一、上周市场回顾:

　　上周迎来了3月上涨以来最大的一次回调。周一两市缩量回调,沪指低开后低位震荡,尾盘站稳3000点。创业板同样缩量下跌,整体盘面几乎没有热点。周二市场仍然没有太大的起色,沪指高开展开震荡,尾盘受到国资改革的拉升略微收涨。创业板盘中略微强势,但也没有试探上方的压力位。周三,两市大幅回落,一方面是受到债市违约的影响以及对私募新规5月1日大限的担忧,沪市创业板都是放量长阴,几乎吞没了一个月的涨幅,破坏了近期以来的上涨常态。周四,沪指低开后宽幅震荡,尾盘不堪抛压再度跳水。创业板更为弱势,再度破掉前一日大跌的低点。周五,两市继续缩量小幅反弹,沪市低开尾盘微微收红,创业板涨幅大于主板。

　　截至上周五收市,上证综指收报2959.24,收跌3.86%,跌幅118.88点。创业板指收报2136.92,收跌7.48%,跌幅172.75点。深证成指收报10151.76,下跌5.42%,跌幅581.87点。

　　对于后市走势,中投在线研究中心了解到,部分私募机构认为,现在整体不用过于恐慌,市场不具备太大的做空环境,没有明显系统性风险,也不应当沪指逐步积累的利好数据。短期内箱体震荡是大概率事件,所以最可能的结果是反复震荡,充分换筹之后接着向上。也有一部分私募认为要更加警惕,主板要先退出观望外,相对而言更要小心创业板,认为其整体估值仍然偏高,不是好的投资标的,有再创新低的风险。仓位方面,多数机构本周进行了减仓的操作,也有周三大跌之前提前离场和当天止盈或止损的。

　　二、一周私募焦点:

　　新华财富3.53亿元私募产品陷兑付风险

　　新华财富掘金系列债权投资基金产品有4只产品出现违约,其中3只产品本金逾期;1只产品目前虽尚未到期,但融资方已无法按期偿付利息。4只产品共涉及自然人投资者180人。产品违约主要受经济下行、行业产能过剩、经济结构调整的大环境影响。针对违约情况,新华财富总裁郑孝和以及投行部高管正在与项目融资方沟通兑付事宜,后续可能会有更加明朗的局势。

　　史上最热闹的基金从业考试上周六开考

　　4月23日即进行的基金从业资格考试被戏称为“史上最热闹”的基金从业考试。今年需要参加基金从业资格考试的私募高管超过3万人,其中不乏许多著名私募高管。比如深圳东方港湾的董事运营总监吴惠玲,两位监事文君和于俊晨;上海复星创富董事长梁信军,董事总经理苏斌、财务总经理张大春和人力资源总经理叶阿次;深圳前海赤子之心总经理姚迁等等。近期一批时常跨版走进财经报道的娱乐圈明星投资人也不得不参加考试,唯一确定会出现在北京某考点的明星有胡海泉。

　　38家私募已失联 未来“空壳”私募将被撤销

　　18日,中国基金业协会公布第五批共17家失联(异常)私募机构名单,这17家失联(异常)私募机构分散于北京、上海、山东、深圳、黑龙江、辽宁等多地。在这份名单中,已被检察机关提起公诉的徐翔旗下上海泽熙投资管理有限公司在列。名单中还包括此前被曝陷入“兑付危机”的深圳金赛银,因向非合格投资者募集资金收到新规实施后第一个收到罚单的上海喆麟股权投资。至此,被公示失联(异常)的私募机构已增至38家。

　　史上最严私募监管办法出台 “空壳”私募将被撤销资格

　　去年以来,中国基金业协会先后发布《私募投资基金管理人内部控制指引》、《私募投资基金信息披露管理办法》和《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》,4月15日,中国基金业协会发布了《私募投资基金募集行为管理办法》,对私募基金的募集主体、募集程序、账户监督、信息披露、合格投资者确认、风险揭示、冷静期、回访确认、募集机构和人员法律责任等方面进行规范。

