2010年5月11日，合动能源在港交所网站发布公告，称将发行12亿港元可转股债券，换股价为0.1港元，不足当前市价的三分之一。所筹资金主要用来偿还1.5亿到期债务以及开拓公司在行业中的长远发展空间。按照相关程序规定，该可转债发行与否视5月27日的特别股东大会投票结果而定。
合动能源12亿可转债变相“卖身”
　　根据公告，该可转债的债券认购人Victory InvEStment China Group Limited将出资12亿港元全额认购这批债券。根据安排，该机构需在该动议通过后3天立即提供2亿港元的资金，保证公司还债，其他10亿港元资金根据需要分批提供。
　　有分析人士指出，首先在于转换价格0.1港元，比当前现价0.3港元有较多折让，且若该批可转债全数行使将可换120亿股公司股份，占公司经扩大股本约85%，而原股东仅有15%的份额。
公司高管“脚踩两条船”
　　 三位执董2008年参与成立的煌龙公司，与公司2009年底参与成立的裕龙能源有重大关联关系。煌龙公司和裕龙能源的董事会成员名单中，都有合动能源执董徐立地、巫家红和李俊安三人，看来“脚踩两条船”是不争事实。两家公司的控股方均为河南省煤层气开发利用有限公司，董事长均为煤层气的董事长姜光杰，而煌龙公司与裕龙能源所登记的主营业务也相当接近。
合动能源简介：
　　合动能源控股有限公司是一家为挖掘和销售的控股公司的主要业务发展，在香港联合交易所主板上市，股票代码HK0578，是一个在香港的两家私营煤炭企业上市。在河南省登封公司拥有一条小河，邢云，向阳，以及5个煤矿等，煤炭储量保持密切到6000.0万吨。近年来，通过整合资源，技术和收购，生产原煤由2003年的30万吨提高到2007年的1,350,000,000吨（核定能力）和有能力的过程中，2,000,000吨，高品质的蒸汽煤100万吨煤炭生产能力。公司成立为境外融资的主渠道窗口“利用香港与管理平台河南省郑州市，河南省登封市”三为下一阶段的快速发展，管理模式。

1.4亿债务“逼宫” 合动能源“风雨飘摇”
　　公开资料显示，合动能源被债权人要求于5月30日前偿还之前发行到期的债券1.5亿港元。早在今年3月15日，合动能源就宣布与河南省平顶山市石龙区人民政府及河南省煤层气开发利用有限公司订立框架协议，合作整合收购河南省22个煤矿，根据协议，公司必须在5月30日前支付10亿港元的整合资金。在此情况下，公司在11日公告称即将发行12亿可转股债券，具体情况还要等27日股东大会后才能见分晓。再次之前，公司曾声称要以矿抵债，公司是否真的没有能力还债，还是有其他的目的？

