当公众把大量的时间和精力消耗在解读消息、技术指标、基本面信息时，他们忽视了一个反映重要市场信息的工具：成交量。成交量代表的是牛熊双方的能量，当价格以扩大的成交量突破阻力的时候，我们说价格有能力进入一个更高的阶段。我们观察成交量的时候，不必追求成交量里具体的卖盘和买盘是多少，而应该关注它的变化，比如，相对于前一根或前一波，成交量是增加还是减少，增加或减少的速度是怎样的。下面我们解释一下在不同的市场背景下，成交量的变化意味着什么。

　　成交量逐步减小

　　小成交量说明没有什么交易活动发生，公众和机构对当时行情没有兴趣参与。当这种成交量减小的情况发生在牛市回调中，或者震荡区底部的时候，它代表市场没有卖压。比如上证日线11月初的两天，随着价格的回落，成交量在递减，价量都进入低迷状态，这说明卖盘的能量在消耗（类似的情况也发生在9月28～29日），这种卖盘能量消耗的现象是聪明钱进场买入的时机。

　　在吸筹中，机构为了吸收更多的低价股票，往往通过制造枯燥无力的市场（小成交量），迫使公众低价抛掉股票。当机构吸筹结束后，他们开始放大量买单推让价格上涨，大量公众看到价格上涨也纷纷买入，此时机构为了把公众甩出市场，他们撤掉了大量买单，让市场再次进入低迷状态（小成交量），公众很容易被这种状态骗出市场。

　　在熊市出现反弹中，成交量在反弹顶部出现递减的情况，这是续跌的信号，它说明短暂的需求已经耗尽，供应继续控制市场。

　　成交量增加

　　成交量稳步随着价格上涨而增长，是强趋势的特征。比如在支撑位置出现连续2~3根阳线（不是超长那种），伴随稳步递增的成交量，说明市场需求的力量很大(比如2014年10月27～29日)。

　　非正常增加的成交量有着特殊的意义。当成交量突然大幅增加，说明趋势可能进入尾声，我们通常把这种行为称为超卖高潮和抢购高潮。牛市的结束往往伴随着超长的价格柱和突然扩大的成交量，表明公众在机构的蛊惑下进入抢购高潮。

　　牛市中成交量递减

　　在牛市中，当我们看到价格上涨开始缓慢，同时成交量明显递减，注意这不是市场减弱的现象，而是市场还保持牛市的现象。虽然价格上涨缓慢说明买单在递减，但是递减的成交量说明市场没有过剩的供应出现（如果市场有供应过剩现象出现，价格应该立刻大幅回调）。当我们看到这种状况时，不要马上认为牛市结束，而应该密切关注价格回落时的成交量是否递增。如果成交量没有出现递增现象反而低迷，说明牛市背景依然没变。所以，在价格回调的时候，一旦出现低量枯燥行情，我们应进场买入。我们看看上证指数的周线图，在2014年12月末到2015年1月初的几个星期当中，价格走势开始缓慢，同时成交量开始递减，当时的一些媒体评论认为牛市停止，造成公众恐慌。我们知道，牛市终止的前提是供应过剩的现象必须出现，也就是市场连续出现非正常扩大的成交量。但是这阶段的成交量在减小，说明大量的供应还没有进入市场，牛市还没有受到威胁。然后在1月末到2月初的几个星期回调时，成交量明显减小，说明供应没有出现过剩，此时买入，风险最低。

　　当我们分析成交量的时候，一定要结合价格走势。从市场角度理解，就是买方付出巨大的努力（高成交量），想让价格继续上涨，但是由于上方存在多于买盘的供应，使得价格上涨受阻，这种市场行为告诉我们牛市将进入尾声，因为大机构在进行派发战役，比如2015年上证日线的4月23日、5月28日和6月11日。

　　目前上证大盘还处于震荡区内，正如上期我们讨论的一样，价格到3618点附近时，遇到供应(12月22日)，又返回震荡区，12月27日是供应扩大的跟随。到12月30日为止，我们还没有看到需求进入市场，目前以观望为主。市场要想恢复上涨，需求必须进入，并把价格推到3618之上，然后有新的需求跟随。

　　从上证月线图上看，2016年非常不乐观，在供应控制的背景下，市场没有需求进入。我们期待供应在2900点之上出现消耗的现象，这样市场的熊市背景才有可能终止。■