古语云：山高月小，水落石出。在高山下你会误将月亮看小，当潮水退下你会看清楚礁石的真相。在上证指数5000点时，市场更多是从涨时看势的角度去追捧所有题材股，却往往忽视了高市盈率的泡沫。而当股灾之后，上证指数跌至3000点上下时，市场往往更多地从跌时重质的角度去发掘价值低估的优质股。股灾不仅打乱了原先的市场格局、主流热点、投资策略，也改变了投资者的估值理念。因此灾后选股必须从新的角度、以新的方法去寻找牛股。

　　五、机构集中调研股

　　在中国股市中，各类机构、社保、保险、公募、私募、券商、投资公司等等，尽管占投资者队伍的比例还较少，尤其是长线投资机构占比不足，而且在投资经验、经营业绩上还有许多不足，但比之大、中、小散户，仍具有其独特的优势，特别在调查研究方面及信息资源的分析搜集方面远胜于普通投资大众，因此机构的动向代表着一种主流资金的方向。虽然不必亦步亦趋，但毕竟是一种重要的投资参考。相关资料显示，股灾之后机构调研进入一个空前的繁忙期。7月份有334家上市公司获得机构调研，8月份有294家上市公司接待了各类机构515次调研，9月份机构调研更是达到575次。这表明灾后的市场正成为机构重新寻找高成长标的的重要时机。在被机构调研的上市公司中，有的被各类机构不约而同地调研了达120余次，相当多的上市公司被各类机构调研了数十次乃至上百次。如康弘药业（002723）被各类机构调研了120次，汇川技术（300124）被包括泽熙在内的机构调研了98次，中科金财（002657）被调研95次，捷成股份（300182）8月9月共接待99次。在7月、8月、9日三个月的股灾期间被各类机构作为调研标的达30次以上的达60余家。这些被各类机构集中调研的公司，在不同程度上反映出主流资金的关注度。从这些被调研的上市公司行业分析，占半数以上的上市公司属于TMT产业。除此之外，医药、影视、汽车、环保等位居调研前列。从这些被各类机构调研的上市公司股价走势分析，几乎一些涨势较好的或股价走势相对较强的，几乎都与机构调研有关。如四川九洲（000801）7月被机构调研后，股价从月初的16.29元升至月底的38.60元；被机构调研了多次的成飞集成（002190）和被机构调研26次的振芯科技（300101）7月份升幅分别达110.9%和125.8%。当然并不是机构当月调研，当月该股价立马就拉升，有的可能需经过一段时日，有的则可能被机构放弃。所以对被各类机构调研的上市公司也必须细加分析、认真精选。

　　六、被企业高管大股东大幅增持、回购及推出员工持股方案的公司

　　在股灾发生的情况下，上市公司高管、大股东、董事会勇于增持、回购及采取员工持股方案的公司，无疑表示出对稳定市场的决心和看好企业发展前景的信心。类似此类公司，公司高管将自己利益与股东利益绑在一起，说明企业董事会的责任心、能力以及信心。因此，这样的企业容易受到市场主流资金青睐。股谚云：买股票就是买董事长。董事长信心坚定，不仅有利于企业上下众志成城，也直接影响到投资者的信心，使投资者股灾下保持稳定情绪并主动选择投资。例如康恩贝（600572）董事长胡季强自6月29日至7月24日先后16次增持公司股票共计达1701.58万股，均价为15.44元。在其带领下，公司8位高管计划增持109.04万股。与此同时，证金公司和汇金公司分别持有3561.93万股和1193.67万股。同样，康美药业（600518）的控股股东康美实业的一致行动人许冬瑾以1：2的融资自筹2710万融资5420万、合计8130万，增持499万股，以表达对目前资本市场形势的认识和对公司未来持续稳定发展的信心。在产业资本大举对灾后股市进行增持中，第二种特色是不少公司推出回购计划。仅7月初就有中国建筑、宇通客车、大华股份等300余家上市公司推出回购计划。万科A（000002）领头推出百亿回购，以不超过100亿元的资金回购不少于7.3亿股，回购价不低于13.70元。另外美的集团（000333）也大额回购2959.1万股。这些回购计划充分显示公司对自身发展的前景充满信心。第三种特色是不少公司宣布员工持股计划以及高管限售期满后继续限期不减持。如苏宁云商（002024）在部分股份限售期满追加36个月的限期并推出认购99万股的员工持股计划。第四种特色是通过灾后增持提高大股东地位。如南玻A（000012）通过增持其非公开发行股票的认购，前海人寿终于以占总股本8.84%的比例晋升为第一大股东，前期公司与前海人寿的股权之争终于握手言和而告一段落。值得一提的是，在大批以高管增持、员工持股、回购、定向增发的上市公司中，有一个现象特别值得关注，这就是部分上市公司的员工持股计划出现成本倒挂。一些定向增发公司出现跌破发行价，一些高管增持的公司股票远离增持均价的现象。如中来股份（300393）其6月26日公告称员工持股为52.5万股，均价为81.82元，目前股价已下跌39.72%。又如金螳螂（002081）增发价为28.52元，而目前股价仅14.05元。类似这种股价跌破增持均价的个股还有很多，这都为灾后选股提供了良机。