只要万科A复牌后不超过3个跌停板，重仓万科A的基金净值相较于当前的净值都不会有太大影响。
本刊记者 张学庆
万科大股东和管理层争得不可开交，华润、宝能、万科管理层的一举一动都牵动着资本市场的心。而中小股东则更担心万科的股价会如何走。
下跌压力
万科董秘朱旭表示，万科股票停牌前涨了60%以上，优于大盘和同行，复牌后股价确实有下跌压力；公司前景目前有些不明朗，虽然公司业绩增长也是最好的水平，但是目前情形复杂，也不排除业绩下跌的可能。
万科A的停牌已逾6个月，超出了一般上市公司的停牌时间。而在这期间，股市整体却出现了下跌，因此，万科A一旦复牌，其股价走势令市场关注。
“考虑到基金的流动性风险，我们希望公司能及时复牌。”有基金经理称。
2015年12月18日午间，万科A发布公告称，因万科企业股份有限公司正在筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产，公司股票自2015年12月18日下午13点起停牌，待公司刊登相关公告后复牌。
谁都没料到，这停牌一停就停了半年多，至今尚未复牌时间表。在公司停牌期间，市场相关指数均出现了不同程度的下跌。从停牌日至2016年6月24日，沪深300指数下跌20.27%；申万一级房地产指数下跌23.37%；基金用于调整停牌股票估值的指数——AMAC地产指数下跌26.72%。
地产行业中其他3家规模较大的地产公司在万科停牌期间也出现了不同幅度的下跌，其中招商蛇口下跌44.82%，金地集团下跌26.23%，保利地产下跌26.56%。
基金受挫
根据2015年12月31日的数据，万科A共有约53%的流通股本有机构持有。其中，基金公司一共持有约3.15亿股，占流通股本的3.24%。
将万科A纳入前十大重仓股的公募基金数量达到145只，涉及基金公司59家。其中，超过半数的基金为跟踪沪深300和中证100的指数型基金，另外主要为各个主题的灵活配置混合型或股票型基金。持有市值排名前三位的分别为东方红中国优势、国泰国证房地产、融通深证100，而持有市值超过1亿元的基金达到10只。
除此之外，被动型基金中，嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF、银华深证100、易方达沪深300ETF持有万科A的市值均较高；而主动型基金中，易方达瑞惠、东方红睿丰、东方红新动力、海富通精选持有万科A的市值较高。
由于万科A长时间停牌，持有万科A股票的基金都对该股票进行了估值方法的调整。多数基金均使用指数估值法对停牌股进行估值调整，参考指数为AMAC地产。
经统计，根据2016一季度基金规模数据以及2016年6月17日AMAC地产的收盘数据，万科A的指数调整价格为17.80元，共有22个基金的估算万科持有市值占比基金净值超过5%。
广发证券表示，选择其中当前开放大额申购，且万科持仓比例较高的的前10只基金。经统计，如果万科在开盘后跌停板在2个及2个以内的话，则均能够使这10只基金的净值有承担跌停板的安全垫。
需要注意的是，对于ETF基金，在申购时可以或者必须使用现金代替万科A。这样利用现金申购将可能降低万科A在基金中的净值占比，造成复牌后万科A对于净值的影响小于理论情况。
也就是说，只要万科A复牌后不超过3个跌停板，重仓万科A的基金净值相较于当前的净值都不会有太大影响。“我们判断万科会有2个跌停，3个跌停的情况较难出现。如果跌到3个跌停，就会有资金进行抄底。”有基金经理称。
基金经理表示，大部分公募基金在选择万科A时是作为底仓来配置的，极少是为了赌它的并购重组，因此成本价都不会高。
由于目前万科事件后续的未知性太大，一旦复牌，公募基金应该没有坚守的理由，同时也不会从极短线的交易中盈利。所以万科A复牌后，理论上公募基金离场的可能性较大，局势确定以后才会再考虑是否买入。
不过，重仓万科A的指数基金为了控制基金的跟踪误差，一般不会卖出太多。
预计复牌当天卖盘总量上并不会太大，通常对于分歧较大的股票，一般不太会出现连续急跌，但会出现较大的波动。
还看重组
那么，有没有可能在某种情况下会减弱这种下跌的势头呢？有，那就是复牌之前，万科快速解决了内部问题，那样的话复牌后的万科或许会有另一种局面。
有乐观者认为，参考乐视网复牌后的股价表现，当时部分观点认为乐视网复牌后可能遭遇暴跌，但事实是，乐视网复牌后当天股价还一度翻红，因此，如果出现良好结果的话，万科A复牌后跌幅或很难超过30%。
另外，万科A复牌后如果大跌，对大盘指数的影响也不容忽视。根据数据，万科A在深证成指中的权重为2.24%，在沪深300指数中的权重为2.23%，流动市值2372亿元。
目前，万科深铁重组预案正待深交所审核，审核完成后，万科A股即可复牌。如获审核通过，万科将召开第二次董事会审议正式重组方案，并召开股东大会投票表决。假如宝能与华润在股东大会上联手否决，则万科这次重组将胎死腹中。
基金经理强调，对于万科纷争事件，公募基金会坚持三大原则。一是事件的解决应该从长期来讲有利于上市公司发展；二是短期内不能对公司股价带来伤害；三是希望公司有良好的治理结构。
持有万科A最多的十个基金
基金代码
基金名称
2015/12/31万科A持有数量(万)
