2008年沪指从5265点下泻直逼1800点，牛市大浪退去，回首这年的各家机构策略报告，竟然连开始也没猜中。

　　 对于2008年的点位预测，各家机构可谓是争发“惊人之语”，招商证券最高的看至10000点，而信达证券虽然把最低点看至3800点，却给自己留了3000多点犯错误的余地，其研究报告指出“上证指数的运行空间大致在3800点至7000点”。2008年券商的策略报告集体向市场低头了。

　　 不管是起步才一二十年的中国股市，还是在股海中长期历练、与之一起成长的券商，对经济规律的认识和把握看来都稍欠火候。毫无疑问，任何对未来的预测都带有风险性，然而当某个职业群体同时出现偏差时，这种“迷人”的预测就不能仅仅视为偶然现象，至少股民有理由怀疑这些提供信息的人的职业能力。

　　 所有券商在做预测时都会道貌岸然地附上一句“股市有风险，入市须谨慎”，以示自己的清白。虽然这已成为股票评论家的“免死金牌”，但人们仍旧忍不住要问，难道仅仅这样就够了吗？ [详细]

　　 从2009年整体市场来看，上海综指是一根较大跨年度的大阳线，而且成交量也是创下中国A股市场之最。上证综指从1820.81点起步，8月初指数创出年内最高的3478.01点，此后总体上在3000点上方震荡，截至09年12月28日上证指数年涨幅达到75.13%，为历史上第五大年涨幅。

　　抛弃了2008年时的激进乐观，大多数券商研究所对2009年的股市持有悲观或者中庸的判断，波动、震荡等中性词汇出镜率最高，半数券商甚至已经不预测点位、不推出金股。20家券商中，唯有西南证券可超过3000点，最低点位看到了1200点，1400点至2700点间运行，是不少券商预测的交集。出言保守，可结果，2008年8月，沪指已经达到了3478点的高度，逼得各大券商想不认错都不行。
　　 历来拟定策略报告的都是总部的研发部门，这类部门内的行业研究员、策略分析师，在工作性质上和在一线工作（营业部）的分析师有很大区别。总部的研究员都是为基金、机构客户服务，预测方法主要是通过调研上市公司，用估值来确定操作，这就降低了策略报告的战术价值，习惯做中线、短线的股民很难应用上。

　　受2009年A股涨势如虹影响，券商对于2010年信心满满，21家券商预测上证综指年度运行区间在2600点-5000点之间。多位券商预测的最低点位都在3000点之上。

　　市场的走势无疑令券商陷入尴尬境地。A股2010年的累计跌幅达14.31%，表现不仅位于全球股市的末尾，其中年内最低点连券商最乐观预期5000点的一半还不到。众多券商的苦心研究成果成为"卫星"，成为可望而不可及的目标。
　　 "看对了经济形势，算错了股市走势，这是对整个2010年机构预测的最好概括。"业内人士认为，2010年A股走势基本和经济背道而驰，上半年中国经济稳步攀升，A股却节节败退。下半年尽管经济表现不佳，但受到美元指数回落影响，海外热钱推动A股展开大幅反弹，不过年末在紧缩政策打击下，市场再度陷入调整。
　　 有投资者戏言，"你可以仔细研读券商对于中国宏观经济的研究，但在投资策略上，某些券商的报告要反着看。"尽管这只是戏言，但也凸显出投资者对于机构研究的不满，在市场向好的时候信心膨胀，而在市场走低之时落井下石，部分券商研究的确有迎合市场，追涨杀跌的嫌疑。[详细]

　　 东兴证券在2011年策略报告中表示，预计2011年应该是业绩同比增速的上行周期，GDP增速将达到9.5%，宏观政策不会全面从紧。其认为，2011年股票市场的表现应该是精彩纷呈的，全年股指运行区间为2650-4500点。
　　 除了东兴证券出现最大的误判之外，民生证券也预计，2011年上证综指波动区间为3000-4300点，并带给市场35%的回报。而事实是，民生证券预计的波动区间下限3000点，恰恰成为了今年行情的最高点。市场不仅没有为投资者带来回报，上证指数年度累计跌幅更是高达两成，在近十年中跌幅仅次于金融危机爆发的2008年。
　　 同样乐观的还有国金证券，虽然预测的高点略低于东兴证券，但积极乐观的语气着实令人感到振奋。国金证券在题为《牛市，追寻新一轮增长的方向》的策略年报中宣称，2011年A股将是一个牛市。其表示，2011年外部压力以及内部政策的主导将推动中国经济进入新一轮发展周期。CPI引致的政策紧缩对市场的压制将集中体现在第一季度，压力释放后A股仍将震荡上行，2011年总体仍是牛市格局，上证综指波动区间为2700-4200点。[详细]

【上海证券研究中心】2012年：全面放松只是一种幻像

【国海证券研究所】2012年宏观经济研究：通往再平衡之路

【中金公司研究部】2012：比2009更复杂的一年

【海通证券研究所】2012年财政政策：定向突击

【宏源证券研发中心】宏观年度报告：从政策拐点到转型起点

【国海证券研究所】2012年宏观经济年度报告：2012下滑中继

【招商证券研发中心】2012：关于全球经济和资本市场的预言

【国泰君安研究所】A股2012年度投资策略：大民生 小牛市

【平安证券研究所】2012宏观经济：增长动力趋弱 政策环境转暖

【申银万国研究所】2012年中国经济报告：重回“十二五”

【国泰君安研究所】2012年度宏观：反弹靠放松 增长看转型

【渤海证券研究所】2012年宏观：“软著陆”趋势下平稳增长

【国信证券研究所】2012年投资策略：经济转型中突围

【东吴证券研究所】2012年宏观分析：增长中枢下移政策促进转型