减持潮刺痛投资者警惕高管离职公司风险_财经频道_全景网

高管离职的阵痛：减持刺伤投资者

2011年7月共计有92家上市公司的高管，通过二级市场或者大宗交易方式减持了8225.6万股，相比上月10718.82万股，大幅减少23.26%。其中，华东数控该月被高管六次减持，共计减持1221.07万股，占其总股本的4.74%，成为当月被高管减持股数最多，比例最大的公司。

据全景网统计发现，在七月份离职的上市公司高管中，大部分属于无股份离职者，对于该类群体，离职公告所示因个人原因或工作原因等离职上可让人信服，然而，统计显示，仍有16家上市公司高管在离职前仍然持有大量上市公司股票，套现动机昭然若揭，备受投资者质疑。

高管离职减持，不但影响上市公司的持续经营，而且戳伤了投资者的信心，有些甚至拖累上市公司股价，让投资者哑巴吃黄连，有苦难言。

　上市公司高管离职原因探究

离职原因探究一：或因回报太低

"财务总监辞职的原因不好说，但是我个人认为兢兢业业工作十多年后，虽然等来涨薪了，但与其他持有公司股票的管理层人士一夜暴富相比，这点回报实在不值一提。"一家上市公司人士如是表示。资料显示，振东制药董事长李安平持有579，068股，监事李仁虎持有332，964股，董事、副总经理蒋瑞华持有434，301股。按照公司目前的股价33元/股来算，身家均在千万元以上。【详细】

　　 离职原因探究二：或因财务工作压力

科远股份辞职的财务总监张首先也没有公司任何股份，颇为戏剧性的是，张首先辞职当天也是科远股份公布半年报的日子。今年4月份，科远股份预计2011年1-6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为:0%-30%。但7月9日，公司修正了业绩预计，预计2011年1-6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降不超过10%。"从董秘变成财务总监，这相当于从董事长任命变成了总经理任命，不过在民营企业，财务总监的权限是要大于董秘的。不管怎么样，仅在财务总监岗位上干了3个月，这是不正常的，肯定有各方面的原因，也许是在财务工作方面有压力，所以干脆辞职。"一位上市公司董秘对记者表示。【详细】

小调查:

7月高管人员减持数量最多前五名:

证券简称	减持总量_万股	股东姓名	职务	高管减持数量_万股
华东数控	-1221.07	李壮	高管	-100.98
		李壮	高管	-18.24
		高鹤鸣	董事、高管	-87.48
		汤世贤	董事	-647.61
		刘传金	监事	-115.36
		高鹤鸣	董事、高管	-251.42
闽福发Ａ	-800	福建国力民生科技投资有限公司		-800
正泰电器	-738	朱信敏	董事	-550
		林黎明	董事	-28
		林黎明	董事	-160
远望谷	-696.02	徐玉锁1	董事	-350
		徐玉锁	董事	-213.16
		徐玉锁	董事	-132.86
南国置业	-500	裴兴辅	董事、高管	-500

7月高管人员减持比例最高前五名:

证券简称	减持比例汇总_1000	股东名称	职务	高管减持比例计算_100
华东数控	-4.74	高鹤鸣	董事、高管	-0.34
		李壮	高管	-0.07
		刘传金	监事	-0.45
		高鹤鸣	董事、高管	-0.98
		李壮	高管	-0.39
		汤世贤	董事	-2.52
闽福发Ａ	-2.59	福建国力民生科技投资有限公司		-2.59
远望谷	-1.88	徐玉锁	董事	-0.36
		徐玉锁	董事	-0.58
		徐玉锁1	董事	-0.95
北斗星通	-1.62	赵耀升	董事	-0.04
		赵耀升	董事	-0.16
		赵耀升	董事	-0.1
		李建辉	董事、高管	-1.19
		赵耀升	董事	-0.13
嘉应制药	-1.51	陈泳洪	董事	-0.98
嘉应制药	-1.51	黄小彪	监事	-0.54

