[此次耶伦较此前更加鸽派，这也说明了经济仍存在不确定性，一定程度上利空全球市场。此外，英国脱欧的不确定性则是致命打击]

　　6月16日，美、日、英、瑞士四大央行同日登台议息，令全球市场倒吸一口冷气。其中最受关注的无疑是“牵一发而动全身”的美联储——其宣布维持现有利率水平在0.25%~0.5%不变，下调2017年加息次数预测，而市场对7月加息的预期也从此前的20%骤降至10%。

　　此次，美联储主席耶伦的“鸽味”可谓浓上加浓。“跟上次FOMC（联邦公开市场委员会）会议有所不同，委员们这次一致投票通过保持利率不变。另外，6位委员都认为今年只会加息一次，而在上次4月会议期间，只有1位委员有此预期。”嘉盛集团外汇分析师JamesChen对《第一财经日报》记者表示。

　　然而，一度被解读为利好的鸽派消息，缘何导致包括美、日、中国香港等全球股指同时出现“普跌潮”？彭博首席经济学家MichaelMcDonough近期表示，美国加息对全球而言有时是正面影响。这说明“美国的决策者对美国经济是有信心的”。相反，此次耶伦反而较此前更加鸽派，这也说明了经济仍存在不确定性，一定程度上利空全球市场。此外，英国脱欧的不确定性则是致命打击。

　　截至16日北京时间14:30本报记者发稿，美元指数跌至94.42，此后反弹至94.85；黄金暴涨，突破1300大关；人民币中间价上调262点，创逾一周最大升幅；标普500指数收跌0.14%，恒生指数重挫逾2%，日经指数更是大跌逾3%，上证综指收盘跌0.5%。

　　美联储“鸽味”正浓

　　根据联邦基金利率期货走势暗示，美联储7月加息的可能性仅为10%，9月加息的可能性为26%，11月和12月加息的可能性不到50%。

　　尽管市场本来就对6月加息无多期待，但此次最新亮相的点阵图（dotplot）、会后声明、经济增长预估报告等都是重要看点。上述信息以及耶伦新闻发布会都透露出浓浓的“鸽味”，美元反弹乏力。

　　耶伦表示：“利率低于长期水平将持续一段时间。”美联储之所以放弃6月加息的关键因素包括了就业形势以及美国经济增长预期下调，尤其是本月初发布的5月非农就业数据跟预期产生巨大落差。美联储还担心通胀预期短期内或持续低迷，无法达成央行2%的通胀目标。

　　“点阵图”显示，美联储官员们对于今年年底联邦基金利率预测的中位数维持在0.875%，意味着今年余下四次会议上将实施2次、每次25个基点的加息。但是，预期仅加息1次的美联储官员则从3月时的1位增加至6位。这很可能意味着，一旦经济再次脱轨或英国脱欧成真，今年加息预期将仅存1次。

　　同时，耶伦在答记者问时也首次承认，英国脱欧是FOMC选择不加息的一个原因。“英国脱欧公投结果可能对全球金融市场中的经济和金融状况产生影响。如果6月23日的公投结果是脱欧，则会进而对美国经济前景产生影响。”

　　海通证券姜超认为，全球宽松无疑经济增长，而在滞胀环境下，黄金等抗通胀的资产仍是资产保值的重要选择。

　　全球股市普跌

　　表面看来，美联储推迟加息将助涨风险偏好，然而，如此悲观的经济预判无疑拖累了全球市场情绪。

　　6月16日，美国股市连续第5日下跌，三大股指在16日大部分时间上涨，但尾盘突然下跌，标普500指数过去一周累计下跌2.2%，主要因为担忧没有英国的欧盟将给本已脆弱的全球经济带来重大打击。

　　道琼斯工业指数收跌34.65点或0.20%，至17640.17点；标准普尔500指数微跌3.82点或0.18%，至2071.50点；纳斯达克指数回落8.620点或0.18%，至4834.931点。

