[一年的时间，曾被行业寄予增收厚望的两融业务，在行情剧烈波动中呈现出了冰火两重天的发展阶段，长期的温吞徘徊也让两融逐渐从券商增收利器的角色上让位]

　　一年的时间，曾被行业寄予增收厚望的两融业务，在行情剧烈波动中呈现出了冰火两重天的发展阶段，长期的温吞徘徊也让两融逐渐从券商增收利器的角色上让位。

　　对于后市的谨慎情绪在场内杠杆资金身上表现得尤为明显。4月20日，沪深两市融资融券余额再度跌破8900亿元大关，直降至8802亿元;融资单日净流出130.88亿元，创50日来单日新低。

　　在经历多次暴跌的重创后，两融规模始终在低位徘徊，杠杆资金谨慎情绪不减。曾被券商行业寄予厚望的这一创新业务，如今也难再充当券商增收利器的主力。证券业协会最新发布的行业经营数据显示，今年一季度126家券商利息净收入79.57亿元，相比去年同期的254.71亿元下跌超四成。

　　自年内2月1日下探至8996亿元以来，两融余额一直在8000亿元区间徘徊。4月20日百亿融资盘的出逃，不仅终止了两融余额连续两周的回涨势头，更让两融反攻9000亿元大关再次宣告失败。多位分析师均表示，结合当日市场波动来看，百亿融资盘出逃很正常，两融资金情绪仍很谨慎，波动加大将在一段时间内持续。

　　融资客的收益也因此大打折扣。在4月20日千股走跌的行情中，前一交易日融资净买入额前20位的标的中只有3股上涨，安泰科技、巨星科技当天涨幅超过2.4%，赣锋锂业涨幅超过3%。

　　自2014年下半年牛市启动以来，两融余额规模和券商资本金双双进入了迅猛扩张期。去年同期的数据显示，前四月两融余额从1.04万亿增长至1.84万亿元;同期，上市券商通过发债融资3095亿元，同比增幅超过150%。此外，多家上市券商在去年推进股权再融资方案，纷纷采用定增、配股、赴港上市等形式迅速扩充净资本，为两融崛起备好充足弹药。

　　但两融余额在去年6月中旬触及历史高点2.27万亿后便持续萎缩。今年1月，两融跌破万亿大关后便在底部长期徘徊、回暖滞缓。根据银河证券的统计，最近一周的单日平均融资买入额497.67亿元，较前一周下降9.43亿元，日平均融资买入额占A股日均成交金额5854.59亿元的8.5%，该比例峰值为2015年2月10日的19.5%，谷值为2015年7月8日的5.2%。

　　两融的萎靡已经开始拖累券商的业绩表现。

　　4月20日，证券业协会在其官网发布了证券公司2016年一季度经营数据。未经审计财务报表显示，126家证券公司今年一季度实现营业收入770.81亿元、净利润288.98亿元，116家公司实现盈利。去年同期的经营数据显示，124家证券公司一季度总计实现营收和净利润1143.02亿元、254.71亿元。从总规模来看，今年一季度券商行业的总营收和净利润分别同比下滑32.56%、43.25%。

　　从具体的各主营业务收入来看，今年一季度券商的承销保荐业务、财务顾问、投资咨询业务、资管业务收入都呈现同比上升，分别增长了57亿元、14亿元、5亿元、27亿元。拖累整体业绩的业务包括经纪、自营和两融业务，其收入规模分别减少了218.64亿元、256.78亿元、175.14亿元，同比跌幅分别为43.18%、69.87%、68.76%。

　　收入缩水近七成，市场渐对行业“有钱借不出去”担忧：两融何时将见起色？融资成本是否进一步拖累券商业绩？

　　“整体来看，两融成本对于券商行业及业绩存在影响但尚可控，不会对业绩形成沉重压力。”一家上市券商非银分析师介绍称，从券商的融资渠道来看，两融业务的融资成本主要分为股本类成本、债券类成本，目前阶段股本类成本的压力不存在，债券类成本中部分短期债应该已及时还掉，中长期债券的成本也会通过多种方式来对冲。

　　该分析师依然看好两融业务未来的发展，他认为两融是券商行业重要的创新业务，未来会在市场交易中占有稳定的比重;当前两融规模说明未来还有很大的增长空间。

　　“推动两融业务发展的是增量需求和存量转化，不要局限于去年的市场，与过去三四年相比，整个市场的体量是在稳步提升的，融资需求还是会有增加的空间。”该分析师说，当前存量的市场用户也会不断向融资客户转换，这部分存量转化也是两融发展的重要助推。