三一重工开启全流通序幕

调查

　　三年前，三一重工因率先成功实施股改而被誉为“中国股改第一股”，根据股改承诺，大股东三一集团所持三一重工股票已于昨日实现全流通，三一重工也率先成为股改全流通第一股。昨日，正在市场担心其有可能出现大规模减持与恐慌性抛售时，三一重工却“因重要事项未公告”而停牌一天。当天下午3点半，公司召开新闻发布会揭开谜底：大股东自愿追加承诺两年内不减持。

　　三一重工董秘赵想章表示，大股东充分看好上市公司的成长性。真正解禁的原非流通部分基本没有减持。他同时表示，虽然目前受宏观经济影响国内市场低迷，但作为战略投资者,出于对行业形势的看好，没有理由减持股份。“大股东这次在全流通之际出台这样的承诺，同样也是想为市场作一个表率”总裁向文波表示。

　　 德源投资的分析报告认为，很多人把股市下跌的矛头指向“大小非”减持，但相关数据表明“大小非”很难说是“主犯”。以三一重工为例，其部分限售股自2006年6月19日率先开始解禁以来，“大小非”共减持股份数量占总股份比例不到3%。就股改形成的“大小非”而言，整体减持数量相当有限，沪市每月减持股份总量占交易总量比例的算术平均值仅0.44%，深市截至4月平均每月减持股份总量占交易总量比例为0.538%。分析人士认为，在市场对“大小非”减持非常担心的背景下，三一集团的承诺为“大非”减持竖立标杆，无疑是利好。[全文]

　　　独家报道：三一重工控股股东做出减持承诺　　　　　　大股东大幅自抬减持门槛　　
　　全流通第一股再竖标杆三一大股东继续锁筹两年　　　三一重工全流通后减持压力有限

三一重工行情

三一重工简介

　　三一重工股份有限公司是由三一重工业集团有限公司整体变更设立。
　　1991年9月，湖南省涟源市焊接材料厂更名为湖南省三一集团有限公司。
　　三一重工业集团有限公司成立于1994年11月22日，其前身是由梁稳根、唐修国、毛中吾和袁金华等四人于1989年6月筹资创立的湖南省涟源市焊接材料厂。
　　2003年7月3日,三一重工在上海证券交易所成功上市,股票代码为600031。［全文］

A股迎来全流通

A股迎来首家存量股票全流通公司

　　三一重工控股股东所持限售股6月17日解禁
　　 A股市场即将迎来首家存量全流通的公司。
　　第一批进行股改的三一重工今日披露，控股股东三一集团有限公司所持公司的518126188股限售股（占公司总股本52.23%），将于6月17日解禁。此后，公司将不再有存量限售股。
　　三一重工股改于2005年6月10日经相关股东会议通过，以2005年6月15日作为股权登记日实施，于2005年6月17日实施后首次复牌。
　　 2007年8月，三一重工非公开发行股票3200万股，这部分增量股票还处于限售期。
　　三一重工是两市第一家完成股改的上市公司。根据当初股改时的约定，2006年6月19日，三一重工完成股改一年，其部分限售流通股被允许上市流通，由此首开两市限售股流通先河。此后，其他上市公司限售股份陆续进入流通期，由此，限售股份的解禁及减持情况成为资本市场各方参与者高度关注的现象。 [全文]

三一重工大股东追加承诺两年不减持

　　昨日，正在市场担心其有可能出现大规模减持与恐慌性抛售时，三一重工却“因重要事项未公告”而停牌一天。当天下午3点半，公司召开新闻发布会揭开谜底：大股东自愿追加承诺两年内不减持。
　　公司今日公告称：“三一集团承诺于2008年6月17日解禁上市流通的518126188股三一重工股份，自2008年6月19日起自愿继续锁定两年；同时，自2008年6月17日起两年之内，若三一重工股票二级市场价格低于2008年6月16日收盘价的两倍（即55.76元／股），三一集团承诺不通过二级市场减持所持有的三一重工股份。”[全文]

是否减持要看公司估值水平

　　根据此前三一重工在一季报中披露的信息，公司将在2008年8月底前，全部退出二级市场股票投资。
　　一位研究员表示，去年下半年以来，三一重工在二级市场的投资并不成功，很多投资都以亏损而告终，相信三一集团认识到了继续投资二级市场的危害，于是让三一重工撤离二级市场。
　　目前，A股市场明显陷入低迷，未来可能进一步创出新低。越晚出手，价格肯定会更低。多年在二级市场进行交易的三一集团，对此一定会有所准备。
　　中信建投证券研究员高晓春表示，目前市场不好，三一集团是否减持并不好说，毕竟三一重工的股价近期出现了大幅下跌。而三一集团是否减持在于集团对三一重工的估值水平，对公司发展是否有信心。[全文]

