小盘股背离度越来越大
　　光大证券理财产品部：周三股指小幅震荡，相关个股仍保持活跃，两市共计19只非S、ST个股涨停。短期来看，股指震荡整理、板块轮动的格局仍将维系，货币政策和税收政策的变化预期是投资者应关注的焦点。
　　从外部环境看，近期美元指数在稍作盘整后继续向上，昨日再度站上81的关口，并引发了大宗商品期货价格的震荡。一方面，希腊近4000亿美元的债务将于5月到期，在欧元区经济不明朗的格局下，美元资产更容易受到青睐；另一方面，美国政府继续加大了新医改的力度，保持"调结构"的政策取向，延缓其经济体的复苏期。随着美元的升值，未来国内出口压力将进一步增大。
　　我们注意到，虽然进出口总额正在不断恢复，但自2009年10月份后，贸易顺差开始缩小，一二月份顺差仅217亿元，较去年同期下降了50.57%。由于国内采取扩大内需的"调结构"策略，在汇率环境仍不明朗的情况下，如果大宗商品依然保持相对高位，使得进口原材料价格较高，二季度后净出口对经济增长的贡献度可能环比回落。
　　市场热点仍呈现板块轮动现象。其一，高送转板块填权效应开始显现。由于2010年A股市场限售股将大批解禁，大股东送转预期较强，已公告的高送转公司数量大幅增加，在流动性折价导致权重股洼地难以得到市场认同的情况下，高送转的填权机会更容易使投资者在短期内形成合力；其二，创业板、新兴产业等板块机会丰富，创业板公司按2009年业绩预估的整体PE为78.52倍，但按一致预期来看，2010年和2011年的PE分别为56.73倍和42.18倍，在经济没有形成明显拐点和政策红利仍在释放的情况下，其PEG估值的方式暂能支持股价。值得注意的是，创业板近一个月的日均换手率达到11.12的高位，如果继续保持过度放量，会导致流动性折价效应的减退，容易产生大幅波动。
　　总体看，投资者对新兴产业政策利好预期，使得高成长、高送转的个股维持强势，但过度的背离不利于行情持续。此外，随着灾害天气的延续和生产资料价格的上行，投资者将加大对货币政策变化的担忧，投资者仍应保持适度谨慎和灵活的仓位。
　　震荡或为长阳蓄势
　　湘财证券研究所：盘面观察，持续干旱成为粮价新一轮上涨预期的重要推手，短期市场也给予了相关个股足够多的关注；随着湖北12万亿计划的消息刺激，相关个股也出现了明显的行情；智能电网、科技板块的活跃，表明该类板块的长期投资价值得到市场越来越多的市场共识。市场呼唤的二八行情依然没有到来，中小盘个股依然是市场资金的最爱。大市值银行板块由于出色的业绩获得机构投资者的青睐，也标志着目前市场是中期底部逐渐得到市场各方的认可。
　　我们仍然坚持认为市场中线向好的趋势已经明朗，短期内的震荡无非是为了更好地整固上涨基础。从技术面上分析，短期的走势很有可能出现一根放量长阳，突破上档60天线和120天线的压力，投资者可以密切留意。
□ .成.之　 .证.券.时.报