7月份高管减持公司跑赢大盘个股

证券简称	减持比例（‰）	个股涨跌幅%	大盘涨跌幅%
棕榈园林	3.684	43.86	-2.13
辽宁成大	0.001	40.70	-2.13
浙江富润	0.015	29.82	-2.13
海能达	0.001	27.19	-2.13
*ST国创	0.052	19.76	-2.13
富安娜	0.010	19.08	-2.13
中弘地产	0.002	18.33	-2.13
宜科科技	0.049	16.95	-2.13
威华股份	0.407	15.86	-2.13
爱施德	0.003	15.67	-2.13
承德露露	0.007	14.88	-2.13
海宁皮城	0.276	14.40	-2.13
金螳螂	0.122	12.75	-2.13
北斗星通	16.232	12.69	-2.13
中国宝安	0.005	11.12	-2.13
嘉应制药	15.122	11.01	-2.13
澳洋科技	6.539	10.82	-2.13
歌尔声学	0.800	10.58	-2.13
大北农	0.499	9.40	-2.13
皇氏乳业	0.117	9.06	-2.13
九九久	4.961	8.87	-2.13
焦点科技	0.001	8.45	-2.13
杰瑞股份	0.261	8.17	-2.13
旭飞投资	0.004	8.12	-2.13
实益达	4.053	8.04	-2.13
证通电子	0.454	7.67	-2.13
松芝股份	0.219	7.59	-2.13
烽火通信	0.004	7.37	-2.13
力生制药	0.247	7.22	-2.13
华神集团	0.132	7.06	-2.13
三泰电子	5.665	6.86	-2.13
通产丽星	1.937	6.09	-2.13
闽福发Ａ	25.872	5.90	-2.13
海越股份	0.034	5.09	-2.13
西藏发展	0.005	4.50	-2.13
深国商	0.008	3.75	-2.13
海利得	0.726	3.11	-2.13
华邦制药	2.634	3.04	-2.13
山下湖	5.213	2.91	-2.13
通富微电	0.002	2.90	-2.13
美欣达	8.693	2.73	-2.13
天伦置业	0.005	1.87	-2.13
川大智胜	1.286	1.51	-2.13
特尔佳	0.074	1.27	-2.13
ST河化	9.080	1.20	-2.13
苏泊尔	1.732	1.18	-2.13
正泰电器	7.343	1.15	-2.13
胜利精密	9.577	0.78	-2.13
天通股份	0.034	0.63	-2.13
比亚迪	0.001	0.61	-2.13
新北洋	0.067	-0.21	-2.13
精艺股份	3.447	-0.37	-2.13
飞马国际	0.001	-0.57	-2.13
中恒电气	0.010	-0.61	-2.13
金智科技	0.670	-1.35	-2.13
三元达	1.264	-1.40	-2.13
苏州固锝	0.557	-1.94	-2.13
华胜天成	0.006	-2.09	-2.13

　　从七月份出现高管减持的公司股价涨跌与同区间大盘涨跌对比来看，在所有高管减持类公司中，出现跑赢大盘指数的公司总共有58家，而这些公司中，除了北斗星通、嘉应制药、闽福发Ａ三家减持比例超过1%外，其余公司均在1%以下，多数公司高管减持比例较低，对公司股价的市场表现影响不大甚至无影响，股价不跌反涨跑赢同区间指数。尤其是股价涨幅排在第一位的棕榈园林，2011年一季度净利2609万元同比增长43%，高管减持比例较小，不但没有影响股价，反而在业绩支撑之下表现不俗。

编者语：根据全景网统计发现，在七月份离职的上市公司高管中，大部分属于无股份离职者，对于该类群体，离职公告所示因个人原因或工作原因等离职上可让人信服，然而，统计显示，仍有16家上市公司高管在离职前仍然持有大量上市公司股票，套现动机昭然若揭，备受投资者质疑。

