一位投资界资深人士上周这样告诉记者，5100点凭着长期积累的经验，逃过了一劫，想不到，国家队救市后这头熊仍然这样凶猛，被诱进去后全线套牢且伤痕累累。新手死在山顶上，老手死在山腰上， 高手死在反弹上，沪深股市反复讲述同样的故事。

　　8月18日以来的下跌的确出乎无数人的意料，到上周三上证综指最低2850.71点，7个交易日股指跌去1155.63点，跌幅高达28.85%，而上一轮6月15日到7月9日的下跌，18个交易日上证综指下跌1904.65点，下跌幅度34.85%，显然本轮下跌更为猛烈。两次下跌共同的都是在挤泡沫，如果要说有不同之处，就是手握银行保险券商等蓝筹的价值投资者躲过了上一次大跌，这一次却未能幸免，一批银行股跌破资产净值，国泰君安一度跌破发行价。

　　乱拳打死老师傅，在新老股民蒙查查的时候，我们看看管理层在做什么。8月19日证监会决定分别对恒生电子控股子公司恒生网络和同花顺展开立案调查， 8月21日中国证监会通报依法严厉查处上市公司大股东及实际控制人违法减持案件。让市场更为震惊的是,海通、广发等4家大型券商8月24日同一天因违法违规被证监会立案调查，隔日，中信证券包括董事总经理在内的8名高管，因涉嫌违法从事证券交易被警方带走协助调查。上周五的例行发布会，中国证监会新闻发言人张晓军表示，证监会近日向公安部集中移送22起涉嫌操纵市场、内部交易及编造传播虚假信息等犯罪案件。同时发布会还透露，证监会主席肖钢集体约谈19家会管单位党委书记和纪委书记,强调规范权力运行，把权力关进制度的笼子里，做到程序规范等。而随着对地下钱庄上游展开调查，始于7月9日的公安部打击证券期货领域违法犯罪行动也在向纵深拓展。当管理层8月14日明确更多地让市场发挥自身的调节作用之后，我们清楚地看到，中国股市管理者们的工作重心正在从指数维稳转向市场秩序的规范与重建。

　　短短两个多月的时间Ａ股指数下跌幅度接近50%,但回过头来看,其实,这段时间上市公司的基本面以及大的宏观背景都没有太大的变化,公司还是那家公司,而且不少上市企业中报业绩还显示出良好的增长性和慷慨的分红送转。市场的境况一下子从高峰跌入低谷,逾八成的中小投资者陷入亏损。仅仅归于股值重估和泡沫挤出显然不够。目前披露出来的部分信息表明,在这次股市大幅波动中,部分机构在巨大利益面前扮演了不光彩的角色。券商拥有自营、资管、两融业务，各大业务之间的隔离墙不到位，使得利益分不开，导致利益输送,一些券商违规配资致使大量的非法资金进入市场，一些国内的资金也通过券商渠道流向境外。

　　此次监管风暴向券商延伸,对违规查处力度越来越大。将权力关到制度的笼子,让中国股票市场真正回到“三公”原则之下,保护中小投资者意义重大,刮骨疗伤也有利于中国股市长远健康的发展。但管理层祭出的强势监管是对既有利益格局的一种挑战,打破旧有的格局必然引发市场的动荡,而新的利益格局的重建又尚需时日。所以,未来一个阶段,投资者必须在一个非稳定市场结构中管控投资风险,规划投资策略。

　　在沪深股市大幅下跌的过程中,管理层监管力度不仅没有减弱,甚至还不断加码。当市场信心稍有恢复就迅速将权力交还给市场调节,监管再度升级。这一举动本身就是政府对这轮牛市形成和推升过程中过度放松管制的一种反正。查杠杆去配资,中金所对于股指期货的规则的修改,其中既有维护市场稳定的需要,同时也是对杠杆牛市风险的一种高度担忧。加上中国经济依然处于底部徘徊,上市公司股价估值泡沫存在挤压的空间。因此,这一轮杠杆涨升行情的基础已经动摇。近期大盘将反复整固为下一轮慢牛做铺垫已是大概率事件。反弹不是底,是底不反弹,在调整尚未真正结束之前,控制好风险对投资者显得尤为重要。

　　此外,种种迹象表明,证监会此次出手远不只是短期针对股灾的应急之举。如果管理层要以此次股市调整为契机,通过规范对券商、基金等金融机构进行常态化的强势监管，监管或许还会向更多层面波及,比如上市公司、公募基金等。倘若这样,投资者在实际操作过程中还要及时规避由此可能带来的个股风险。中信证券目前处于监管风暴眼,作为这波救市国家队的主力,在证金公司二级市场操作过程中,其与海通证券等其他三家券商抽调投资经理和交易员负责具体交易,中信证券“四大金刚”营业部被认为证金公司的“御用席位”,4家营业部在7月分别站上个股交易龙虎榜222次、 83次、195次和237次,总成交超过千亿。而市场一直对证金公司买入标的股的选择有太多诟病,梅雁吉祥就像一出闹剧，其中是否也存在利益输送目前还无法知晓。券商监管升级,一些前期无厘头爆炒的证金概念股或者会面临监管风险，而相关的风险甚至有可能波及到一些前期操纵明显的庄股,对此投资者也不得不防。