申报稿显示，2008年全球性金融危机加快了世界经济衰退，我国经济也结束了近年来高速增长的势头，行业经济效益增速明显减缓，出口增势受到较大抑制。我国机械行业企业不可避免地受到了冲击。2009年下半年我国经济增长速度有所回升，进入企稳回升阶段。未来如果国家实施的刺激经济发展、扩大内需的政策不能保持连续性和稳定性，将会对本公司业务增长产生不利影响。

　　宏观经济周期性波动的风险

　　资料显示，我国乃至世界经济发展都具有一定的周期性特征。杭齿集团所处的齿轮行业为船舶、工程机械、汽车、风电等装备制造业配套的机械零部件行业，其发展与宏观经济形势具有较强的相关性。如果宏观经济发展较快，会不断提高对运输、基础设施建设、能源等的需求，相应会增加对齿轮箱等配套产品的需求；反之则有可能抑制需求。因此，公司的营业业绩有可能受到宏观经济周期性波动的影响。

　　申报稿显示，2007年12月31日、2008年12月31日和2009年12月31日的资产负债率(母公司口径)分别为71.41%、76.02%和69.10%，相对较高；流动比率分别为0.92、0.82 和0.93，速动比率分别为0.41、0.33 和0.40，报告期内公司流动比率和速动比率指标偏低。此外，公司利息保障倍数低于可比公司平均值，可见公司存在一定的偿债风险。

　　资料显示，为适应公司经营规模不断扩大的资金需求，同时减少融资成本，公司更多地采用了银行短期借款，对利率的变动有较高敏感度。2007年度、2008年度及2009年度的财务费用分别为2,858.82万元、3,828.77万元及2,568.51万元。未来人民银行可能会根据经济形势发展适时调控利率，如果利率上升将直接增加本公司的财务负担，降低盈利水平。

　　净资产收益率下降的风险

　　申报稿显示，2009年度归属于母公司股东/所有者(扣除非经常性损益后)的加权平均净资产收益率为13.98%。本次发行后，公司净资产规模预计将显著提高，由于募集资金项目尚有一定的建设周期，净利润水平将可能无法达到与净资产同比例的增长幅度，因此本公司发行后净资产收益率存在短期下降的风险。

杭齿集团历史沿革与股权控制关系图