上周，有媒体报道称监管层已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视和VR等四个行业，同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。虽然上周五证监会新闻发言人邓舸表示，证监会积极支持符合条件的上市公司再融资和并购重组，以有效发挥资本市场服务实体经济的功能，再融资和并购重组相关规定及政策没有任何变化。不过从字里行间可以看出，证监会并没有一刀切的叫停，而是希望支持服务实体经济。

　　传跨界定增收紧引发巨震

　　管理层叫停跨界定增的消息从上周二爆出到上周五辟谣，虽然只有几天时间，但传言已经对二级市场造成了很大的影响。

　　5月11日开盘后，投资者纷纷抛售估值高高在上的小盘股，尤其是虚拟现实板块和网络游戏板块，早盘即遭遇巨大抛压，全天分别下跌3.1％和2.93％，分列概念板块跌幅榜前两名。

　　当日涉及跨界定增的恒天海龙、共达电声和金刚玻璃等众多股票，大幅低开后迅速被砸向跌停，投资者损失惨重。

　　恒信移动甚至在跌停后火速发布公告，重新认定重组标的行业分类，急着撇清跟特定行业的关系，但由于该公司在2月发布收购公告时，还一再鼓吹其收购标的在电影、IP、CG影像等行业领域颇有造诣，令撇清公告颇有“此地无银三百两”的意味，投资者并未买账，次日开盘又下跌3％。

　　虽然证监会最终辟谣，但传言的影响整整持续了一周，截至上周五收盘，不少此前表现抢眼的概念板块指数都遭遇暴跌，涉及相关板块的概念中，同花顺手机游戏指数下跌9.28％、文化传媒指数下跌8.28％。

　　如今，叫停跨界定增的传言澄清，不少上市公司都松了一口气。定增作为上市公司最为主要的再融资方式，主要还是给上市公司输送资金。

　　监管思路会发生何种转变？

　　事实上，即便禁止跨界定增，这一政策的具体执行标准，以及界定何种定增属于跨界都无规可循，“一刀切”式的“叫停”本就不现实。“叫停风波”过去后，更值得思考的是监管层对跨界定增的态度以及监管思路会发生何种转变。

　　事实上，虽然证监会强调“再融资和并购重组相关规定及政策没有任何变化”，但一直以来，对于跨界定增，监管层的审核标准一直较为严格，这反映出证监会对这类行业并购重组的基本态度，即全面、审慎监管。证监会希望实体上市公司进行创新和业务拓展，但不要为了市值管理而盲目对虚拟产业收购，是此次政策趋严的出发点。

　　一位资产管理创始人透露，如果一家上市公司连主营业务都做不好，跨界做跟主业完全不沾边的虚拟产业，通常都是打着并购重组的旗号进行概念炒作，不断吹高泡沫，最终损害的还是投资者利益。

　　英大证券首席分析师李大霄也指出，即使这些政策不是传闻，针对的也并非中概股或者跨界定增的标的股本身，而是监管层针对资本市场的一次正本清源的行动，它包括资金的正确配置——把钱往实业上赶，也包括资本市场发展的规范和融资功能的有效性。

　　散户思维不再适合市场

　　近两年上市公司对游戏、影视行业趋之若鹜，纷纷抛出巨额定增方案，其中不少影视明星成立不久的公司甚至空壳公司以高溢价率并入上市公司，引发了较大的争议。证监会希望实体上市公司进行创新和业务拓展，但不要为了市值管理而盲目对虚拟产业收购，是此次政策趋严的出发点。

　　虽然证监会已经辟谣，但是这对那些只爱“讲故事”、“跟风口”的上市公司无疑是一个警醒。

　　虽然监管部门已经回应“政策没有任何变化”，但是相关人士表示，监管层已经在限制“无实际盈利、单纯讲故事”的公司跨界定增并购“炒作”行为。

　　“目前的跨界定增的项目，80%可能都是为了炒作，尤其是新三板中个别公司采取激进做法，监管层已经有在查处，不仅立即停止再融资，还要追查钱的去向。”上述人士透露，该券商内部已经在自查新三板中涉及垫资、股权质押等不合格账号。

　　一位资产管理创始人指出，游戏、影视等虚拟产业资产较轻，高风险高收益，但实体企业未必有管理该领域的经验。对跨行业太远、不熟悉的并购实施限制措施，保护市场也是必要。

　　不管政策具体有没有暂停跨界定增，监管层打击炒作的力度是巨大的也真是存在的，未来A股的风格可能是以机构为主的价值投资，散户思维不会再适合这个市场。