合动能源面临清盘危机
　　此前关注的合动能源命悬一线的境地依然没有缓解，公司目前急需12亿港元资金用于还债和收购新项目。为此，公司向香港联交所递交了申请。但是随着5月10日大限临近，香港联交所方面迟迟未有结果，这批宝贵的“救命血液”尚难注入公司；同时，部分中小投资者正准备赴港维权。
　　公开资料显示，合动能源被债权人要求于5月30日前偿还之前发行到期的债券1.5亿港元。早在今年3月15日，合动能源就宣布与河南省平顶山市石龙区人民政府及河南省煤层气开发利用有限公司订立框架协议，合作整合收购河南省22个煤矿。根据协议，公司必须在5月30日前支付10亿港元的整合资金。显然，合动能源筹集资金势在必行，根据合动能源董事总经理巫家红的描述，公司已经找到愿意出资12亿港元购买公司可换股债券的购买方。
忧前景　合动3非执董“跳车”
　 合动能源(0578)公告，吴永铿、蔡文洲及陈健生等3名独立非执行董事辞任，并同时已于4月28日起生效。公司相信其辞任原因主要包括：联交所要求公司全体董事就于3月至4月期间相关提问的回函签名确认，让3位独立非执行董事感到难以遵从此要求；及他们考虑能否腾出更多时间去处理联交所的查询。
合动能源近年财务数据
★最新主要指标★
09-12-31
09-09-30
08-12-31
08-06-30
07-12-31
摊薄每股盈利(港元)
0.0256
--
0.0871
0.0724
0.1127
每股股息(港元)
--
--
--
--
--
营业额(港元/千)
863894
318549
789960
448397
8333448
除税后盈利(港元/千)
74454
-222781
312664
226782
150277
毛利(港元/千)
504932
212969
481844
282895
341038
股东应占盈利(港元/千)
46420
-234615
1.7159
1.7159
1.7159
合动能源陷资金困局 前景堪忧
　　年报显示，报告期内合动能源实现盈利7400万港元，同比大幅倒退约76.2%。据介绍，目前合动能源急需解决两个事项：一是偿还已到期的1.5亿元债项，二是开拓公司在行业中的长远发展空间。以合动能源现时的盈利能力，根本无法偿还已到期的1.5亿元债项，此外，要解决公司的生存与长远发展的问题亦需要庞大资金的支持。
　　该公司管理层经过近一年的努力，于今年3月中旬获得与河南省煤层气开发利用公司合作参与平顶山市石龙区22个煤矿整合的机会，整合项目完成后，公司产能将由目前约140万吨大幅增加至目标产能逾600万吨，产品种类将在生产动力煤的基础上新增焦煤。
　　2月份以来，合动能源围绕以矿抵债事宜连发多份公告。依据公告，公司为偿还一笔金额约为1.4亿港元的到期债务，将旗下唯一核心资产金丰集团下属的5家煤矿中的4家交付债券信托人处置或转让，仅仅只能控制一家2008年年产量24万吨的兴运煤矿。对照公司历史公告以及相关资料发现三处重大疑点：
一、向阳煤矿净资产乱相
　　
　　依据公司2月3日的公告所示，向阳煤矿的资产净值为1.02亿元。而公司于2007年收购向阳煤矿时所出示的向阳煤矿估值报告称，向阳煤矿的资产净值为4.66亿元。彼时，合动能源以4.5亿元的价格完成了对向阳煤矿的收购，并投入约7500万进行技术改造。但仅仅两年时间，向阳煤矿的净资产值何以缩水了80.5%，这显然令人费解。
　　
二、公司旗下的矿产数量不明
　　公司一直以来对外宣称金丰集团下属煤矿为5家，而记者却从多个渠道发现，金丰集团其实控制了6家煤矿，有一家叫做慧祥的煤矿一直未出现在合动能源的公告中。“目前，金丰集团拥有小河一矿、小河二矿、小河三矿、向阳煤矿、兴运煤矿、慧祥煤矿等六个煤矿。”相关资料显示，慧祥煤矿的采矿许可证为4100000830068，签发日为2008年03月18日，法定代表人为董松慧，矿区面积为7.5138平方公里。此外，金丰集团不少网上招聘启事的自叙内容中，均自称公司已控股6家煤矿。
三、公司以矿抵债与常理相悖
　　合动能源是于2009年11月13日公告成立合营企业一事。于该公告所示，公司将出资8000万元人民币参与成立合营企业，先期于3个月内投入资金4560万港元，此后再于两年内补足余下的4560万港元。奇怪的是，公司于11月12日便已接到债权人的赎回通知，面临1.4亿港元的到期债务。而这个情况，公司一直到12月10日的公告中才有所披露。
　　如果公司现金流真的相对紧张，为何在债权人提出赎回要求的情况下，还要在冒失去核心资产的风险下出资建立合营公司。

１２亿港元可转债　三折变相卖身？
　　合动能源正在经历一场生死大考。目前公司一笔高达1.5亿港元的债务已经到期，而盈利大幅倒退的合动能源却根本没有偿还能力，如不能及时筹集足够资金还债，公司将面临被清盘的风险。如今，合动能源决定发行12亿港元可转债，不过该可转债转股价只有0.1港元，相当于现股价的3折，如此之低的折扣无疑将公司拱手相让。