　　私募一季度收益下跌3.47% 冠军赚超3倍

　　一季度阳光私募基金策略分类收益排行榜发布,在同期沪深300指数下跌13.75%情况下,纳入统计排名的5095只阳光私募基金整体收益下跌3.47%,跑赢同期指数10.28个百分点。从单只产品收益表现看,期货策略单账户产品“固利资产趋势进取策略”以328.54%的高收益问鼎阳光私募基金2016年一季度总冠军,此外,“蓝海一号”、“盈定二号”、“广发原驰—欧菲光1号”、“嘉锐一期”、“东莞旗峰共赢3号”、“国海金贝壳17号”和“蓝金1号”等产品分别获得股票策略、相对价值、事件驱动、宏观策略、组合基金、债券策略和复合策略产品组2015年度冠军。

　　机构间私募产品报价系统发行转让规则修订实施

　　中国证券业协会4月20日发布经过修订后的《机构间私募产品报价与服务系统发行与转让规则》,并自发布起实施。规则明确,在报价系统发行私募产品的,应当由具有创设类或推荐类业务权限的参与人在报价系统填写发行注册表,并向特定参与人披露相关发行文件。在业务管理上,规定中证报价可以发布私募产品交易即时报价行情、成交统计、产品收益率曲线等交易信息;可编制反映成交情况的各类定期表,并通过中证报价系统发布。

　　信托奔私潮 信托公司扎堆备案为私募管理人

　　中国基金业协会官网显示,截至4月19日,共有44家信托公司备案成为私募基金管理人。这就意味着,在全部68家信托公司中,已经有多一半“奔私”了。从备案时间来看,万向信托在2014年10月23日完成登记,成为第一家备案私募基金管理人的信托公司,2015年后信托公司开始扎推备案,仅去年一年就有38家信托公司备案成为私募基金管理人。

　　多家私募巨亏仍收管理费

　　继私募大佬葛卫东 、王茹远接连爆出操盘产品巨亏之后,另一家私募巨杉资产也重蹈覆辙,最大亏损幅度达50%。但与前者相比更甚的是,在这样的业绩之下,巨杉资产还仍然收取管理费,且故意不公开产品净值,也不披露产品运作情况。一姐王茹远的宏流基金也是多只亏损。与两位私募大佬不同的是葛卫东自掏腰包补缺亏损,被称赞有担当。

　　新三板企业IPO遇阻 私募机构投资者颇为担忧

　　机构投资者贡献了新三板融资的绝大部分,许多挂牌企业股东中都有契约型私募基金和资管计划在列。有关新三板拟IPO企业必须清理契约型私募、资管计划和信托计划的传言已经过去一周,市场仍处在焦虑之中,但是监管者仍没有回应。 受到传言影响最大的是新三板市场,为了鼓励机构投资者参与市场,新三板此前对接受证监会监管的契约型私募和资管计划敞开大门。但IPO审核者素来不欢迎这几类股东,因此新三板的尝试为挂牌企业转板上市埋下了不确定因素。虽然我国多层次资本市场的框架已经初步搭建,但是层次之间的衔接机制仍尚待完善。

　　百亿级伪私募系崩塌

　　涉及十多万人次、数百亿元,涉嫌非法吸收公众存款和非法集资诈骗被查处。上海警方发布消息称,“系”相关联公司涉嫌非法吸收公众存款和非法集资诈骗4月4日被查处,百亿级“系”瞬间坍塌。据官方网站此前公开数据,2012年7月12日至2015年12月23日,投资人投资总额为295.82亿元,约11.69万人次。

　　望洲财富董事长杨卫国卷款10亿跑路

　　经多日联系及多方查询,现望洲集团正式确认:望洲集团、望洲财富董事长杨卫国已失联,卷款约10亿元人民币。截至2016年3月底,事件涉及理财金额约为22亿元人民币。4月至今的涉案金额正在排查中。经初步估算,望洲集团旗下各子产业现有未变现资产估值约为19亿元人民币。

　　三、上周私募业绩

　　上周市场大跌,阳光私募基金业绩有所下降,有净值更新的私募基金产品数量大幅减少。中投在线研究中心统计,收益率在1%以上的私募基金产品为119只,大幅少于此前一周的774只;收益率在10%以上的产品为19只,其中9只增幅超过20%,而此前一周分别为45只、21只;不过,上周仍有两只产品收益率翻倍,分别达131.20%与115.59%,而此前一周收益率最高为118.70%。同时,负收益的产品却有所增加,下跌超过1%的产品达676只,超过此前一周的578只;有27只下跌在10%以上,其中4只下跌超过20%,而此前一周分别为14只、6只;跌幅最多达到63.80%,而此前一周为50.95%。

