上半年大盘表现惨淡 下半年行情谨慎乐观

 　 A股市场上半年行情即将收官。统计显示，从今年年初至上周五，沪指累计下跌727.32点，跌幅22.29%，两市市值蒸发1.6万亿元。上半年走出单边下跌行情，投资者期盼A股下半年行情能有所起色。目前，各大机构紧锣密鼓地推出中期策略报告，预判下半年乃至明年的行情。分析师表示，虽然多数机构对A股下半年走势保持谨慎乐观态度，投资者仍需密切关注宏观经济变化。

　　“上半场”总结两市市值蒸发1.6万亿

　　6月行情即将收官，踞上半年行情结束还有两个交易日，但市场大跌已成定局。统计显示，从今年年初到上周最后一个交易日，沪指从3277.14点一路下滑，其中1月11日的3306.75点成为上半年“巅峰”。4月中旬楼市调控新政出台后，地产股超跌反弹的梦想被击碎，市场加速下挫。4月中下旬，地产板块快速回落，加上股指期货的推波助澜，大盘疯狂下跌。同时，央行表态触动加息敏感神经以及保险资金骤然减仓的消息传出，令沪指在整个4月暴跌238.49点，月跌幅达到7.67%。5月21日，沪指盘中一度创下2481.97点的低点，成为上半年谷底。

　　沪深两市交易所统计显示，去年年末，沪市流通市值为11.48万亿元，目前沪市总流通市值为10.03万亿元，半年减少1.45万亿元。深市去年年末流通市值3.65万亿元，目前流通市值3.46亿元，半年减少0.19万亿元。整体来看，两市上半年实际蒸发掉的市值达1.6万亿元。

　　“下半场”预测或将迎来估值修复行情

　　下半年行情如何演绎成为投资者关注的焦点。根据机构中期投资报告显示，多数机构对于下半年A股市场持谨慎乐观态度，预计后期A股市场将会出现前低后高的走势。

　　光大证券分析师表示，市场的估值水平已到合理区间，但仍然存在进一步下降的空间。近期看多的观点主要基于两个理由：一是A股市场跌幅较大、估值较低，已经充分体现了悲观预期，后期悲观预期将改善。二是由于经济增速将快速下降，有理由相信管理层将在政策上有所松动，后期市场或现投资机会。

　　中投证券分析师认为，随着对政策和经济过度负面预期的逐步修正，将引发一波估值修复行情。若相关经济政策能令市场看到经济发展和结构转型有机结合，股指可能在乐观预期的推动下，在演绎完估值修复走势后继续上涨。

　　申银万国分析师表示，A股市场已具备全球配置价值，AH整体溢价几乎为零。预计下半年A股估值修复将推动A股震荡向上。

　　主流观点 2200-3100点震荡运行

　　对于下半年A股走势，多数分析师观点一致。随着政策调控压力的逐步释放、经济增速环比趋稳以及盈利下调冲击减轻，A股市场投资环境有望好转，投资者悲观预期将随之改变。下半年影响市场的关键因素依然是政策和经济预期。在策略报告中，多数券商认为，下半年上证综指可能在2200-3100点附近震荡运行。其中光大证券最为乐观，预计下半年最高达到3100点。