合动能源3折“卖身”
　　债主提前逼债目前，危机中的合动能源急需解决及处理两个事项：第一是偿还已到期的1.5亿港元债项，第二是开拓公司在行业中的长远发展空间。但以合动能源现时的盈利能力，根本无法偿还已到期的1.5亿港元债项，此外，要解决公司的生存与长远发展的问题亦需要庞大资金的支持。
“我们对公司的现状也感到担忧，所以一直在努力解决这些困难。”合动能源董事总经理巫家红向《中国经营报》记者表示，本来尚未到期的1.5亿港元债务因为债权方MCC的提前偿债要求而使得公司陷入困境，自从去年底以来就一直在想办法，但是目前最后期限将至，最迟必须在5月30日前还清债务。
合动能源困局阳谋
　　业内相关专家表示，以合动能源现时的盈利能力，根本无法偿还已到期的巨额债项，此外，要解决公司的生存与长远发展的问题必须要有雄厚资金实力作支持。
“我们相信公司，在与河南煤层气开发利用公司合作的项目是我们一个非常好的机会”，巫家红表示：“预计整合项目完成后，公司产能将由目前约140万吨大幅增加至目标产能逾600万吨，产品种类亦将在生产动力煤的基础上新增了焦煤，将有助公司吸纳更多新客户，增加市场份额，同时为公司带来更佳的业绩表现。”巫家红同时指出，由于整合项目所需资金金额庞大，公司需一次性集资港币12亿元。
１２亿可转债相关信息

资金用途：

　　第一：偿还已到期的1.5亿港元债项。
　　第二：开拓公司在行业中的长远发展空间。

债券类型 可转股债
转股价格 0.1港元
发债金额 12亿港元
认购人 Victory InvEStment China Group Limited
行权后占总股本比例 85%
变相侵吞全体股东优质资产
　　3月15日，合动能源宣布，与河南省平顶山市石龙区人民政府及河南省煤层气开发利用有限公司订立框架协议，合作整合收购河南省22个煤矿。同时，合动能源计划发行金额为12亿港元可换股票据，为期3年及零息，票据的初步换股价为每股0.1港元，远远低于4月28日收盘价0.37港元。
　　这意味着，债券认购人仅出资12亿港元，若全数行使将可换120亿股公司股份，将占公司经扩大股本约85％。而合动能源原来股东净值12.76亿元的优质煤矿资产却大幅贬值，只占扩股后15%的股份。
　　对公司拟发12亿可转债，投资者认为：“从以矿抵债再到稀释股份，都是变相掏空公司，要将核心矿产资源从上市公司剥离出来，而公司的壳以及部分资源，将分给其他利益体。”

