在经过了近3个交易日的突然拉升后，沪综指迅速站到了3500点的上方，让不少投资者出乎意料。上周五，监管层宣布IPO重启。国泰君安首席宏观分析师任泽平抛出“牛市2.0”的观点后，不少券商和投资者却对此较为冷静，散户也多了几分警惕之心。3500点关口，A股何去何从？在目前阶段，不少专家和机构都喊出了“冷静”的声音。
●3500点意味着什么？
3500点几乎是公认的一大“关口”，翻翻数据可知，7、8月“国家队”的第一波救市，都是以3500点作为标杆，这个点位一度曾被誉为“铁底”。7月8日至8月19日期间，沪综指总共有5次在单日内跌至或跌破3500点，但都在当日就反弹，最后收盘无一不在3500点上方，其中7月8日，沪综指一度下挫8.2%至3421.53，但最终收在3507.19点；7月9日，沪综指跌至3373，随后大举上攻逾10个百分点，最终收在3709.33点。
但有投资者指出，“国家队”第一波救市难逃被套牢的命运，因此3500点附近存在一定规模的套牢盘。有业内分析人士对记者表示，大盘目前已经出现了明确的变盘信号，但这一轮反弹高度仍值得警惕，3500点左右的套牢筹码恐怕不小，会形成相当大的阻力。
在今年之前，沪综指前一次离3500点最近的时候出现在2009年8月4日（沪综指当日最高达到3478.01点），在“杠杆牛”的推动下，今年3月17日沪综指再次冲上了3500点。3月份的牛市期间，两市成交额基本在万亿之上，融资盘超过了1.3万亿。而目前成交额再次“破万”的情况下，融资盘也不断上升，但尚未到达上半年的水平：截至11月5日，沪深两市两余额合计达1.07万亿元。
由于担心成为“韭菜”被割，新股民的入市情况也和上半年不能比。沪综指今年首次站上3500点的前一周，中国证券登记结算公司录得72.15万的单周新增开户数，而最新的数据显示，A股单周新增投资者数量仅为33.74万人，投资者的投资热情还未恢复到牛市水平。
●场内资金倾向蓝筹股
上周最重要的消息莫过于IPO即将重启。有人翻出了历史数据：此前A股8次IPO重启后，两市出现回调的次数较多，但不少业内人士却表示，此次IPO重启不一定属于利空。国泰君安首席宏观分析师任泽平表示，IPO有助于促进资本市场和实体经济良性互动，对股市和券商总体偏利好，对资金面和货币利率影响较小。而民生证券研究所执行院长管清友也撰文称，短期来看，股市已进入内生性修复阶段，IPO重启时机已成熟；而长期来看，IPO重启向市场提供新鲜血液，促进股市持续健康发展。
投资者最关心的莫过于当下应该买什么？从历史复盘的角度来看，近几个交易日正在风口的券商股在四季度一直表现良好。两市以蓝筹为主角的反弹大戏，在过去3年均有出现。2012年，银行、地产等蓝筹从10月开始反弹；2013、2014年，唱主角的都是以券商为代表的非银金融。
蓝筹股迎来春天？至少融资盘是这么想的。11月份以来，融资净买入的标的股有604只，占融资融券标的股总数的67%。其中，银行（81.25%）、机械设备（79.59%）、非银金融（79.13%）、纺织服装（75.00%）和食品饮料（74.19%）等五个行业融资净买入标的股数量占行业所含融资融券标的股总数比例居前。
低估值高股息率一直是银行股最大的吸引力所在，目前银行股市盈率均在10倍以下，农业银行、工商银行的动态市盈率更是低于6倍，分别为5.76倍和5.98倍，相对较高的南京银行市盈率也不过是9.07倍而已。
值得投资者关注的是，不良率的阴影一直笼罩在银行的头上，申万宏源给出的投资者策略显示，上市银行传统的盈利模式很难摆脱不良的压力，增速将呈逐季下滑的趋势。行业景气度下行，估值吸引力也下降。如果要从防御角度看待银行板块，行业首推组合中信银行（经营稳健，流通市值小，估值吸引力显现）、北京银行（信贷需求和风险均好于同业）和兴业银行（银银平台分拆落地和推进，混业混改首选标的）。
●回调风险值得警惕
在3500点关口，多家券商都提醒投资者注意回调风险。中泰证券认为，从消息面来看，美联储加息叠加SDR冲刺，人民币汇率波动加大，这将是11月下旬最大风险。在美国非农就业数据公布后，市场对美联储12月份加息的预期急剧升温，资本市场也会在12月加息会议前对于加息的可能性提前反应。而此前10月的“双降”基本已提前兑现了市场对四季度或再有一次“双降”的预期，11月面临政策空窗。
“牛市2.0”是否会到来？市场意见出现了明显分化，中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立曾认为短暂的上涨并不具有说服力，仍需要一段时间来检验。而财经评论家叶檀在肯定短线已经站稳的情况下也谨慎地表示，“疯狂上涨拉高出货的可能性比较大”。
申万宏源分析上周A股的上涨时表示，周三以来的突击行情并非新的反转趋势，而是博弈行情选择了新战场。由于大盘蓝筹股的权重作用，使得指数反弹力度较大，但是其过分消耗市场资金。券商的启动并非基本面推动，更多的是机构资金的博弈，目前的异动不具备大的趋势性机会。从历史上机构风格博弈的节奏来看，权重蓝筹股的启动往往是行情的尾声，某种程度上代表一种防守策略，是攻中带守。