虽然10月8日长假后的首个交易日大盘高开并收于3143.36点，但成交依然较为清淡。

　　此前的9月30日，沪指微弱维持于3000点之上，但沪深两市成交金额仅为3712亿元人民币，创近7个月以来新低。从8月底到9月底的这一个月里，沪指的震动幅度围绕着3100点上下越发收窄，成交量的清淡挤压着游资的套利空间，各个指标趋向稳定的另一面则是场外资金的观望。

　　A股在平淡中继续前行。似乎，又重新到达了平稳与待发的节点。对于投资者们来说，市场恰恰在此时提供了一个重新做出选择的时间和空间。在股市的深海里，将如何沙里淘金？

　　震荡市中也有机会

　　长期以来，投资者习惯将A股市场看待为上涨趋势的“牛市”和下跌趋势的“熊市”，但事实上，A股更长时间则是处于震荡态势。

　　据海通证券统计，自1996年至今的时间里，A股上涨阶段的平均时间为20个月，下降阶段平均时间只有9个月，而震荡阶段平均时间则为25个月，也就是说，“非牛非熊”的横盘震荡其实是A股最常见的盘面状态。

　　对于这样的横盘震荡阶段，其实是存在着为数不少的投资机会。招商基金的基金经理王宠认为，在股市震荡中，可以根据行业景气向上、公司具备持续释放业绩的能力、公司具备释放业绩动力等特点，寻找确定性投资机会；海通证券首席策略师荀玉根也表示，“在股市震荡阶段，往往有结构性行情，专业投资者通过精选个股，仍然存在赚钱机会”。

　　目前，相比于指数而言，个股震荡幅度实际更大，尤其是上半年大幅上涨的中小盘股甚至部分出现了历史最低点，在一定程度上提供了不错的投资机会。

　　据Wind数据显示，截至9月28日，中小板的整体市盈率已经回落到了52.46倍，创业板的市盈率回落到了81.94倍，全部A股的市盈率回落到了18.49倍，已经接近去年同期水平。在个股情况中，以9月28日的市盈率与上年同期相比，甚至出现1030只个股的市盈率相比于去年同期为负值，占去年同期上市公司数量的40.57%。

　　北京一位券商策略分析师告诉经济观察报，对于这些估值并不贵的个股中，如果本身的资质不错，在经历调整之后出现了两个买点：一是个股调整到位之后的技术性买点，另一个是基于成长性的业绩红利。

　　民生证券首席策略分析师李少君认为，进入10月，中级反弹开启的可能性将大幅上升，如果流动性迟迟没有放松，会影响到反弹高度，如果及时放松，那么中级反弹完美实现，建议投资者重点关注业绩与市场弹性相对更好的板块，重点关注金融、医药、轻工制造、商贸零售、餐饮旅游、电力、计算机、传媒等行业投资机会。

　　不过上述分析师提醒投资者，如果认为个股到达技术性买点，在市场还在震荡阶段的时候，“应该做好止盈止损线，切勿贪心”，毕竟每个投资者所能支配的精力、掌握的市场知识、惯用的交易技巧不同，不要奢望市场每一分利润都要拿到手。

　　放眼长期

　　“而对于A股最广大的散户来说，我还是建议以中长期价值投资为主。”上述券商分析师表示，毕竟“A股投资的长期回报还是很稳定的”。

　　Wind数据显示，A股的2780只个股中，从上市首日到几年的9月28日，共有2459只个股实现了价格上涨，占比高达88.45%。其中，涨幅超过100%的个股共1678只，占所有A股的60.35%；涨幅超过500%的个股有472只，占所有A股的16.98%；甚至有200只个股涨幅超过1000%，如果长期持有这些个股，投资回报是不菲的。就如投资大师耶西.利维摩尔所言，“回顾我的投资生涯，我赚的大钱从未来自于交易，而是来自于等待”。

　　此外，即便是在被认为是“熊市”的下行阶段，能够坚持长期的价值投资，回报也是可观的。海通证券数据显示，从2001年6月高点（2245点）、2007年10月高点（6124点）、2009年8月高点（3478点）至今，上证综指虽然出现40%、-48%、-9%的累计涨幅，但是如果在上述三个历史高点（2001年2245点、2007年6124点、2009年3478点），买入相同金额的所有个股，并持有至今，则收益率分别为167%、95%、97%，而同期内，全国房地产价格平均涨幅为199%、74%、45%，长期持有A股的收益明显高于房地产投资收益，更是明显高于其他固定收益类产品。

　　而据千合资本董事长王亚伟测算，如果不考虑权重平均地投资于A股，从2005年到2014年，投资回报可以达到年复合回报率22.7%，可以媲美巴菲特的投资收益，认为A股市场是适合长期投资的。

　　近期，监管层出具的一些政策，也在一定程度上鼓励投资者进行股市的长期投资，在8月23日《基本养老保险基金投资管理办法》出台之后，《全国社会保障基金条例》呼之欲出，有业内人士表示，条例推出后，将会规范全国社会保障基金的管理运营，在保证基金安全的前提下，实现保值增值，配合近万亿的入市养老金，进一步改变A股的投资氛围；此外，财政部、国家税务总局和证监会发布的《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，也在鼓励投资者长期持有股票，获取长期投资收益。

　　不过，上述券商分析师提醒，对于散户而言的长期价值投资，最好使用一些短时间使用不到的“闲钱”来进行，另外由于“长期投资的资金占用成本不低”，应“合理且慎用”杠杆。

　　回顾今年股市的巨幅波动，杠杆资金永远是一个绕不开的话题，在前期的上涨过程中，杠杆资金的源源不断进入将交易资金成倍的放大，活跃的买盘持续的涌入不仅催高了指数的疯涨，同样也使得投资者收益颇丰。但是随着市场的巨幅调整，获利盘的出逃使得个股的抛压严重，高杠杆资金囿于杠杆特性不得不被动平仓，导致A股市场的供求关系短期内迅速失衡，引发个股持续、大面积的跌停，并触发了更多的杠杆资金主动或被动加入杀跌的行列。

　　经过这样的调整，A股投资者更加客观地了解了杠杆，虽然在上涨阶段其对股价起推波助澜作用，放大了收益，但是在下跌阶段亦成为了最大的杀跌动力，由此触发杠杆资金强制平仓的连锁反应，形成不断强化的负反馈效应。

　　该券商分析师表示，很难说杠杆的作用是正向还是负向，对于散户而言，“由于缺少有效的风控手段和风控决心”，不能及时地止跌止损，如果再利用杠杆工具，很容易就将风险放大，建议理性的投资者“合理且慎用”杠杆。