地产板块 估值偏低有望反弹

　　走势分析：由于近期房地产受到相关政策调控打击，受此影响，房地产类股票遭到重挫。近三个月地产板块一直处于调整态势，地产股超跌严重。根据统计，按总市值加权平均法计算，自2009年12月8日至2010年2月23日的调整阶段，地产指数下跌幅度高达24.30％，同期全部A股跌幅为10.14％，很显然地产股相对大市超跌较为明显。上周四，一则“房地产上市公司再融资审核重启在即”的消息引发房地产板块集体异动，房地产板块表现出色，整体涨幅居前，中江地产（600053）、首开股份（600376）、世荣兆业（002016）等5只涨停，苏宁环球（000718）、上实发展（600748）、中华企业（600675）等涨幅超过4％，万科A（000002）、金地集团（600383）、保利地产（600048）、招商地产（000024）等4朵金花也上涨3％左右。

　　行业动态：2009年应是我国房地产市场波澜壮阔的一年，在刺激内需、拉动经济增长的宏观背景下，走出了一波又一波的涨价行情。“地王”屡屡出现，房价也连连攀升，涨幅创近些年来的新高。国家统计局近日公布的《2009年国民经济和社会发展统计公报》显示，去年我国70个大中城市房屋销售价格同比上涨1.5％，其中新建住宅价格上涨1.3％，二手住宅价格上涨2.4％；房屋租赁价格则下降0.6％。

　　去年全年，房地产开发投资额为36232亿元，比上年增长16.1％.其中商品住宅投资25619亿元，增长14.2％；办公楼投资1378亿元，增长18.1％；商业营业用房投资4172亿元，增长24.4％。 此外，全国105个重点监测城市综合地价比2008年上涨5％，其中居住地价上涨7.9％。

　　政府遏制房价过快上涨的效果在目前看已基本显现出来，今年一月份全国房屋销售价格环比为1.3％，比去年12月的1.5％有所回落。2月份由于春节因素，商品房销售出现了大幅的下滑，从13个重点城市的成交面积看，春节黄金周期间总计成交8万平方米，成交金额为2.23亿元，虽然跌至今年以来的冰点，但是与去年同期比，还是有很大的增幅。2009年黄金周期间，上述城市总计成交面积为4.2万平方米，成交金额为1.31亿元，2010年成交金额与面积同比增长分别为90％和70％，这说明，目前楼市成交的动力仍然存在，与2009年初楼市的冰点有着本质的不同。从成交金额/成交面积看，13个重点城市的价格2月份比1月份有了一定的回落，不过从单周的数据看，盘整拉锯的态势仍在持续。

　　由于国务院曾出台文件明确规定，对“房地产项目超过土地出让合同约定的动工开发日期满一年，完成土地开发面积不足1/3或投资不足1/4的企业”应审慎贷款和核准融资，对违法用地项目不得提供贷款和上市融资。受这一规定影响，2009年下半年以来，A股房地产上市公司向证监会提出的“增发”申请均未获批。主要原因是新增设的国有土地审核环节及具体操作没有确定，而证监会与国土资源部也一直就此事进行沟通与协调。数据显示，目前已经提出再融资方案，并经过股东大会通过的地产上市公司有35家，招商地产、苏宁环球等。

　　投资策略：中投证券认为，低谷往往也暗示着反转，由于前期市场悲观预期的充分释放及政策调控面临的真空期，三月份楼市交易有望回归正常。尽管短期房价盘整的态势仍将继续，而全年单月销售平均增速有望超过20％。估值的严重偏低也一定程度上在孕育板块的反弹行情。

　　由于行业面临的大环境仍未有大的改观，未来地产业整体投资的机会不大，投资者可以结合区域热点及有关题材，选择二三线城市为重点的上市公司。