一个著名的小散户——罗杰斯


　　众所周知，罗杰斯是中国股市的坚定唱多者，他说得最多的一句话就是：“我不会卖出所持有的中国股票。”罗杰斯的执着为几乎所有的投资者所熟悉。然而，7月10日，罗杰斯在接受采访时表示，他从未买过A股股票，而是买入H股、B股、S股。罗杰斯的这句澄清恐怕会让许多投资者失望，原来这个坚定的“死多头”纯粹在玩虚的。
　　中国股市经常大起大落，这种难以把握的市场让普通投资者经常一筹莫展，在这种情况下，他们寄希望于知名的投资大师指点迷津，把大师们的言论当成金科玉律，当作走向财富殿堂的金钥匙。也因此，罗杰斯在中国每每受到明星般的待遇，前呼后拥的追星者让罗杰斯体会到了在美国想都不敢想的腕儿的待遇。罗杰斯经常就中国股市走向发表自己的看法，其言论曾经影响过A股走势――这又反过来强化了罗杰斯的话语权，奠定了其在A股市场的江湖地位。[全文]

一路唱多的罗杰斯 令人怀疑的罗杰斯
　　“如果未来上海的空气质量能够更好一些，我一定会将家搬到上海来。上海将会成为一个伟大的城市”，罗杰斯如是说。
罗杰斯：我加仓了，还会加更多
　　“2004年我第一次来中国时，我说要卖出A股；2005年时，我告诉大家要买入A股；2007年时，我强调A股已经出现泡沫了，不要再买入了；而如今，我则告诉大家我之前买入的一股都没卖，而且今年还分批加仓了。”罗杰斯自行归纳了过去数年对于A股的评价，以此来回应听众对他“老生常谈”的批评。［全文］
罗杰斯的五朵金花
　　一、农产品。近年，罗杰斯是在国际市场以常讲商品投资而再次引人注目的。事实上，在一众商品大类中，农产品始终是其最为看好的子类别。基于上述原因，其看好A股中的农产品行业自然也就毫不奇怪了。
　　二、污水处理。伴随经济增长，如何解决污染问题必将提上议事日程，这也就为相关行业创造了根本的需求。
　　三、电力设备。中国要发展，能源消耗自然也会增加。总体而言，中国还是处于能源短缺的阶段，因此生产电力设备的企业将从中受惠。
　　四、基建。与美国这样的发达国家相比，中国的铁路、公路保有量显然大大逊色，这决定了未来很长一段时间整个基建行业会有持续的大发展。
　　五、旅游。罗杰斯用昔年日本的例子来指出，当一个国家经济发达之后，国民对于旅游会长期保持极大的兴趣，这会使整个旅游行业大发展。［全文］
　　罗杰斯，“国际大师”、“商品大王”。每次他来中国进行“投资传教”，熟悉他的人总会这样介绍。昨日，这位“大师”再次表示：“我们来抄底中国股市。”
“万点论”者继续唱多
　　其实，罗杰斯在过去一年多时间里一直在唱多A股，他曾是A股的“万点论”者。
　　去年9月，A股迅速突破5000点。当时罗杰斯接受国内媒体专访时表示：“现在沪深股市的泡沫正在酝酿中，可能会恶化出现真正的泡沫，但现在还没有。如果今年沪深股市再涨一倍或两倍，泡沫就会出现。如果明年2月份的沪指达到10000点，那么存在泡沫的可能性就更大了，到那时我将全部卖掉股票。”在随后的一个月中，沪指涨了1000点，但6124点成了短期内的一个顶部。
　　今年4月7日，罗杰斯接受国内某媒体专访时又说，他已于“两三周前”开始买入A股股票。他还说：“现在股市调整了，即便未来有更大的下跌，我还会继续买入。”在任何时候买入中国公司股票，10-20年后都会大赚钱。那些在2008年卖掉中国公司股票的人，将会像在1908年卖掉美国股票那些人一样后悔。[全文]
纯粹的忽悠？
　　罗杰斯一直以“最能把握趋势”而闻名于世。2005年中国股权分置改革出现的“历史大底”，似乎更加佐证了人们对他的这个赞誉。然而，罗杰斯猜到了开始，似乎猜不到结局。他的一些前后矛盾的言论，让不少投资者心生疑窦。
　　罗杰斯到底有没有买中国股票，我们无从得知。但他前后矛盾的说法，令人难以适从，也难以信服。他究竟想干什么，还是别人要他干什么？或许如一位市场人士所说：“也许只是纯粹的忽悠罢了。”[全文]
罗杰斯其人与投资三法则
　　国际著名的投资家和金融学教授。现代华尔街的风云人物，被人誉为最富远见的国际投资家，是美国证券界最成功的实践家之一。华尔街最富盛名的投资基金量子基金的创始人之一，量子基金连续十年的年均收益率超过50％。1980年后，罗杰斯开始自己的投资事业。目前已成为全世界最伟大的投资家之一。
　　一、独立思考法则　“我总是发现自己埋头苦读很有用处。如果我只按照自己所理解的行事，既容易又有利可图，而不是要别人告诉我该怎么做。”罗杰斯的投资理念就是寻找一些不被关注的股票：“当年我来中国的时候，所有的人都劝说我千万不要买B股，所以我当时就毫不犹豫地买了，事实证明并没有错。”