公司内阁组建关联公司 意欲何为？
　　据工商登记资料证实，煌龙公司和裕龙能源的董事会成员名单中，都有合动能源执董徐立地、巫家红和李俊安三人，看来“脚踩两条船”是不争事实。两家公司的控股方均为河南省煤层气开发利用有限公司，董事长均为煤层气的董事长姜光杰。而煌龙公司与裕龙能源所登记的主营业务也相当接近。短期内组建两家与自己主营业务完全一致的公司，难道想使公司资产乾坤大挪移？
公司高管“脚踩两条船”
　　合动能源三位执董2008年参与成立的煌龙公司，与公司2009年底参与成立的裕龙能源有重大关联关系。记者日前得到的工商登记资料证实，煌龙公司和裕龙能源的董事会成员名单中，都有合动能源执董徐立地、巫家红和李俊安三人，看来“脚踩两条船”是不争事实。两家公司的控股方均为河南省煤层气开发利用有限公司，董事长均为煤层气的董事长姜光杰。而煌龙公司与裕龙能源所登记的主营业务也相当接近。
　　工商资料还显示，煌龙公司规模不大，实交资本仅300万元。但该公司成立以来动作频频，大举收购胜动集团旗下三座瓦斯发电站。而实交资本8000万元的裕龙能源，成立半年却未见任何动作。
　　有趣的是，在河南当地某人才信息交流网上，裕龙能源所刊发的招聘启事中注有“符合条件的应聘人员请登录河南煌龙新能源发展有限公司网站下载并填写《应聘人员登记表》”的字样。看来两家公司不但主营业务重置严重，似乎连董事会成员和工作人员也有意共用。
　　对于公关稿件中“不明身份人士”的称谓以及“敦促小股东沽货”的说法，另一股东张先生表示：“我们本身就是合动能源股东，无论与公司还是与监管机构沟通时，都亮明股东身份，何以被扭曲为‘不明身份人士’。至于‘沽货’说法更为荒唐，我们的利益已由于公司连续不负责任的行为而严重受损，打压公司股价对我们有什么好处？”根据这些股东提供的月结单显示，这几名股东均被高位套牢。
　　此外，记者意外获得一桩值得注意的信息。合动能源四个执行董事中除包洪凯外的三人均在一家叫做煌龙新能源的公司任高管。其中徐立地任煌龙公司总经理，巫家红、李俊安任董事。煌龙公司的出资方之一正是当前有意与合动能源成立合营企业的河南煤层气公司。煌龙公司的主营项目为煤矿瓦斯的综合治理与综合利用，且与合营企业的主营业务一模一样。
　　“听说2008年以来，董事会中主要的四名股东之间就产生了分歧。现在他们各分管一方领域，而包、徐两人各自经营的煤矿实体又需要同巫家红和李俊安负责的融资业务相关联进行资本运作。”在知情人士看来，正是由于这一因素，才衍生了合动能源的一系列风波。
　　或是受累一系列传闻，合动能源股价已在半年内跌去了60％。基于自身利益的考虑，不少中小股东联名向香港廉政公署发函问责，矛头直指公司董事会。
　　身为河南唯一一家在港上市的煤炭企业，合动能源控股有限公司（以下简称合动能源）陷入漩涡已不是三两天了。
　　截至目前，合动能源在今年发布上市公告已达十余次。先是公司因约1.4亿港元债务，几乎将失去2008年为公司盈利4.82亿港元的核心资产；再拟以超低换股价发行12亿元可转债，被众多股东质疑为变相掏空公司。
　　外债难还，再揭内伤。4月27日，合动能源再发公告称，截至去年底，全年业绩纯利跌83.6%，仅为4642万元。
　　值得注意的是上述合动能源四个执行董事中除包洪凯外的三人均在河南裕隆能源发展有限公司中任董事会成员，该公司系合动能源的全资子公司香港合动煤业有限公司和河南省煤层气开发利用有限公司共同出资成立。
　　此外，在负责运营合动能源收购平顶山22个煤矿项目的中澳合作河南煌龙新能源发展有限公司官方网站上，记者发现现任煌龙能源公司的董事兼总经理正是徐立地，同时也是该公司的法定代表人。另外，巫家红、李俊安也在煌龙能源公司中担任董事，该公司正是河南省煤层气开发利用有限公司的一个子公司，
　　然而，合动能源在成立合营企业的公告中提及河南煤层气公司时，却对以上事实只字未提。

中小股东欲赴港维权
中小股东力求维权
　　由于合动能源面临参与收购整合平顶山市石龙区22个煤矿的重大机遇，需一次性筹资12亿港元，董事会决定发行可转换债券，加上须偿债的当务之急，这两项重大事宜都需召开股东特别大会得以通过。上述人士表示，由于公司未能获准召开特别股东大会，因而决定公司命运的一些股东不能正常行使投票权利，这也就意味着公司如不能发行可换股债券势必被清盘，届时大小股东们都将血本无归。该人士强烈要求相关监管机构能认真审视中小股东的利益诉求，尽快给出一个合理的答复和交待。
　　显而易见，作为合动能源的股东，此时的他们与公司的管理层一样如坐针毡。“我们辛辛苦苦赚来的钱，做投资难道就是为了等待清盘吗？”一位饶姓股东在采访中对记者表示。“作为合动能源的投资者，公司目前面临如此重大的难关，”根据此股东提供的有效资料显示，该名投资者持有合动能源股份达到300余万股。据记者了解，日前已经有部分股东向香港联交所方面递交了书面投诉。上述饶姓股东表示，他已经联系了不少合动能源的股东，将于近日赴港，希望能得到一个满意的答案。
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