周四股指承接前期颓势，惯性低开，早盘地产权重股护盘迹象明显，但在水泥、券商、煤炭、有色等板块的打压下，市场反弹无力，盘中更是再度跌破2200点，收盘沪指勉强收于2200点上方。截止收盘，沪指报2201.35点，下跌25.96点，跌幅1.17%，成交521亿元;深成指报9412.64点，下跌156.52点，跌幅1.64%，成交595亿元。两市成交量较上一交易日小幅放量。板块方面，保险受益于政策消息飘红，环保、银行股也较为抗跌，水泥、券商、物资外贸、电网发电、军工、纺织等板块跌幅居前，特别是水泥板块重挫近5%，位居各大板块跌幅居首。昨晚央行年内第二次降息，超出市场预期。政策力度加强，短期有助于提振市场做多热情。

    理由如下：

    1、央行昨晚降息时点超出市场预期。我们认为本次降息有两大特点：一方面，此次降息是明确的非对称降息，且贷款利率的浮动范围有所增加，能有效减弱市场对资金供给方面的担忧，降低中小企业的融资成本，刺激内需，有利于经济发展结构的改善。更重要的一方面，此次降息是在央行连续两周公开市场操作净投放近4000亿的背景下发生的，且离上次降息仅间隔1个月，超出市场预期，表现出政府调控经济的力度明显加大，节奏明显加快，稳增长的决心进一步加强。政府逆周期政策节奏上的改变，必将再一次增强市场对逆周期政策的期待，加之之前政策刺激效果的逐步显现，多重利好的推进必将短期提振市场信心。

    2、近期市场疲弱走势已逐步反应基本面状况。煤炭，电力，有色，钢铁，水泥等周期板块的轮番破位下跌，以及医药及酿酒等消费类防御性板块的强势，表现出市场对宏观经济的悲观情绪已到达极致以及市场的风险偏好的下降，寻求避险品种需求的上升。受政策红利利好的南海板块，海洋工程板块以及最近的保险板块的强势表明逆周期政策刺激主导市场表现的内在逻辑依旧存在。本次降息带来对政策预期的改变必将打破市场短期的悲观预期。市场经过6月以来的连续下跌，接近前期低点，做空动能得到有效释放，内在向上的动力正在加强，降息或在外部预期以及内部动力两个层面刺激市场触底反弹。

    市场经过周期板块的连续下挫，已充分反应经济的悲观预期，降息从货币层面有利于经济企稳与复苏，有利于投资者转换此前的悲观预期，增强对逆周期政策的预期。我们认为市场经过前期大幅调整后，可适当关注政策刺激明确相关个股机会以及有业绩支撑的消费防御型品种。关注饮料、饲料、医药等业绩平稳的板块;以及受益于政策红利的房地产，保险，海工等板块，维持政策+业绩的双线配臵逻辑。