　　 二、绝不赔钱法则　“除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。”“所以，我的忠告就是绝不赔钱，做自己熟悉的事，等到发现大好机会才投钱下去。”据此，我们可以得出这样的结论：要充分了解自己的财富管理人，比如所选择的基金公司是否值得托付，基金经理是否经历过熊市及牛市全面的洗礼，基金产品长期的历史业绩是否优良，这些都是做好投资的重要前提。
　　 三、静若处子法则　“投资的法则之一是袖手不管，除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出，找些事情做。他们可能会说‘看看我有多高明，又赚了3倍。’然后他们又去做别的事情，就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。”罗杰斯对“试试手气”的说法很不以为然，这实际上是导致投资者投资失败的重要因素。［全文］
时间
罗杰斯观点
对股市的判断
点评
07年1月26日
3000点前唱空中国股市
 如果价格下跌50%我就继续买进，如果价格上涨100%，我就全部卖 收报2882点,之后一路上升,直至阶段高点6124点,如果投资者看空将踏空股市3300点
2007年7月
中国股市将有80年的繁荣
 中国的股市涨3倍才卖 沪指最高点近4500点
2007年9月
今年再涨一倍就有泡沫了
 在5300点这个高位,罗杰斯称今年再涨一倍就有泡沫了 2007年9月沪指最高点近5600点,之后沪指最高点到6124点,离5300点的一倍10600点还差4000点之遥
2007年10月
A股猛涨到9000点就抛
 罗杰斯：A股再调就低点买入 猛涨到9000点就抛 2007年10月沪指达本轮上涨的最高点6124点后即回调,至2008年7月沪指尚未见到9000点
07年10月17日
8000点再抛也不迟
 罗杰斯17日在香港出席研讨会时表示，倘A股指数见8000点便会全线沽货，但若出现正常调整便会再“入货” 2007年10月沪指达本轮上涨的最高点6124点后即回调,至2008年7月沪指尚未见到8000点
07年12月13日
中国部分股票已泡沫化 但仍是投资中国股市的最好时期
 罗杰斯认为美国人目前投资中国仍是最好的时机。 2007年12月沪指在5000点左右的位置盘整,如果此时介入中国股市,至2008年7月将亏损近一半
2008年1月
中国股市依然看牛
虽然上证指数已从6000多点的高位下跌约1000点，但“这是正常调整，我不相信牛市就这么轻易结束”。 当月沪指一路下行,从5500点左右最低下探至4300点,并没有止跌企稳的迹象
2008年2月
投资A股时机已到
 我并没有设定具体的买入时间，可能是这个星期、这个月或是这个季度，不过我的确开始思考买入新的中国股票 当月沪指在4500点上下有近200点左右的波动,股市尚未见底,至2008年7月沪指见低2600点以下有2000点左右的调整幅度.
2008年2月
A股三大预言应验
罗杰斯表示A股市场跌至4800点以下可以阶段性建仓,称A股跌四成有利牛市持续,一个波浪形持续上升的市场总比一个暴涨暴跌的市场来得健康和长久 但股指从6124点至2566点已跌去了55%,远远超过了罗杰斯预言的4成.
2008年2月
A股迟早过万点
 投资者应习惯于股市的下跌,罗杰斯乐观地认为A股迟早都会突破一万点，也许五年，也许十年，但他对此很有信心 2月沪指运行在4500点左右,离万点有5500点之遥.
2008年3月
我一直在买A股
 透露一直在买进中国股票，包括水处理股、发电股和旅游股。并打算在中国买进更多的股票。 3月股指继续下探至4000点以下,如果投资者依据罗杰斯观点操作买入股票将亏损1500点
2008年3月
预言美股08年将继续上涨
 罗杰斯预计，美联储行动有望推动美股2008年继续上涨，看好台湾股 但时至今日美股依然在暴跌近20%
2008年6月
四月开始买A股
 在四月又开始购买中国股票，是近期第一次 4月股指继续下行,最低至3100点左右,仍未见底
08年6月30日
中国股市已见底
 我认为中国股市的底部可能已经来到。我目前已经开始购入中国股票，在未来的两三个礼拜当中，市场出现恐慌性抛售的时候我会买入更多的股票。 这一次好像说准了,沪指在6月见低2693点,离2566点仅130点左右的距离,但目前来看是否确认股市见底有待市场进一步验证.
2008年7月
七月买进中国股票
 罗杰斯：我还有很多中国的股票，我从来没有卖出过我买的中国公司的股票。我的第一只中国股票是在1999年买的，现在还持有。我看好A股，四月份我已经买了一些H股，如果中国股市继续跌，今年七八月份我很有可能继续买。 观点好像和4月的观点有些矛盾,罗杰斯4月份说已买入A股,这一次却说4月买入了H股,不知道是同时买入了A股和H股,还是未买A股而只买了H股?

