就目前中小板的发展趋势来说，可能涨跌两难。涨难，主要是因为估值高企，缺乏新的强有力政策来打开估值想象空间；跌难，主要是因为当前整个社会资金充沛，流动性大，且持续降息，导致当前居民的资产配置方向正在积极转向，从原先的理财、不动产走向股权资产。所以，一大跌就会有买盘介入。在此背景下，除非市场出现新的大力度的利空消息，否则，包括中小板在内的整个A股市场难有大的下跌空间。

　　在此背景下，市场参与者开始选择防御性的操作思路，尤其是关注一些业绩增速弹性不大，但下游需求相对稳定的产业股，比如说食品饮料业。因为在经济下滑的过程中，食品饮料行业的市场需求也不会下滑，尤其是一些生活必需品，比如说猪肉、调味品等。因此，当行业消费降至一定比例之后，由于刚性消费的存在，已缺乏进一步的下跌空间。而且，在近期A股调整过程中，食品饮料行业类上市公司个股股价也有所下跌，释放了估值风险，使得股价进一步下跌的能量迅速衰弱。

　　更何况，目前食品饮料行业在演绎过程中，出现了一些新的产业亮点。一是新产品。近年来突然火爆的鸡尾酒产品，使得龙头上市公司的业绩出现了急促的涨升态势，百润股份借此晋身绩优股。

　　二是行业集中度的提升。随着居民收入提升，对品牌忠诚度随之提升，因此，拥有品牌优势的食品饮料行业的上市公司的市场占有率随之提升，行业渐趋集中，龙头类上市公司的盈利能力随之提升。比如说酱油等调味品行业，随着品牌忠诚度和产业集中度的提升，酱油行业的市场增速明显提升，2015年三季度已上升11.7%，产量增速高位回升的趋势较为明显，而广东、湖南又是我国酱油类上市公司的集中区域，这其实也是加加食品等调味品龙头上市公司在2015年前三季度业绩稳定回升的直接诱因。操作中可以跟踪燕塘乳业、加加食品、青青稞酒、涪陵榨菜等品种。

　　变革释放强劲成长动能

　　金百临咨询 秦洪

　　本周创业板指震荡中重心有所回稳，但是成交量却有所萎缩，周四、周五的日均成交量在1200亿元左右，但前期的日均成交量在1500亿元左右。在指数重心上移的背景下，成交量有所萎缩，显示出创业板指有量价背离的态势，这引起了市场参与者的关注。

　　这主要是因为部分热钱开始担忧业绩的增速能否匹配当前创业板的高估值体系。Wind统计数据显示，截至周五凌晨，已发布三季报的创业板上市公司前三季度营业总收入同比增长1.72%，归属母公司股东的净利润同比增长4.33%；剔除不可比因素后，这两个数据去年同期分别为5.97%和9.07%。这说明创业板上市公司的业绩增速明显放缓，而且，如果再考虑到始于2014年的大规模并购整合的因素后，业绩放缓的迹象更为明显。但相对应的是，创业板指又将冲击90倍市盈率，如此低的增速对应着如此高的市盈率估值坐标，市场参与者的担忧的确存在。

　　据此，越来越多的分析人士认为创业板指已经缺乏强劲的冲高能量，难有大的作为。不过，事情总是在动态中发展，对于创业板的演绎趋势也是如此。目前创业板指的确估值高，业绩增速放缓。但是，如果对创业板上市公司的行业进行细分的话，发现创业板指的部分行业仍然有着强劲的业绩增长趋势，甚至包括大市值个股，比如说东方财富、乐视网等个股，公司市值虽然近千亿，但是，业绩仍然保持着高速成长的趋势，其动力就来源于它们内在的产业变革。其中，东方财富在互联网金融领域的发力，使得互联网金融成为公司业绩大幅增长的强劲引擎，甚至受三季度证券市场的冲击，波动幅度也不大，这说明了互联网金融强大的生命力。而乐视网将互联网思维成功移植至家庭视讯等领域，从而驱动着公司业绩大幅涨升。

　　所以，对创业板上市公司的业绩增速、估值坐标需要重新审视，最好以结构化的目光来判断他们的演绎趋势，如此方可以寻找创业板的投资机会。就目前来看，医疗信息产业股、生物技术股、大数据产业股、环保股等品种仍然是市场关注的焦点。