金融股的投资价值渐显

　　在近期大盘震荡过程中，金融股总体表现良好，无论是以浦发银行、华夏银行为代表的银行股，还是中国平安、中国人寿等保险股和中信证券、海通证券等券商股，在近日大盘调整中抗跌性良好，并且在昨日的反弹行情中引领着大盘回升。
　　业绩有望继续向好
　　虽然市场流动性有所偏紧，但是金融股业绩值得看好。
　　在银行股方面：从09年报方面分析，已经披露年报业绩的深发展A、兴业银行、宁波银行、浦发银行均实现了良好的增长之势，预计其它银行股也不例外。从整体分析去年银行业绩回升的主要原因，一方面是由于去年上半年银行业"以量补价"的政策，刺激银行信贷规模的快速增长;另一方面是由于银行净息差在中期见底后逐步企稳回升，从而带动银行利息净收入的增长。而从今年的一季报预期来看，得益于09年一季度较低的基数以及今年一季度上市银行净利息收入的大幅回升和仍然较低的信用成本，净利润同比有望增长20%以上。
　　在券商股方面：09年券商经纪、自营等传统业务收入快速增长。10家上市券商实现营业收入623亿元，同比增长41%，实现净利润281亿元，同比增53%。从业绩同比增长来看，今年1季度基本可以实现同比正增长;从行业政策来看，融资融券试点及股指期货等新业务利好于证券行业，有望提升券商收入规模、优化盈利模式，特别是大型证券公司。至于保险股的业绩也可持较乐观的态度。
　　估值颇具市场潜力
　　通过对比，目前金融股的估值在整体市场上偏低。
　　例如银行股当前动态市净率约为2.3倍，动态市盈率为13.4倍。该一板块落后于沪深300的估值差异为36%，市净率估值落后20%，相对大盘折价超过50%。即使从该行业本身的历史估值角度，也已经回到2005-2006年的水平。因此，银行股无论从历史考察还是行业板块间都处于低位，银行股的稳健成长应该获得更高的市场估值。
　　保险股估值方面，经过前期下跌，中国平安和中国太保估值水平大幅下降，已具备非常明显安全边际，目前这两家保险股对应的2010年隐含新业务倍数仅分别为11倍和15倍，且向上存在加息周期和估值修复带来的机会。
　　至于券商股的估值，目前该一板块2010年市盈率为25.3倍，相对其他行业估值较低，而其相对沪深300指数市盈率的溢价率也只为1.56，与历史平均水平相当。尤其是中信证券、海通证券大券商股，估值占优较大。
　　金融股走强利于大盘
　　从上述基本面分析，可以得出业绩和估值成为金融股的优势所在。前期的股价受挫，应是受累流动性而非基本面，对稳健的投资者而言不失为逢低介入的良机。近日发生于金融股身上的强势特征、资金动向和技术面的配合，有利于金融股在市场上保持良好的话语权。
　　风格转换虽说不是一朝一夕所能完成的。但是占市场权重尤大的金融股偏强的运行格局，将对此起到潜移默化的功效，亦对大盘有利。
　　而且融资融券和股指期货即将推出，金融创新提升了大盘蓝筹股的战略地位，金融股又属于目前风险收益配比最佳的股票，从而使得金融股的上涨也有了良好的市场资金面支撑。
　　当前建议重点关注的品种有：华夏银行、兴业银行、招商银行、中信证券、光大证券、中国平安和中国太保。
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