　　按投资类型来看,上周股票型阳光私募基金产品业绩也明显下降。收益率在1%以上的私募基金产品大幅减少至64只,而此前一周达631只;收益率在10%以上的产品为4只,收益率最高为52.69%,而此前一周增幅超过20%的产品有7只。负收益的产品却有所增加,下跌超过1%的产品达544只,超过此前一周的475只;有17只股票型产品下跌在10%以上,超过此前一周的9只;不过,上周下跌最多为24.66%,而此前一周有4只跌幅超过20%,跌幅最多达50.95%。

　　其他概念类基金来看,量化型私募基金上周业绩也有明显下降。有净值公布的产品来看,取得正收益的量化产品为38只,较此前一周的331只大幅缩水;其中17只产品收益率在1%以上,较此前一周的34只缩水一半;但有4只产品收益率在10%以上,而此前一周仅有两只。负收益的量化私募产品也相应减少,上周有86只产品录得下跌,其中40只下跌在1%以上,而此前一周分别为143只、36只;但仅有一只产品跌幅超过10%,下跌最多为10.71%,与此前一周大致持平。

　　FOF产品上周有净值公布的产品中,正收益产品为9只,其中两中产品收益率在1%以上,收益最高为6.01%;负收益的FOF产品为6只,但有3只产品下跌在1%以上,最多下跌了11.91%,而此前一周最多下跌了21.13%。

　　债券类阳光私募上周业绩也有所下跌,有净值更新的产品中,有13只获得正收益,其中仅2只产品增幅超过1%,而此前一周分别为58只、3只;上周收益最高仅增长2.19%,略高于此前一周的1.89%。负收益的产品数量却未减少, 24只产品收益为负,其中有3只产品下跌在1%以上,最多下跌了4.77%,而此前一周最多为下跌1.52%。货币市场基金来看,收益率在0.06%-0.02%之间。

　　四、上周私募持仓变动情况:

　　上周市场走跌,中投在线研究中心了解到,私募机构相对原来的高仓位已有所降仓,调查显示,仓位高于九成的机构已有所减少,但大多是维持仓位不变。

　　创世翔:六到七成。

　　新价值:接近于满仓,看好中小市值。

　　和聚投资:策略上短期谨慎参与,研究重点以成长股为主,同时部分兼顾周期性机会。

　　泰旸资产:已经提前主动减仓。20日A股大跌之际他们则逢低增持了直播娱乐、互联网金融、VR、涨价等主题,并积极加仓高折价高分红封基,权益仓位保持在中低水平。

　　五、下周市场展望:

　　下周交易提示:

　　下周重要经济数据一览

　　中国:下周三公布3月规模以上工业企业利润年率;周四公布3月咨商会领先指标月率。

　　美国:周二公布4月markit服务业PMI初值以及4月里奇蒙德联储制造业指数;周三公布当周API、EIA原油库存,3月成屋签售指数;周四公布联邦公开市场委员会利率决定,当周初请失业金人数,一季度实际GDP年化季率初值。

　　欧洲:周三德国公布5月GFK消费者信心指数,英国第一季度GDP年率初值;周五公布欧元区4月核心CPI年率初值,第一季度GDP年化季率初值。

　　下周两只新股上市申购

　　根据监管层安排,下周2只新股上市申购。周一,汇嘉时代(603101)发行价格8.81元申购数量上限2.4万股,顶格申购需配市值24万元。周二金冠电气(300510)发行预估价格12.3元,预估申购上限8500股,预估顶格申购需配市值8.5万元。

　　下周解禁市值809亿 环比上周增二倍

　　下周两市将有63只股票,共计有60.88亿限售股迎来解禁,解禁市值合计809.48亿元,环比本周增长超二倍,解禁市值增加意味着资金分流加大,不有利于股指继续走强。

　　私募看后市:

　　大跌之下,私募的看法开始趋于一致。大部分机构认为中期震荡向上的趋势未被破坏,20日下跌属于市场自然回调行为,坚持谨慎乐观的判断,箱体震荡可能是近期的走势。前期由于存量资金的加仓进场,由于没有外力助攻,变相缩窄了上行的空间,导致了各方短线获利资金、被套牢资金、左侧交易资金的抛售。但整体不具备大幅下跌的市场环境。也有部分机构更为谨慎,认为市场过于弱势,反弹无力就很有可能再度下行,应该离场观望,加之创业板的估值仍然处在高位,不宜进场。