半路杀出程咬金 当场发难提四大质疑
　　6月29日在深圳的一个投资论坛上，重头戏“胡立阳PK罗杰斯”，让不少到会者未能尽兴。有“中国炒新股第一人”之称的铑钿表示，两位“大师”实际上进行了一场太极拳式的同台做秀，罗杰斯的言论与之前数场演讲类似并无新意，有被“忽悠”的感觉。为此，铑钿在会上当场“发难”罗杰斯，指出他在中国穿唐装到处演讲，是演员式的“做秀”。罗杰斯看好的不是中国，而是中国老百姓的人民币。铑钿抛出的尖锐问题，引起会场的骚动。
　　会后，未得到罗杰斯满意答案的铑钿再次提出对罗杰斯目前存在的四大质疑。
质疑罗杰斯对中国股市大势的判断
质疑罗杰斯投资业绩
　　罗杰斯称，他在1999年买入A股，从来没有卖出过A股。罗杰斯在过去一年多时间里一直在唱多A股，他曾是A股的“万点论”者。
　　“可见，罗杰斯的执着，从998点一口气涨到6124点时，一直不动。”铑钿说，”从6124点下跌以来，没有听说过他卖出过股票。他是大师级别的人物，巴菲特在12元左右时，还卖出过中国石油（港股）。无论如何，现在看来罗大师也经常坐电梯。”
　　铑钿表示，中国股市1999年到现在是1000点，涨到2001年2245点，然后又一直下跌到2005年的998点。从1999年到今年，经历了两次大的牛熊，“大师”坐了两次电梯。铑钿据此表示，以他的个人观点，罗杰斯对大势的判断能力，不如股龄只有一年的公募基金经理。[全文]		 　　2008年，中国股民和基金几乎全军覆灭。公募基金纷纷跌破面值，结果都公诸于众。而罗杰斯以投资大师讲演中国股市，其投资中国股市的业绩，却一直没有被披露出来。没有人知道罗杰斯到底什么时候买了中国股票，买了多少仓位，获益是多少。他的操作手法高明在什么地方，公众均无法知道。只是听到他一个人在台上的讲座，而且一些言论还随着大盘的变化而出现矛盾的地方。公募基金的优劣会拿业绩排名来说话，而没有人看到过罗杰斯的业绩。也不知道他2008年的实际投资收益。
　　“和国际投资大师名称相匹配的中国股市的投资业绩支撑在什么地方？”铑钿发出质疑说，”另外，2008年，罗杰斯在中国数个城市演讲，发表过的有预见性的，让股民挣到钱或者降低亏损的建议在哪里？”[全文]
质疑罗杰斯矛盾的投资理念
质疑罗杰斯靠讲座赚钱
　　罗杰斯曾表示在任何时候买入中国公司股票，10-20年后都会大赚钱。还质疑巴菲特卖出中国石油是错误的选择。
　　对此，铑钿认为，这显然是大众思维：社会总要发展，长期看涨。“2007年，打死都不卖，赚钱，2008年，股市被腰斩，不卖就得死。”铑钿说，“我在论坛上，当场问他今年3月份有没有买入股票，他又说在1999年，买入中国股票。后来没有买过，说法也前后矛盾。”
　　从具体股票上来分析，铑钿表示说，罗杰斯看好商品10年牛市，而云南铜业今年从98元下跌到现在的16元。农业股涨的最好的隆平高科从47元下跌到24元。在具体个股上，罗杰斯的推荐也值得商榷。
　　“在股市中，有买有卖才是实战者。而且，大势判断正确买对股票才能赚钱。”铑钿说，“经过实战检验的大师才能称之为大师。在中国，国外的大师未必能炒过中国的投资者。”他认为，现在看来，这些所谓国际大师的理念和中国普通散户的操作并无太大区别，即没有超过公募基金，也并不比我们普通散户高明多少。[全文]		 　　罗杰斯表示，他从1999年买入中国股票后就没有卖过。对此，铑钿不服气的质疑：那他的收益，他的生活开支从哪里来？
　　铑钿介绍说，和巴菲特共进一次晚餐，赵丹阳炒作到1500万人民币。而去年上海电视台第一财经栏目公开报道说，有投资人士和罗杰斯共进一次晚餐是5万人民币。对此，铑钿认为，罗杰斯不是一个成功的投资者，他买了A股又不卖，他的主要收入来源在哪里？尽管罗杰斯在当天会场上表示，他抛售了其他国家投资的股票，手中有资金来投资中国股市。但无法证实真实性和资金的数量。
　　“罗杰斯在中国取得了巨大的成功，但是，我们要注意到他的主要现金流在哪里。”铑钿说，“他演讲出场费不菲，他写书现场签名售书。他在星期日结束深圳之行后，星期一又飞到上海演讲。有消息称罗杰斯国内出场费超过百万元。所以，我认为这是罗杰斯在中国的主要收入。”据此分析，铑钿抛出了他的心中的质疑：罗杰斯是看重中国股市还是看好中国老百姓口袋中的人民币？[全文]

