■“深港通来了”系列报道（2）
深港通下的股票交易定于12月5日开始，将给深圳与香港两地股市带来中长期积极影响，特别是有助于提振投资者信心。
深港通的启动建立在沪港通成功运行两年多来的基础上。实践证明，互联互通机制的建立，有利于跨市场引入资金。沪港通也确实给沪市带来了一定数量的增量资金。统计显示，沪股通运行两年净买入1325亿元人民币。而从交易活跃度来看，沪股通明显超过港股通，两年累计交易金额2．26万亿元人民币，港股通则累计交易金额1．22万亿元人民币。这预示着深港通将给深市带来增量资金，并提高市场活跃度。
深股通的股票范围是市值60亿元人民币及以上的深证成份指数和深证中小创新指数的成份股，以及深交所上市的A＋H股公司股票。由此，深股通股票共881只，包括深市主板267只、中小板411只、创业板203只，约占深交所A股总市值的71％。与沪股通标的偏重大盘蓝筹股相比，深股通标的充分展现了深市新兴行业集中、成长特征鲜明的市场特色。截至11月25日，深市中小板和创业板上市公司数量分别为809家、558家。其中，深股通标的涉及的股票分别占现有中小板和创业板股票的50％及35％左右。
深市股票的两大特征，对外资具有一定吸引力。一方面，外资秉持价值投资理念，看重现金分红回报，而深市公司现金分红意识和力度不断增强。从2015年年报来看，深市1227家公司推出现金分红预案，分红公司占比72．68％；涉及分红金额1539．73亿元，同比增加39．4％；平均股利支付率36．23％，较上年提高8．31个百分点。其中，239家公司股利支付率超过50％，逾55％的公司连续三年以上分红。另一方面，深市中小板与创业板股票成长性突出，业绩增长较快。2015年深市主板、中小板、创业板非金融行业公司平均毛利率分别为19．56％、22．27％和31．1％。统计还显示，2015年共有123家创业板公司净利润增长超过50％，40家公司三年净利润复合增长率超过50％。
导致沪港通“北冷南热”的一个因素，是港股估值比沪市股票有优势。相比之下，深市估值水平高于沪市。11月25日，沪市平均市盈率16．6倍，而深市平均市盈率44．34倍。其中，深市主板、中小板、创业板平均市盈率分别为27．65倍、53．46倍、80．99倍。若把A股与港股成长股的估值进行比较，同样可发现港股价格更为便宜。有统计表明，中证500平均市盈率约为45倍左右，而恒生小盘股平均市盈率在27倍左右。
但机构分析认为，深市股票具有不同于港股的特色，两类个股尤其受益于深港通的可能性较大：一是低估值高股息率类股票。沪股通的买入明显偏爱低估值高股息率蓝筹股，深股通的买入同样可能存在类似投资偏好。虽然深市平均估值水平高于沪市，但也存在不少高股息率绩优股，有的股息率超过3％，有的近三年净利润复合增长率超过30％。二是两地稀缺品种。从沪股通和QFII交易来看，外资对港股缺乏的品种有一定配置需求，而深市中有不少可挑选的股票，如白酒、中医药及国防军工等行业板块。
此外，沪股通交易显示，外资对内地中小型股票的兴趣逐渐增加，买卖中型的上证380指数成份股的比例由2014年占6％逐渐增至2016年1—8月的23％。港交所首席中国经济学家办公室日前发布的报告指出，深港通将涵盖更多中小型股票，迎合内地及全球投资者的需要。