美股、欧股、亚太市场，“黑色1月”的阴霾逐渐席卷了全球市场，丝毫没有减弱之势。

　　由于国际油价暴跌和经济数据疲软，美股在1月15日可谓迎来“黑色星期五”，三大股指全线大跌，道琼斯工业平均指数盘中更是暴跌逾500点。今年1月以来，标普500指数下跌8%，录得2011年11月来最大两周跌幅；纳斯达克指数下跌10.4%。

　　一名美股交易员对《第一财经日报》记者指出：“油价暴跌是主要触发因素。当前国际油价已经跌破了30美元大关，正式进入‘20美元时代’。然而这并非触底反弹的信号，市场开始担忧——随着伊朗石油解禁，全球产量将进一步走高从而打压油价。”

　　清溪资产合伙人司徒捷也对本报记者表示：“中国股市下跌和人民币贬值对美股的影响并没那么大。关键在于，经历了三轮QE，疯狂了近5年的美股已经面临持续调整窗口。”

　　油价暴跌重击美股

　　不得不问的是，油价和美股究竟存在什么关系?——标普500指数中12%的企业又是与大宗商品和原油相关的企业，原油价格暴跌对美股而言可谓绝对利空。

　　截至1月16日，布伦特原油价格暴跌5.33%至29.24美元/桶，过去一年回报率为-41.74%；WTI原油价格暴跌4.82%至29.7美元/桶，一年回报率-39%。至此，国际油价正式迈入了“20美元时代”。既高盛喊出油价跌至20美元后，近期，渣打银行在报告中预计，油价可能下跌至10美元/桶。

　　值得注意的是，IAEA于1月16日正式宣布，伊朗已经完全执行了六方会谈下的核协议框架内容。随着西方经济制裁解除在望，伊朗将在原油、贸易和金融等多个领域迎来新机会。“伊朗官方预计，制裁解除一周内伊朗将增加出口量50万桶/天，6个月内增加100万桶/天。即便伊朗的官方过于乐观，但只要伊朗石油解禁，这将对本已过剩的市场构成较大的供给冲击。”东证期货原油分析师金晓告诉《第一财经日报》记者。

　　过去一年以来，供过于求、技术创新、需求萎靡导致国际油价大跌。“美国的库存风险和伊朗石油解禁将会让油价进一步走弱，我们将WTI目标价由原来的30美元/桶下调至25美元/桶，布伦特目标价则是由34美元/桶下调至27美元/桶。”金晓指出。

　　此外，1月15日，美国公布的零售销售和PPI数据均表现低迷，这也进一步拖累市场情绪。2015年全年零售销售同比增加2.1%，刷新2009年以来新低，这引发外界对2016年美国消费支出前景的担忧。美国12月PPI环比跌0.2%，同比降1%。

　　2016年迎震荡回调行情

　　全球市场的巨幅波动不禁让投资者担心——这究竟是危机前兆、正常回调还是触底反弹?

　　一名境外对冲基金首席投资官对《第一财经日报》记者表示，美股尚未调整到位，2016年呈现回调格局是大概率事件。早在2014年末，美股的CAPE（周期性调整市盈率）约为26，追溯至1881年以来，历史上只有三次出现过比其高的情况。其中第一次是1929年大崩盘前，第二次是2000年千禧年泡沫破裂之前，第三次是2007年金融危机之前。而现在的CAPE数值仍然处于高位。

　　归根到底，究竟回调的内在逻辑何在？“次贷危机以来，全球经济经历了7~8年恢复，资产价格也出现了多年繁荣，堆积了较大的泡沫。但背后经济复苏的根基脆弱。”国泰君安首席宏观分析师任泽平近期撰文表示。

　　在他看来，一方面，复苏主要依赖于各国央行轮番刺激，随着美联储进入加息周期，经济恢复力量减弱；另一方面，全球最大的新兴经济体中国经济进入增速换挡关键期和结构调整阵痛期，正面临转型之困。而作为“火车头”的美国也开始显露疲软迹象，标普500指数ROE（净资产收益率）从2014年10月的15.2，下降到2015年12月的12.6，美国ISM制造业PMI指数从2014年10月的59，下跌到2015年12月的48。

　　当然，市场上也不乏乐观主义者。瑞士信贷集团分析师海伦·哈沃斯(HelenHaworth)指出，从投资者的风险偏好情绪来看，现在市场似乎已经进入了全面恐慌的模式。“对那些风险偏好情绪相对较强的投资者来说，这可能会是个好消息，至少从短期来看是这样。毕竟，当市场上出现恐慌情绪时，机遇也就不会很远了。”

　　不论如何，面对这一被认为最难投资的2016年，震荡回调可能成为全球市场的主题，这也将给投资者带来更大的挑战。