罗杰斯如何回应质疑声？

　　面对种种疑问，罗杰斯要向中国投资者说明，投资股票和投资商品是两回事；目前他自1999年以来在不同市场买入的中国股票一股也没有卖出；他从未说过自己投资A股，此前不少媒体将投资中国股票与投资A股混为一谈。

　　质疑一：你通过不同媒体说买A股股票，如何买到？你是否通过QFII来投资A股市场？
　　罗杰斯：非常奇怪，我从未告诉任何人我买过A股。在我的书里甚至有大段章节解释我买了B股及缘由。
　　质疑二：你所掌管的基金至今还不是QFII成员，你如何投资A股市场？
　　罗杰斯：我从未说过我通过QFII投资A股市场，我手里有B股、H股、S股（新加坡股票）、美国存托凭证，境外的中国股票要比境内的中国股票便宜，B股比A股要便宜。
　　质疑三：你说中国股市从2005年1000点到上个月的3000点涨了三倍，但有人认为，A股市场1999年是1000点，2001年为2245点，2005年下跌到998点，从1999年到2008年，其间经历了两次牛市和熊市，你如何评述？
　　罗杰斯：和现在相比，1999年的均值有很不同的背景。我从未买过平均值或者某只指数，我只买股票。我在1999年买入的股票到目前已经翻了10倍。
　　质疑四：对中国股市大势判断的问题说明你对大势的判断不如股龄只有一年的公募基金经理？

　　罗杰斯：我在1999年买入B股，现在翻了很多倍。这些记录是很清晰的。2004年我说市场会继续走低，2005年和2006年可以买入中国股票。2007年我在中国反复强调市场有"潜在"泡沫，人民应该小心一些。我的这些言论被广泛报道，无论报纸还是电视。我曾犯过很多次错误，但我惊异于我投资中国的正确性。我希望我能在其他国家也有如此正确的投资。

