万丰奥威:07年PE14-16倍 合理估值5.88-6.7元 |
| 来源： |
证券导刊 |
作者： |
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发布时间： |
2006年11月13日 14:39 |
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公司主要业务为汽车铝合金车轮的研发、制造和销售，主要产品为汽车铝合金车轮。公司生产的铝合金车轮包括涂装轮、电镀轮、毛坯轮、真空镀膜轮、抛光轮等品种，其中涂装轮和电镀轮的销售占主营业务收入的90%左右。公司能够生产汽车铝合金车轮产品齐全，范围为10吋-26吋，以14吋-20吋为主。
优异的质量为公司获取市场提供了根本保证。公司已通过多项美国、欧洲、日本等发达国家汽车零部件行业产品质量认证、检测设备认证和ISO14001环保体系认证，并顺利进入了要求十分严格的国际OEM市场，产品质量在国内同行业中处于领先地位。
汽车工业全球化趋势和零部件工业独立化为公司产品提供了广阔的前景。公司产品目标市场是国内外OEM市场和AM市场。公司设立之初就以国际市场为重点，先后进入国际AM市场和OEM市场，实现了快速发展。2003-2005年，公司出口额占主营业务收入比例分别是60.43%、73.67%和74.69%，呈逐年递增趋势。2005年公司加大了国际OEM市场的开发力度，先后进入法国PSA、福特（土耳其）、美国GM等国际知名整车制造商的供应商队伍，进一步打开国际市场。
公司主营业务呈现快速发展的态势。2003～2005年主营业务收入持续增长，2004年、2005年增长率分别为35.98%和43.63%。2006年上半年，2006年上半年受我国汽车产销量同比增长的带动，公司产能增加至460万件，实现主营业务收入69,362.11万元，同比增长33%。预计2010年产能达到1120万件。
毛利率处于行业底部，正在逐渐回升。公司产品有一定的定价权，通过提价使毛利率得到提升。随着高端产品供应增加，获利能力有保障。
业绩预测与估值：预测公司06、07年业绩分别为0.29元和0.42元。给与14-16倍07年PE，合理估值为5.88-6.72元。
风险提示：面临原材料价格继续上涨和人民币升值的风险。
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