大股东态度决定后市走向

　　本轮A股市场的大跌，与大小非的解禁有着直接的关系，特别是大非的解禁，对市场的影响十分深远。
　　三一重工是股改的首家公司，下周二公司的大非将全部上市，大非是否大幅抛售，对于当前的A股市场有着较大影响。
　　目前，3000点大关已经失守，A股市场极度低迷，如果三一集团抛售所持股份，必然导致市场信心的进一步崩溃，相反，如果三一集团不抛售股份，有望增强短期市场的信心，市场出现一波反弹的可能性也将增大。
　　今年12月，年轻的A股市场即将迎来18周岁生日，从一位年少轻狂的少年成长为一名成年人，不过，在此之前，少年将经受成人之路上一次非常大的的考验――这就是全流通时代大非的抛售压力。[全文]

三一集团连续三季度抛售股票

　　记者发现，去年下半年以来，三一集团已经在二级市场上抛售所持的三一重工股票，连续三个季度累计抛售股票1327.51万股。
　　去年三季度，三一集团首次在二级市场减持股份，减持数量为156.33万股。
　　去年四季度，三一集团继续减持，减持的数量达到了612.4万股。
　　今年一季度，三一集团并未停止减持，又在二级市场减持了558.78万股。
　　随着6月17日三一重工大非全部上市，三一集团持有的60241.44万股将全部流通，其持有的股份数量占到总股本的60.73％。
　　只要不低于50％，三一集团仍将对三一重工保持绝对控股权，这也意味着，在不丧失控股权的背景下，三一集团可减持的股份数量高达10542.24万股。随着三一集团的大量抛售股票，三一重工在二级市场的股价也是应声下跌。
　　去年三季度，三一重工的股价曾上涨至50元以上，去年10月更是冲高68元，而昨日收盘时，三一重工已经下跌至28.66元。[全文]

年内70多家上市公司将全流通

　　紧随三一重工（600031.SH）的第一轮股改限售股解禁后的全流通潮将从8月开始。Wind资讯统计显示，年内共有74家上市公司因股改限售股全部解禁而实现全流通。除8月实现全流通的上市公司较多外，11月也达到28家。
　　除这些上市公司外，一些即将全流通的上市公司的最后一次解禁规模均不大，其中包括股改前发行的绝大部分中小企业板上市公司。可以看出，今年这些上市公司的全流通并不会给市场带来太大压力。
　　除这些将在今年完成全流通的上市公司外，很多同期完成股改的上市公司虽然由于种种原因尚有极少部分股份不能流通，但也可以看作基本完成全流通。如达安基因（002030.SZ）在完成本次股改限售股解禁后，仅有1500股因某种原因仍处于限售状态。[全文]

A股进入多输局面：

三一重工解禁及减持情况受高度关注

　　三一重工是两市第一家完成股改的上市公司。根据当初股改时的约定，2006年6月19日，三一重工完成股改一年，其部分限售流通股被允许上市流通，由此首开两市限售股流通先河。此后，其他上市公司限售股份陆续进入流通期，由此，限售股份的解禁及减持情况成为资本市场各方参与者高度关注的现象。
　　尤其在下跌行情中，“大小非”减持更被认为是行情走低的始作俑者。但记者从上述统计资料中发现，“大小非”减持并非投资者想象中的如“洪水猛兽”般。统计数据显示，自2006年6月至2008年5月30日两年间，沪市上市公司因股改形成的限售股份解除限售共计678.41亿股，该部分股东实际减持172.77亿股，实际减持股份占解除限售总额的25.47%。累计减持股份总交易金额为2908.59亿元，仅占同期沪市股票交易总金额的0.65%，占沪市总市值比例（以2008年6月计）为1.74%。
　　在这24个月中，沪市解禁股份最多的月份是2007年10月，当月总共解禁176.53亿股。而大小非减持股数最多的两个月份为2007年4月和5月，分别减持13.13亿股和16.09亿股，同时，这两个月大小非当月减持金额也颇高，分别达到175.16亿元和304.60亿元。而结合当时的大盘走势来看，这两个月正是上证综指涨幅最高时期。
　　另外，从减持股数占上海市场总成交易比例来看，最高的是2007年12月，占总成交量的0.91%，当月上证综指上涨8%。[全文]

一说：减持的压力相对有限

　　三一重工与金牛能源、紫江企业作为第一批的股改试点股，将于今日迎来最后一批的限售股解禁，从而昭示着该股的股份进入到全流通状态。
　　对此，笔者认为这具有划时代的意义，一方面是三年来，A股市场发生了翻天覆地的变化，这与股权分置改革是分不开的。而提及股改，又不能不提及三一重工等作为第一批股改试点股的品种。所以，随着三一重工迎来全流通，意味着A股市场进入到一个新的时代。另一方面则是三一重工的全流通，意味着A股市场将迎来控股股东自由“处置”控股权时代的来临，这对于A股市场来说，是一个前所未有的格局。
　　不过，也有观点认为，全流通的来临将意味着A股市场迎来新的压力，主要是因为全流通将意味着未来的抛压增多。对此，笔者认为不可过分强调这一信息。为何？因为从三一重工的以往限售股解禁后的股东减持情况来看，限售股解禁并不等于减持，全流通并不等于全抛售，所以，大小非存在着减持冲动，但并不是所有大小非都减持，尤其是控股股东并不愿意减持，并不愿意通过减持而使得控股权旁落。所以，减持的压力相对有限。[全文]