　　质疑五：你曾说今年3月买入中国股票，随后政府不断有救市举措推出，有人质疑你跟风搭车，是否在3月买入中国股票还是个未知数？
　　罗杰斯：我是在今年春天再次买入了一些中国股票。我很可能是三四月同时都买入了，但今年春天确切无疑。
　　质疑六：你曾表示看好商品10年牛市，但云南铜业股价今年从98元下跌到16元，农业股涨势最好的股票也从47元跌到24元，有人认为你对农业股的推荐并不具有操作性？

　　罗杰斯：股票和商品是两回事，股票经常走低时商品就会上涨。我从未提及任何具体的股票，只是告诉人们必须自己去发现属于自己的好股票。这是因为在一个领域里一只股票的下跌并不算什么。我从未听说过这个股票，当然也不知道从何谈起。有些人买错了股票就开始要找个人来责难一番。我知道工业化国家会发展得很好，这些行业里的大部分公司也会发展得很好。市场运行的方式就是那些在困难时日发展良好的公司随时间上涨，最终成为最棒的股票。

　　质疑七：中国股民和基金在2008年损失惨重，公募基金纷纷跌破面值，而你投资中国股市的业绩却不得而知。你对股民挣到钱或者降低亏损的建议在哪里？
　　罗杰斯：1999年我买入中国股票，2004年预警会有更大跌幅，2005年和2006年我再次买入中国股票，2007年我提醒说有"潜在泡沫"，2008年春季，我买了一点中国股票。我持有中国股票9年了。我知道当人们狂热地去买股票时我曾请求他们别买，只有在股价下跌时买才行。
　　质疑八：你说过1999年买入中国股票后就没有卖出，请问你的生活开支从哪里来？有人认为你不是一个成功的投资者，你买了A股不卖，请问你的主要收入来源在哪里？没有人知道你的现金流在哪里？有人质疑你看中的不是中国股市而是中国老百姓的钱？你对此如何解释？

　　罗杰斯：过去几十年来我在全球都有投资。我全部的新财富不是在中国投资获得的！我在全球25个国家有投资，我的投资品种涉及股票、债券、商品、货币等，而且多空都做。我靠全球各地的投资利息生活。我希望我的女儿某天能拥有我的中国股票。我希望我永远都不要卖出中国股票，因为我对中国的未来很乐观。

