上周五证监会就《上市公司重大资产重组办法》公开征求意见，重点规范“借壳”上市。  
史上最严借壳新规  
　　被市场称为“史上最严借壳新规”，最严在何处？起码有以下几点砍中众多壳股的要害。  
一，上市公司或其控股股东、实际控制人近三年内在违法违规或一年内被交易所公开谴责的，不得卖壳。  
　　二，完善重组上市认定标准，对于所购买资产的规模，从原有的资产总额单项指标调整为资产总额、资产净额、营业收入、净利润、股份等5个指标；除量化指标外，还增设了主营业务根本变化的特殊指标。  
　　三，取消重组上市的配套融资，上市公司原控股股东与新进入控股股东的股份都要求锁定36个月，其他新进入股东的锁定期从目前12个月延长到24个月。  
　　四，强化证券公司、会计师事务所及资产评估等中介机构在重组上市过程中的责任，按“勤勉尽责”的法定要求加大问责力度。  
　　消息一出，壳资源概念股应声下跌。以上四大要点提高了借壳的门坎，不管是上市公司、借壳方、中介机构的成本都大幅提高。过往市场熟视无睹的“交易所谴责”被列入一年内不得卖壳的门坎，就已经让一大批公司哭倒；而原控股股东和新控股股东的锁定期限延长，股份的流动性变差，也降低了借壳相对IPO的时间优势，不过对于保障其它股东的权益、减少垃圾资产包装上市大有好处。一般来说，3年的时间足以让垃圾资产纸包不住火，显出原形。  
推动“三好重组”  
　　显而易见，这一征求意见稿对重组股的冲击不容小觑，也对市场的炒作生态构成重要的影响。虽然仅仅是征求意见稿，正式文件公布还需要一段时间，且公布时不排除进行局部修改的可能，但本身这一意见稿已经折射出监管层要打击壳资源盲目炒作的态度。一旦正式实施，将大幅压缩借壳套利的空间。  
　　以笔者的观察，“最严借壳新规”并非将借壳一棍子打死，而是推动“三好重组”：在好的时机，让好的资产注入好壳，实现资源的优化配置，堵死垃圾资产在包装粉饰之后借壳上市，通过变现金蝉脱壳。对市场整体而言，属于短空长多。  
　　另外，这次的征求意见稿也留下了口子，也就是过渡期安排将以股东大会为界新老划断。修改后的《重组办法》发布生效时，重组上市方案已经通过股东大会表决的，原则上按照原规定进行披露、审核，其他按照新规定执行。这一规定可能让目前正在重组的公司加快进度，减少买卖方的讨价还价，以求尽快通过股东大会表决，抢搭末班车。  
投资壳资源股需甄别  
　　对于关注壳资源题材的投资者来说，今后将面临更多的选择难题。笔者认为可从以下几方面着手：一，回避公司及大股东被交易所谴责的个股；二，重点关注实际控制人实力雄厚，或构成同业竞争关系的公司；三，重点上市地区的国企或央企。这些企业在借壳新规实施后，可望拥有比其它公司更多的优势，吸引好资产注入。  
　　而对于许多问题重重的烂壳，短期下跌之后或许主力还会利用意见稿正式实施的空窗期释放重组消息，营造最后的疯狂，但最终难逃一地鸡毛的下场。选重组股不再以小为美，而是有更高的门坎、更多的不确定性，投资者需要更仔细地甄别其中的风险和机遇。甄别其中的风险和机遇。