定增募资缩水成常态 错过大涨机构却称“不可惜”

  郭璐庆

  折价30%的定增却无人问津,在看到近七成的涨幅时,不知与高收益擦肩而过的投资经理们作何感想。

  截至9月3日收盘,韦尔股份(603501.SH)报收98元/股,最高时超过100元/股。相比8月初定增时的价格,上涨了69.9%。但8月8日该公司进行重大资产重组配套募集资金部分的非公开发行,一度人气惨淡。直到后面启动追加申购程序后,才以底价57.68元/股的价格勉强募集到约4亿元,远低于20亿元的上限。

  韦尔股份不是孤例。事实上,今年来定增募资缩水已经成为常态,实际募集与预期募资相差甚远的并不少见。

  “这个情况已经持续了一段时间,因为此前定增市场没了财富效应,财务投资的资金就不会入场,这个市场就变成了战略投资者的市场,但是战略投资者的数量本身就很少。”北京某机构定增投资经理表示。

  募资不足常态化

  8月8日,韦尔股份(发行人)与主承销商未收到有效报价,即最终有效认购资金小于本次拟募集资金的需求总量、有效认购股数小于本次拟发行的股票数量且有效认购家数不足10家,发行人与主承销商协商后,决定对认购不足的部分进行追加认购。

  截至8月13日15:00,共有5家投资者参与了本次追加认购。根据追加簿记结果,此次发行价格确定为57.68元/股,认购总金额为404147090.48元。本次非公开发行的股票数量为7006711股,发行对象为富国基金、国元国际控股、九泰基金、博时基金、南方基金。

  最终配售产品分别是全国社保基金一一四组合、国元国际控股-客户资金、九泰旗下的锐益定增和泰富定增、博时精选和南方高增长。

  定增实际募资额不及预期额,目前来看,韦尔股份的例子并不鲜见。

  据第一财经不完全统计,今年来定增募资缩水的上市公司有中远控股、云南铜业、科大讯飞等超过30家上市公司,实际募资额少于预计募资额已经成为一种常态。

  在韦尔股份的定增案例中,实际募资占到预期的20%,但更有甚者,该比例少于20%甚至低于10%。

  Wind统计显示,此前通达股份(002560.SZ)预期募集5.5亿元,实际上只募集了0.8亿元,实际募集额为预计募集额的14.5%;红相股份(300427.SZ)预计募集7.68亿元,但实际上只募集了0.58亿元,比例为7.5%。

  而红相股份此次定增中向机构投资人的认购邀请更为戏剧化。2月11日,主承销商共收到1家投资者回复的《红相股份有限公司非公开发行股票申购报价单》及其附件,随后的追加认购中,有2家投资者进行了回复,并合计申购2220万元。但这两家投资者后来又“自愿放弃”此次认购资格,最后只有厦门蜜呆五号创业投资认购5800万元。

  不认为错过有多可惜?

  截至9月3日收盘,韦尔股份收盘价相比8月定增价格大幅上涨,那些当初对定增视而不见的机构,错过了近七成的收益。

  另外,截至目前,通达股份现价相比定增价上涨了37.41%;红相股份现价相比定增价上涨了44.28%。预计募集9.8亿元而实际募集只有4.01亿元的集友股份,截至目前,股价涨幅也达到76.16%。

  但似乎业内人士并不认为错过有多可惜。“任何时候参与一家公司的定增,给的折价不足以弥补流动性限制的时候,就不如在二级市场上直接买。因为锁定一年,中间不能跑的话,最后可能就跌回去了。”

  统计显示,中公教育(002607.SZ)、中光学、能科股份、汤臣倍健、上海临港等折价率都超过了30%,其中,中公教育折价61.16%,韦尔股份折价也达到了33.61%。

  Wind统计进一步显示,今年来截至9月3日,143家上市公司定增股份上市发行,其中99家较发行价涨幅为正,涨幅最高的是中公教育,涨幅达到398.06%;韦尔股份以67.91%涨幅排在第8。有17家上市公司定增股份截至目前亏损超过20%,亏损最多的是常铝股份(002160.SZ),亏损幅度达到53.5%。万达电影(002739.SZ)也下跌了51.23%,其定增预计募集105.24亿元,实际募集105.24亿元,3.17亿股由20个配售对象瓜分。

  “确实以前的定增市场是‘病态’的,套利的打法不可能长久。现在则吸引了一部分战略投资者入场。”上述机构定增投资经理表示。

  业内人士也向第一财经表示,“现在能做的大部分是兜底定增,而且大部分是信用兜底,没有抵押,风险还是比较大的,很多机构在寻找其他的转型之路。”

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