投资领域并非娱乐圈 勿把罗杰斯当明星盲目崇拜
　　众所周知，罗杰斯是中国股市的坚定唱多者，他说得最多的一句话就是：“我不会卖出所持有的中国股票。”罗杰斯的执着为几乎所有的投资者所熟悉。然而，7月10日，罗杰斯在接受采访时表示，他从未买过A股股票，而是买入H股、B股、S股。罗杰斯的这句澄清恐怕会让许多投资者失望，原来这个坚定的“死多头”纯粹在玩虚的。
　　中国股市经常大起大落，这种难以把握的市场让普通投资者经常一筹莫展，在这种情况下，他们寄希望于知名的投资大师指点迷津，把大师们的言论当成金科玉律，当作走向财富殿堂的金钥匙。也因此，罗杰斯在中国每每受到明星般的待遇，前呼后拥的追星者让罗杰斯体会到了在美国想都不敢想的腕儿的待遇。罗杰斯经常就中国股市走向发表自己的看法，其言论曾经影响过A股走势――这又反过来强化了罗杰斯的话语权，奠定了其在A股市场的江湖地位。
　　由于人们常被罗杰斯当成明星，忽略了最本质的问题：如果罗杰斯在中国A股投资，他将成为大赢家还是成为被套牢一族？忽略这个最重要的问题而去盲目追星是非常可悲的。这毕竟是在投资领域而非娱乐圈。盈利能力及避险能力是考验一个投资大师真实水平的标尺，如果以此来衡量罗杰斯，会发生什么呢？你会惊讶地发现，从投资策略和实际操作来看，罗杰斯充其量只是一个追涨杀跌的小散户。
其一：反复无常，盲目操作
其二，误判大势，追涨杀跌
　　2007年1月，上证指数到达2800点左右时，第一次到中国就发出明确的判断：中国股市处于“歇斯底里的状态”，已经出现泡沫，A股出现了“很多危险的迹象”。中国股市以大跌回应罗杰斯的言论。但仅仅几天后，罗杰斯就变脸，认为“目前中国股市尚称不上是成形的泡沫，但股价的确太高”。这透露出来的信息是，罗杰斯并没有真正理解或把握中国股市的本质与脉搏，只能根据自己的感觉瞎碰，这恰是投资者的大忌，而罗杰斯一直在演绎反复无常，这种心态决定着，他要在A股生存恐怕都比较困难。[全文] 　　 在去年1月强调中国股市存在泡沫的罗杰斯，声明自己不会买中国股票，理由是价格太高了。但是，在此后股价日渐高涨时，罗杰斯却又不断强调，他一直在买进中国股票，甚至具体到板块。到2007年9月，A股涨到5000点上方时，罗杰斯不仅未意识到风险，反而公开表示：“如果今年沪深股市再涨一倍或两倍，泡沫就会出现。如果明年2月份的沪指达到10000点，那么存在泡沫的可能性就更大了，到那时我将全部卖掉股票。”从他的言论可以推算出，倘若他投资A股，不仅存在着追涨杀跌的心理，而且，存在着“死了都不卖”的执拗，而这些都是投资者的大忌。[全文]
其三，不设止损，放大亏损
　　中国股市从2007年10月16日创下6124.04点历史最高位后，一路下跌，而在此过程中，罗杰斯说得最多的一句话是“中国经济长期向好，卖出中国股票是不明智的，我不会卖出股票”。但是，股市并不给大师面子，而是一路狂跌，罗杰斯又强调：“中国股市可能出现了恐慌性抛售，我不知道它何时结束。我看好A股，四月份我已经买了一些H股，如果中国股市继续跌，今年七八月份我很有可能继续买。”在“不知道它（跌势）何时结束”的情况下，不仅不设止损，反而一路追买，而且，四月份追买时仍然被套牢，像这种操作方式，在A股不亏损才怪！
　　通过分析不难看出，戴着国际投资大师光环的罗杰斯跟一般的小散户其实并没有什么区别，说不定在追涨杀跌方面更强势，唯一胜过我们散户股民的是其心态出奇的好。当然，如果罗杰斯说的“他从未买过A股股票”属实，那么，其心态到底真好假好也很难说清楚了。因此，不要迷信大师，股市只有赢家和输家，投资者应该踏踏实实地做好功课，根据自己的判断进行投资，盲信大师只会被一再忽悠。[全文]

皮海洲：罗杰斯的A股投资"像雾像雨又像风"

　　罗杰斯看多A股市场是有目共睹的，此公甚至有着“A股市场第一海外吹鼓手”的美誉。但就是这样一个看好中国的发展，唱多A股市场的国际投资大师，罗杰斯所掌管的基金至今仍然还不是QFII的成员，这是令人十分费解的。既然罗杰斯不是QFII成员，那么，罗杰斯又如何可以购买A股股票呢？
　　罗杰斯是否真的直接投资A股这是一个问题。从有关媒体的报道来看，提到A股市场的时候，罗杰斯最常见的一种提法是“中国股票”。中国股票显然与A股股票是两回事。从7月1日《每日经济新闻》上刊发的《七月买进中国股票》的访谈来看，罗杰斯投资的中国股票很可能并不是A股。在回答“您认为中国股市还会下跌吗”这个问题时，罗杰斯说：“中国股市可能出现了恐慌性抛售，我不知道它何时结束。我看好A股，4月份我已经买了一些H股，如果中国股市继续跌，今年七八月份我很有可能继续买。”罗杰斯的回答显然是漏洞百出。因此，尽管有媒体认为罗杰斯“一两周内会买进A股”，但很可能罗杰斯届时买进的“A股”恐怕又是H股了，这也正是笔者关注罗杰斯证券账户开设的原因所在。
　　也许对于国内的投资者来说，罗杰斯的A股投资就是一个谜。这个谜底何时解开，就看中国股市监管部门何时给出答案了。作为一名对中国股市有着较大影响力的国际投资大师，每天唱多中国股市，鼓吹自己“一股没卖”的罗杰斯到底买没买A股股票，投资者应该有这个知情权。

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