　　究其原因，除了耶伦释放了经济不振的信号，原油期货价格连续第5天下跌、英国脱欧预期等都拖累了大盘走势。值得注意的是，油田服务公司贝克休斯称，石油钻井平台数量上周增加3个至328个，为连续第二周上扬，引发对于未来几周美国产量将增长的猜测，加大了对于供应过剩的担忧。纽交所7月原油一度跌至5月19日以来最低47.22美元/桶。

　　当前，欧元区股市依然是风眼所在，下行压力较大。其中，法国股市CAC指数已下破了3月份的低点，而经济实力较差的，包括意大利股市FTSEMIB指数和西班牙股市IBEX指数，更是已下跌至靠近年内的最低点。有观点指出，这似乎已经是欧洲QE政策失去效率和信用的体现。

　　转视日本股市，其跌势便越发惨烈。6月16日，日本央行维持货币政策不变，日本央行政策利率维持在-0.1%，日本央行货币基础年增幅目标80万亿日元，并未进一步扩大QQE（量化和质化宽松）。受此打击，美元对日元触及21个月低位，同时，日元对欧元、英镑和澳元也触及数年高点。此外，因对英国下周公投可能退出欧盟的担忧打击冒险意愿，促使投资者买入避险货币日元。

　　值得注意的是，日元走升严重影响了跨国企业利润，例如，企业所获得的美元利润折换成日元后，较日元升值前严重缩水。这也直接体现在日本股市中。日经指数16日收盘暴跌3.05%至15434.14点。

　　同时，受到全球避险情绪升温打击，港股持续重挫。走势上，恒指在连涨4周后，在本周出现了明显的掉头回整。第一上海证券指出，MSCI纳入A股的预期未能兑现是令早前被炒高的港股出现向下修正的原因。以近期的位置水平来看，恒指炒高的起步点在19700至20000点，在A股未能纳入MSCI的情况下，恒指往偷步起点靠是可以理解的。

　　不过，也有某香港券商研究人士对《第一财经日报》记者表示，市场对深港通短期内宣布开通的预期仍在，相信对于回整过后的港股，可以构成一定的支撑力。但是，全球股市同步向下的格局发展未改，对此仍要保持警觉性。

　　人民币上扬、A股微跌

　　转视国内市场，MSCI和美联储这两大靴子落地之后，本周的不确定性逐步明朗化，这也有助于市场情绪回暖。

　　6月16日，人民币中间价上调262点，截至同日北京时间14:30本报记者发稿前，美元/人民币报6.5733，此前一度跌破6.6关口。

　　前期，英镑、欧元大幅贬值，美元指数走高，人民币汇率近期走势或已对上述因素作出较充分反应。5月人民币对美元汇率中间价贬值1.5%，但市场反应未见恐慌性大规模购汇和资本流出，同时市场更为接受“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元中间价形成机制，认为中间价形成更加有迹可循。

　　随着美联储加息预期降温，美元反弹乏力，人民币将迎来重要窗口期。近期，IMF第一副总裁戴维·利普顿(DavidLipton)也在接受《第一财经日报》记者专访时表示：“继去年调整以来，人民币汇率正变得更加灵活和市场化，目标是在几年内实现汇率有效浮动。”中国经历了自去年8月以来的汇改进程后，IMF对于人民币取得的进展再度予以肯定。

　　就A股而言，本周一，由于外围市场大跌以及投资者预期A股将无法纳入MSCI，沪深股市出现大跌。本周二，市场走势平稳等待MSCI的消息公布。周三，虽然A股没能被纳入MSCI，第三次闯关失败，但市场已经消化该不利消息，因此消息落地后市场反而快速向上反弹。

　　不过，从资金面来看，沪港通连续3日净流出，融资融券余额低位徘徊，资金面不支持A股趋势性上扬。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对《第一财经日报》记者表示，海外资金是否会流入A股更多的是看重中国经济的基本面和未来人民币汇率走势，考虑到中国经济在4、5两个月增速重新放缓，而且政策层面从二季度开始中央政策立场重回稳健，未来更多倚重财政政策来低强度地稳增长，同时可能在下半年重启供给侧改革来实质性推进去产能，因此实体经济层面可能乏善可陈。再加上下半年美联储加息对人民币汇率造成的潜在贬值压力，都会促使海外资金在考虑流入A股的时候更为谨慎。