。但新闻分析与文学创作毕竟有本质区别。
怎样阅读媒体文章？我看，不可全信，应算是证券投资的“守则”之一。投资者不能光读其它人的观点，还要有自己的思考。这当然也包括读本文后应有的思考。
（作者系西南证券研发中心副总经理）
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