　　尚雅投资:今年市场主要特点就是存量资金的博弈,央行虽然一直在释放流动性,但是没有太多钱进入股市,毕竟目前股市的财富赚钱效应不明显,所以股市交投量比较小。认为创业板的估值比较高,有风险。相对更关注有持续增长行业的价值股,比如地产产业链,也会配置上游周期股,如造纸、农业、原材料、石化等。

　　盘鼎基金房杨凯:经过3月的蜜月期,大量的公募、私募会迅速加仓,但因为这仍然是一个存量博弈的市场,上涨后会形成一个放空区间,上演“弹簧逻辑”,即当存量市场短期内当被拉到一定程度后,会加速回到原来的均衡状态,而非继续上涨,所以涨的时候肯定会跑,而不是追高。不过,市场也不具备太大的做空环境,箱体震荡的概率大,中期是否见顶,现在判断尚早。

　　上海泰旸资产:从投资操作来看,由于前期A股市场偏热,已经出现炒作高送转、转型股、次新股等风险因素,加之海外市场创新高后可能开始逐步下行,在增量资金较为缺乏的情况下,难以出现较为持续的上涨。展望二季度,应该没有系统性风险,仍需密切关注通胀回升过快引发政策收紧预期的影响。

　　北京和聚投资:近两日市场高开低走,显示短期反弹行情上涨无力,应该警惕自然回调;且目前位于2015年9月份的密集成交区,也显示出3100点上方压力较强。盘中成交量一度急速放大,市场出现恐慌性杀跌,午后金融权重板块强势拉升,也显示有资金进场扫货迹象,因此不必过分担忧。

　　重阳投资吴伟荣:当前一致预期的结果可能是市场反复震荡向上,持续时间超出预期。在当前的共识下,如果市场快速向上,很多人会选择撤退,结果就是悲观预期的自我实现;反之,在市场如此理性的背景下,快速下跌可能性也很低。所以最可能的结果是反复震荡,充分换筹之后接着向上。

　　淡水泉:现在还远未到收获的时候。尽管3月份市场反弹,但现在还远未到收获的时刻。与此相反,当前是战略布局A股的好时机。尽管市场的前期悲观情绪有所缓和,但针对经济基本面以及一些中长期问题的困扰仍未得到完全修复。一旦这些中长期的压制因素得到改善,股市将迎来系统性机会。当前,不应当忽视一些正在积累的积极因素。

　　朱雀投资:考虑到推动A股风险偏好变化的因素并不具有持续性,通胀和房价的约束也开始显现,中国经济增速真正趋稳,并形成新的增长平台尚待供给侧结构性改革取得实质性进展,同时叠加监管层针对私募行业监管政策调整这一新增变量,我们预判市场震荡筑底的进程将在二季度延续。不过,在低利率环境和“资产荒”的大背景下,在控制下行风险的同时,更需要积极关注各个领域优势公司的布局机会。

　　弘尚资产:认为基于货币政策稳中偏松,叠加强力“去产能、去库存”政策预期刺激,市场可能呈现出分化反弹格局,存量博弈特征明显,受益于政策刺激的周期类板块可能表现较好,而即将迎来年报及季报业绩证伪压力的部分中小创板块则调整压力较大。后续需继续观察房价、农产品、大宗商品价格走势对于通胀预期的影响,待短期部分利空因素逐步消退,增量资金入市格局明朗后,将更积极加大配置,在受益于转型与改革的板块中寻找下一个阶段市场龙头并逐步布局,如云计算、医疗服务、文化、教育、体育等。

　　明曜投资:基于宏观政策、经济和估值的综合分析,认为熊市底部区域基本探明——大致位置在万得全A指数的3400点或者上证指数2600点附近,尽管不能完全排除市场后续还会有再度寻底、探底,以至跌破前期市场低位(即便再跌幅度也较为有限、但时间可能较长),但更倾向于认为,短期内市场企稳之后,还会继续保持阶段性的企稳好转态势,休养生息、震荡爬升的格局正在形成,但回升的空间也不会太大,不足以支撑市场立马转为趋势性的大行情。

　　星石投资:正因为市场上还存在这样或那样的分歧,如对流动性的担忧,以及经济数据的担忧。因此A股很难再回到去年上半年一路上行的行情中。但是对于后市,我们还是要比一般的投资者相对乐观,风物长宜放眼量,目前市场虽然保持波折前行,但离我们预期的方向越来越近,未来我们认为大概率还是震荡上行的走势。