另一说：将是一大考验

　　另外分析人士表示，三一集团是否抛售解禁股份，对于即将到来的全流通市场而言，将是一大考验。
　　随着6月17日三一重工大非全部解禁，三一集团持有的60241.44万股将全部流通，其持有的股份数量仍占到总股本的60.73％。
　　只要持股比例不低于50％，三一集团仍将对三一重工保持控股权。这也意味着，在不丧失控股权的前提下，三一集团可减持的股份数量高达10542.24万股。　　
　　近期，三一重工在二级市场的股价也是一路下跌。去年10月最高涨至68元，而昨日收盘时，三一重工已经下跌至28.66元。[全文]

三一集团态度将影响市场走势

　　本轮A股市场的大跌，与大小非的解禁有着直接的关系，特别是大非的解禁，对市场的影响十分深远。
　　三一重工是股改的首家公司，下周二公司的大非将全部上市。三一集团是否大幅抛售对当前A股市场有着较大影响。
　　目前，3000点大关已经失守，A股市场极度低迷。如果三一集团抛售所持股份，必然导致市场信心进一步走弱。相反，如果三一集团不抛售股份，短期市场的信心有望增强，市场出现一波反弹的可能性也将增大。
[全文]

分析大小非减持行为特点：

　　通过分析大小非减持行为的特点不难发现，第一，大小非减持的数量有限。沪市公司每月大小非减持股份总量占交易总量的比例算术平均值仅为0.44％。因此，大小非通过减持股份卖出的数量十分有限，不是导致股市下跌的主要原因。
　　第二，小非减持占主要地位，大非的减持意愿并不强烈。根据统计数据，截至2008年5月，沪市公司持股5%以上股东减持51.36亿股，占总减持额的29.73%，持股5%以下股东减持121.41亿股，占总减持额的70.27%。在减持金额方面，大非减持股份金额总计840.91亿元，而小非减持股份金额达到2067.68亿元。
　　第三，大小非减持意愿有减弱迹象。今年以来上证指数从5262点下挫至目前的2800点左右。进入3月份以来，大盘调整有所加剧。然而，在这样的市场环境下，大小非股东的减持不仅没有增多，反而出现了下降。统计显示，2月份以来，大小非每月实际减持股份数量较1月份大幅下降，且维持在一个平稳状态，月减持金额也较1月份大幅“缩水”。
　　综合以上各类数据来看，业内专业人士认为，对于大小非减持市场应持理性、客观的态度。一般而言，大非更看重公司的长远发展和控制权。在股改方案中，许多大股东都做出了诸如延长禁售期、设定最低减持价格等“额外”承诺，使其短期减持动机以及减持可能都受到限制。虽然实际操作中也有个别上市公司的大非在解禁后有一定的套现愿望，但这些公司或者属于非发起人的民企，擅长资本运作，或者属于业绩不佳、价值高估的上市公司。这样的公司，理性投资人本应主动回避。[全文]

机构观点:

三一重工解禁市场会否雪上加霜

　　就长期而言，市场股价的运行根本决定因素在于上市公司的业绩，但具体表现在市场上则是资金的推动，只有足够的资金进入市场才能推动股价不断地走高，而资金匮乏必然导致股价的下跌。就当前而言，资金的短缺是造成股价不断走低的主要因素，反映在市场上最为显著的就是成交金额不断地萎缩，两市成交从年初的平均日成交2000亿元萎缩到6月的日均成交千亿元以下，反映出资金在不断地离场。同时新股在不断地发行上市，限售股也在陆续地上市流通，这必然造成供求关系的失衡。这是目前市场选择下跌的重要原因之一。[详细]

三一重工：极具发展潜力战略投资

　　对于信贷政策的预期则是对包括三一在内的所有工程机械行业上市公司中短期投资判断的最关键因素。目前来看，宏观信贷调控是笼罩在工程机械行业上市公司头上的最大阴霾，此时投资应保持合理估值水平，防范估值风险。鉴于此，我们短期给予三一重工"增持"评级。工程机械行业是典型的周期性行业，工程机械景气周期与宏观经济紧密联动，尤其对信贷增速反应敏感，在信贷紧缩的情况下，国内工程机械需求会受到明显抑制，工程机械企业的业绩会有比较大的变动。2005年以来工程机械行业景气从谷底回升，至今已有3年，在3年时间里面工程机械保持快速增长，2007年底以来国内信贷收缩，工程机械有效需求面临短期不确定性，在这样的情况下，工程机械上市公司在估值上不应该给予过高的PE。[详细]

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