基金类型 001112.OF 东方红中国优势 2100 灵活配臵型 160218.OF 国泰国证房地产 2034 被动指数型 161604.OF 融通深证100 1993 被动指数型 159901.OF 易方达深证100ETF 1837 被动指数型 001683.OF 华夏新经济 1805 灵活配臵型 510300.OF 华泰柏瑞沪深300ETF 1799 被动指数型 161812.OF 银华深证100 1632 被动指数型 159919.OF 嘉实沪深300ETF 1605 被动指数型 001769.OF 易方达瑞惠 1380 灵活配臵型 510330.OF 华夏沪深300ETF 1306 被动指数型
数据截至2015.12.31 资料来源：Wind资讯
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谁会是下一个万科
万科股东之争高潮迭起。而这一局面的产生的一个重要原因是公司长期无实际控制人，导致“野蛮人”能够乘虚而入。
事实上，在A股市场，仍有多家公司无实际控制人，其中是否会出现第二个万科呢？
据Wind数据统计显示，截至目前，沪深两市共有50家上市公司无实际控制人，这些公司中第一大股东平均持股比例仅14.81%，从市值来看，既有千亿市值的公司，也有几十亿市值的公司，且行业分布广泛。
据《上市公司收购管理办法》第84条，具备下列条件之一即拥有上市公司控制权：“一是投资者为上市公司持股50%以上的控股股东。二是投资者可实际支配上市公司股份表决权超过30%。三是投资者通过实际支配上市公司股份表决权能决定公司董事会半数以上成员选任。四是投资者依其可实际支配的上市公司股份表决权足以对公司股东大会决议产生重大影响。五是证监会认定的其他情形。”
应该可以看到，一些区域和行业龙头企业，在实际控制人缺位的情况下，很容易成为产业资本狩猎的对象。与此同时，部分公司因为“无主”而存在被并购的可能，也时常成为各路资金炒作的对象。
作为市值排名第一的万科A已经众所周知了，而作为市值排名第二的北京银行，据其2015年年报显示公司无控股股东和实际控制人，其2016年一季报显示，公司前三大股东ING BANK N.V.持股13.64%；北京市国有资产经营有限责任公司持股8.84%；北京能源投资(集团)有限公司持股5.08%，合计持股不足30%，其前十大股东合计持股亦不足40%。
作为乳业龙头的伊利股份，其2016年一季报显示，第一大股东呼和浩特投资有限责任公司仅持股8.79%，前十大股东合计持股不足30%，股权更加分散。
对于刚刚上市的次新股第一创业，同样是属于无实际控制人的公司。在其招股书中显示，发行人股权结构极为分散，无任何股东单独持股比例高于20%。作为第一大股东，华熙昕宇的持股比例为17.12%，第二大股东首创集团持股比例为15.85%，第三大股东南海能兴持股比例为9.43%，因此公司无实际控制人。
对于大市值的公司，“野蛮人”上位更多是看中公司的领先的行业地位、广泛市场影响力和优秀的管理水平。成为公司股东甚至大股东对未来产业拓展将产生协同效应。对于小市值公司而言，在实际控制人缺失的情况下，更多的是成为炒壳或被重组的对象。
2016年2月25日、26日连续涨停并在29日紧急停牌后，荃银高科公告筹划重大事项，在发布的股价异常波动公告中，公司透露的另一个信息更为引人关注：第三大股东重庆中新融泽的“关联方”中新睿银、中新融鑫已合计买入8.71%的上市公司股份，如果都划归“中植系”，则中新融泽等三公司的总持股已达16.61%，远远超越荃银高科目前的第一大股东。
2016年1月21日 *ST新都晚间公告公布了公司破产重整期间股份权益变动情况。公告称，假定公司各股东之间股份转让及法院裁定的《重整计划》出资人权益调整均能完成，则长城汇理合计持有公司股份的11.50%，系公司第一大股东。公告称，鉴于（1）新都酒店目前的股权结构较为分散，未有股东持有公司股份比例超过30%的情形，没有股东能够控制公司股东大会决议的形成；（2）同时并无任何股东有能力单独决定董事会半数以上成员的选任，也无能力单独决定董事会决议的形成，因此，公司目前没有控股股东和实际控制人，为一家无实际控制人的上市公司。
阳光股份公告称，2016年2月3日，公司接到LeadingBigLimited发送的《通知函》及相关交割证明文件显示，新加坡政府产业投资有限公司不再为本公司的实际控制人。目前本公司无实际控制人。
总市值前十名无实际控制人公司
代码 简称 总市值（亿元） 第一大股东持股比例（%）
000002 万科A 2561.82 15.24
601169 北京银行 1311.58 13.64
600887 伊利股份 987.35 8.79
002797 第一创业 830.29 15.41
601009 南京银行 565.28 14.87
600466 金证股份 309.71 10.70
601099 太平洋 275.38 12.88
002405 四维图新 256.12 12.38
300458 全志科技 192.00 9.58
000012 南玻A 185.24 14.10
总市值后十名无实际控制人公司
代码 简称 总市值（亿元） 第一大股东持股比例（%）
300087 荃银高科 32.76 9.68
000033 *ST新都 34.19 13.83
000608 阳光股份 39.75 29.12
002213 特尔佳 41.36 14.56
000571 新大洲A 46.48 10.99
300193 佳士科技 51.65 19.69
600238 海南椰岛 52.30 17.57
601789 宁波建工 52.71 39.25
002559 亚威股份 52.94 7.55
603018 设计股份 58.68 5.43