| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2007年05月15日 09:11 |
作者： |
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□ 渤海投资 秦洪
今日，聚“市”瞩目的交通银行将登陆A股市场，由于交通银行是仅次于中国银行、工商银行等大型银行股之后的又一庞然大物，因此，该股的亮相被市场寄予了更多的厚望。
有所作为关键看两个因素
其实，业内人士对交通银行的看好，主要在于交通银行本身的庞大市值以及交通银行在银行股中的地位，因此，希望交通银行的上市能够推动着银行股的活跃，从而带来整个A股市场股价重心的进一步上移。
从以往走势来看，某板块迎来新成员之际，新成员能否成为板块上涨的催化剂，关键在于两点，一是该板块是否估值低估。二是该新股能否快速飚升。就目前来看，交通银行可能很难担当激活大盘的重任，首先银行股目前的估值就不明显低估，一方面是因为动态市盈率普遍落在 38倍左右，另一方面则是动态市净率落在3.5倍左右，均属于历史高位区域，如此就抑制银行股的快速涨升。
其次，交通银行极有可能一步到位。因为目前A股市场非常火爆，从而使得新股发行上市后往往迅速一步到位，反映了未来一至两年的增长势头，比如说中信银行在首日上市后虽然在当日有过井喷，但随后就难以突破上市首日的高点，如此就抑制了各路资金对银行股的关注。而交通银行也难以摆脱一步到位的定位格局，即二级市场股价可能一下子就达到14元以上的合理价格，所以，交通银行上市也未必能够出现低开高走，迅速激发各路资金对银行股共鸣的特征。
难成多头短线做多工具
如此可见，交通银行上市后极有可能一步到位，如此就如同中信银行一样，在短期内难以持续走高。既如此，就难以激发各路资金对银行股的追捧。也就是说，交通银行的上市可能不会成为银行股兴奋的源头。更何况，目前新股上市首日的涨幅也并不计入到当日指数中，所以，交通银行当日的高开也并不会对指数形成立竿见影的效果，既如此，交通银行的上市很难成为多头做多的工具。
但是，从交通银行的基本面来看，未来的发展前景相对乐观，一方面得益于交通银行的营业网点大多位于珠三角、长三角以及环渤海经济带，能够较好地享受到当地经济高速发展所带来的果实。另一方面则由于交通银行近年来着力发展的零售业务渐渐成为净利润增长的引擎，行业分析师推测该股未来三年的复合增长率将达到近40%，是目前银行股中较为少见的，因此，该股的股价即便是一步到位，也是短线的，未来必定会因业绩的增长而不断拓展股价空间，所以，该股如果定位在12元左右，必定会引来基金等机构资金的积极配置，从而使得该股在经过短期消化一步到位的估值压力后，极有可能再度走高，从而成为多头资金长线的做多工具。
参股个股将出现分化走势
现在的问题是，交通银行上市后，前期借助于交行上市而大红大紫的拥有交行股权的个股会否见顶回落呢？对此，笔者认为这需要区别对待，因为不少拥有交行股权的个股，基本面非常轧实，交通银行的上市只不过是股价催化剂，因此，虽然交行成功登陆A股市场，短线题材兑现，但未来会伴随着基本面的强劲走势而再度走高，比如说中化国际、建发股份、申能股份等。
但对于福建南纺、飞乐股份、江苏开元等个股来说，由于他们的基本面盈利能力一般，甚至部分上市公司的主导产品竞争激烈，只能维持微利之水平，那么，在交通银行成功登陆A股市场之后，此类个股的股价将丧失股价催化剂，二级市场股价极有可能出现反复调整的走势，故建议投资者还是谨慎为之。
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