　投资者质疑辞职动机或为减持

如果只是"净身出户"，想必不会引起更多的遐想，但若是持股离职，公众不可避免地会将思路引向"减持套现"。记者注意到，按照《公司法》规定，发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让。公司董事、监事、高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%，所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年内不得转让。【详细】

　7月份有16家上市公司高管在离职前仍然持有大量上市公司股票：

证券代码	姓名	职务类别	职务名称	离职日期	持股数量_股	收盘价	市值_元
*ST兰光	金兆秀	董事会成员	独立董事	2011-7-26	1950	5.55	10822.5
宝通带业	张敏智	高管成员	财务负责人	2011-7-8	1523500	15.79	24056065
步森股份	吴永杰	高管成员	常务副总经理	2011-7-26	1400000	18.79	26306000
恒大高新	胡恩雪	高管成员	副总经理	2011-7-22	16800000	24.4	409920000
恒大高新	朱星河	高管成员	总经理	2011-7-22	27500000	24.4	671000000
湖北能源	金彪	监事会成员	职工监事	2011-7-26	3400	7.81	26554
华星创业	刘寒	监事会成员	监事会主席	2011-7-17	586200	14.54	8523348
吉鑫科技	席庆彬	高管成员	董秘	2011-7-7	80000	19.32	1545600
	耿东平	高管成员	副总经理	2011-7-18	80000	19.32	1545600
	张惟德	高管成员	副总经理	2011-7-18	133200	19.32	2573424
	张惟德	董事会成员	董事	2011-7-18	133200	19.32	2573424
金运激光	洪新元	高管成员	副总经理	2011-7-27	600000	32	19200000
开尔新材	吴剑鸣	高管成员	财务总监	2011-7-14	10350000	18.8	194580000
联化科技	郑宪平	高管成员	副总裁	2011-7-21	5589769	32.77	183176730
南风股份	邓健伟	董事会成员	董事	2011-7-21	3906508	29.6	115632637
千红制药	范泳	高管成员	董秘	2011-7-29	223046	32.92	7342674.3
千红制药	范泳	董事会成员	董事	2011-7-29	223046	32.92	7342674.3
山东章鼓	高玉新	高管成员	常务副总经理	2011-7-26	2700000	18.96	51192000
	王刚	高管成员	董秘	2011-7-26	2700000	18.96	51192000
	方润刚	高管成员	总经理	2011-7-26	17006900	18.96	322450824
天晟新材	刘灿放	董事会成员	董事	2011-7-5	933345	28.39	26497665
通裕重工	陈练练	高管成员	副总经理	2011-7-28	3154800	17.38	54830424
通裕重工	朱金枝	高管成员	副总经理	2011-7-28	32030250	17.38	556685745
中金岭南	郑文达	高管成员	副总裁	2011-7-22	112386	13.06	1467761.2

　高管离职潮“刺痛”投资者

高管离职阵痛之一：影响公司持续经营

针对高管离职套现现象，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，公司上市后应当保持稳健的风格继续做大做强，核心高管层的凝聚力和稳定性要强。他说，对于一个上市公司来说，如果核心高管层有人出走，对市场、渠道和公司人脉等有影响的话，就会对企业的持续盈利能力产生影响，进而影响到投资者的利益，"对于这种'不厚道'的现象，股东可以质疑谴责。"不过，董登新称，通过辞职加速套现的行为只要合法合规，监管层面要解决并不容易，中外皆如此。【详细】

高管离职阵痛之二：疯狂套现易伤投资者信心

　　在全流通时代，高管减持是正常行为。可在弱势行情中，减持会变得异常敏感，甚至影响到投资者信心。单个公司高管的大幅减持、折价减持，或在某个敏感时刻减持，投资者难免怀疑其是否有意出逃，以及担心公司的发展前景。若从总量上看，高管套现呈上升的势头，其对股市的负面影响不容轻视。高管减持的危害不会因为棕榈园林、歌尔声学等大涨而被掩盖，是另一种股市"失血"。【详细】

