市场急需期货投资基金
2006年07月06日 04:44 |
| 经证券时报社授权，全景网独家全权代理《证券时报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可，不得转载、复制或在非全景网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与全景网联系(86755-83247179、83990201、xxsq@p5w.net) |
|
金融期货上市在即市场急需期货投资基金
华商期货副总经理黄海生
近日，笔者参加了中期协主办的高管人员金融期货知识培训，与会人员在学习金融期货知识的同时，也展开了期货行业迎接金融期货到来如何应对发展机遇的大讨论。在此，笔者也想谈一谈个人的一点看法。随着期货市场的发展，广大投资者对各类期货基金产品的需求越来越旺盛，因此，如何为投资者开发各类期货基金产品是期货行业面临的新课题。
目前参与我国期货交易的投资主体，大多是一些资金量较小的自然人客户（散户），在高风险高回报的期货市场里，投资者入市交易都希望利用期货市场的杠杆机制，以小博大。可是，由于资本较小，缺少研发能力及风险控制手段，大多投资者处于随机性交易状态，投资结果自然是资本金大幅缩水。这些投资者在投资交易中承担着价格波动风险，为相关企业利用期货市场实现套期保值提供了可能，为国民经济健康稳定的运行做出了巨大的贡献，却难于获得应有的投资回报。随着我国金融衍生品期货的推出，必将促使大量的股票投资者面临着如何参与股指期货的问题，如果还重复以往中小散户直接投资期货交易的方式，不但不利于中小散户增加投资收益，更不利于期货市场长期健康及稳定发展。
在这一问题上，我们完全可以借鉴欧美国家的发展模式。欧美等国期货交易的参与主体与我们截然不同，他们以对冲基金、CTAs（商品交易顾问）基金为投资交易主体。对冲基金是以私募合伙的形式，也有些是以共同基金的形式，管理的资产总值一般比较大，基本的投资战略是从对全球经济的视点出发，投资大量的金融工具，一般以中长线投资为主。这类基金产品比较适合大宗资金的长线投资。比较有代表性的，如索罗斯领导的量子基金；而CTAs基金是以自然人、小企业和机构投资者（诸如大学基金、养老基金等）构成，另外，个人管理账户也是CTAs基金管理资产的主要形式。CTAs基金可以代表自然人投资者全权进行投资交易，投资者一般需向CTAs基金支付投资资产价值2％的管理费和业绩收入的约定提成（一般是盈利的20％）。CTAs基金种类众多，非常适合中小散户参与。
近年来，随着欧美衍生品期货市场的高度发展，使各类基金管理的资产总值呈现爆炸式增长。由于各类基金资本雄厚，有专业的研发团队，有系统化的风险控制体系，投资原则一般采用多样化的投资组合，按投资风险大小合理分布投资权重，分散基金投资风险。可以说，在欧美期货市场，中小投资者更多采用投资各类基金的方式间接参与期货投资，这是一种专家集中理财模式。
随着新的《期货管理暂行条例》颁布，国内监管机构应允许综合类期货公司联合证券公司或基金管理公司推出股指期货基金。此基金可以从事股指期货交易和股票市场投资，也可以允许由期货公司作为发起人组建共同投资管理账户，在充分向投资人揭示期货交易风险的同时，制订严格风险控制措施，将散户的资金集中在一起成立一个共同投资账户，由专业人士进行投资理财。这不但可以减少散户直接入市交易的风险，还有利于期货经纪公司由同质化的通道代理业务模式向具有投资理财功能的创新业务模式转变。
|
|
|
|
|
|