　　 高管离职阵痛之三：大肆减持累及股价谁为投资者买单？

　　7月以来遭减持的上市公司中，约70%为中小板和创业板公司。高管们的套现如此疯狂，有的甚至不惜折价抛售，与其已经赚得盆满钵满有很大关系。以华东数控为例，目前的股价复权计算超过30元。华东数控2008年的发行价是9.8元，实际控制人的持股成本更低，如今的高价减持是一个十分理想的结果。华东数控今年一季度每股收益仅为0.01元，中期业绩大幅滑坡，若短期难以改变公司业绩下滑势头，实际控制人继续持股或面临更多的市值缩水。如果被减持的股份数量较少，不会对股价构成很大的影响。而若像华东数控那样减持比例较大，又被业绩下滑风险困扰，就难以在被减持的同时跑赢大盘指数。

　　7月份高管减持公司跑输大盘个股：

证券简称	变动比例（‰）	个股涨跌幅%	大盘涨跌幅%	2010年利润增减幅%	证券简称	变动比例（‰）	个股涨跌幅%	大盘涨跌幅%	2010年利润增减幅%
三力士	0.833	-2.18	-2.13	31.05	禾欣股份	0.002	-5.21	-2.13	5.82
神剑股份	13.250	-2.23	-2.13	-14.86	ST精伦	9.900	-5.34	-2.13	-107.61
西藏矿业	0.009	-2.45	-2.13	52.02	金洲管道	0.281	-5.64	-2.13	-28.35
兆驰股份	2.398	-2.52	-2.13	36.9	四维图新	3.194	-6.24	-2.13	71
韶能股份	0.021	-3.13	-2.13	85.64	信雅达	0.514	-6.73	-2.13	43.38
富临运业	0.184	-3.15	-2.13	20.64	中兴通讯	0.000	-7.34	-2.13	32.22
多氟多	5.222	-3.23	-2.13	-38.99	新大洲Ａ	0.005	-7.40	-2.13	6.78
江西水泥	0.005	-3.49	-2.13	131.91	东软集团	0.823	-8.48	-2.13	-24.34
海陆重工	0.232	-3.56	-2.13	16.86	宏达新材	6.052	-8.51	-2.13	131.74
万力达	2.000	-3.64	-2.13	20.82	华东数控	47.421	-8.63	-2.13	-18.84
东华科技	0.914	-3.64	-2.13	51.54	南洋股份	5.540	-8.85	-2.13	2.54
恒生电子	1.689	-4.05	-2.13	6.35	津滨发展	0.071	-9.17	-2.13	479.18
宝安地产	0.027	-4.48	-2.13	50.08	南国置业	5.208	-9.27	-2.13	15.78
利欧股份	0.004	-4.49	-2.13	13.58	吉林化纤	0.000	-9.70	-2.13	-546.79
三变科技	11.830	-4.62	-2.13	10.83	准油股份	0.302	-10.31	-2.13	-105.25
山河智能	0.119	-4.71	-2.13	92.19	福星股份	0.055	-10.61	-2.13	48.88
国元证券	0.004	-4.85	-2.13	-10.82	ST方源	10.507	-11.86	-2.13	-101.99
宏润建设	0.480	-4.91	-2.13	4.17	鑫富药业	5.475	-11.98	-2.13	-750.49
大冷股份	0.023	-4.93	-2.13	26.93	华兰生物	0.003	-20.83	-2.13	0.64
远望谷	18.817	-5.04	-2.13	72.75

　应加大高管辞职套现成本

浙江大学教授冯培恩曾对媒体建议，针对高管辞职套现，可规定："董事、监事和高级管理人员离职后一年内，所持本公司股份不得转让"，以加大高管辞职套现成本;将《公司法》中有关规定作补充，"禁止公司董事、监事、总裁和董事长登高管在辞职套现后五年内到任何上市公司就职，同时禁止他们在三年内到非上市公司就职"，以加大上市公司高管辞职套现的风险。【详细】