美联储加息周期临近或引发新兴市场出现资产抛售潮，亦触发货币贬值、利率上升和资产市场调整等连锁反应。也可能被认为消除了一个不确定因素，促使一些新兴市场进行必要的调整。

    近期，资金正加速流出新兴市场，尤其是资本市场。国际大宗商品价格暴跌、美联储加息预期升温、新兴市场货币加速贬值等因素被认为是影响资金流出的主要原因。
    关于未来趋势，目前，坊间有两种截然不同的声音：一种声音认为，在美国加息阴影的笼罩下，新兴市场两年多来陷在一场缓慢发展的危机当中。如果美联储近10年来的首次升息真的靴子落地，新兴市场或许会拨云见日。另一种声音认为，美联储加息周期临近或引发资金加速撤离新兴市场，出现资产抛售潮。
    资金撤离新兴市场，股票市场影响最大
    美银美林的报告显示，新兴市场股市基金最近一周资金流出28亿美元。过去4周新兴市场股市基金总资金流出170亿美元，占所管理资产总额的2％。此外，新兴市场债券基金总资金流出3亿美元。
    据《证券时报》报道，过去两个月外国投资者一直在撤离印度尼西亚、马来西亚和泰国等新兴市场国家。澳新银行数据也显示，亚洲新兴市场股市因资金撤出受到影响，过去3周共有121亿美元撤出股市，这是自2004年该数据开始编制以来的最大撤资规模。
    以泰国为例，外国投资者正在以今年最快的速度抛售泰国股票，因对泰国政府提振经济的承诺失去耐心。数据显示，海外基金今年7月净卖出7．74亿美元泰国股票，同期泰国基准股指SET指数下跌4．3％，泰铢汇率也徘徊在近6年低位。
    而摩根士丹利新兴市场指数在7月大跌7．8％，创下3年多来最大单月跌幅。
    汇丰环球研究报告显示，从今年年初至8月7日，从新兴经济体股票市场流出的资金高达270亿美元（约1677亿元人民币），超过去年全年的250亿美元。
    高盛及美银美林均认为新兴市场的资本流出尚未见底。
多因素导致资金加速撤离新兴市场
    资金撤离新兴市场主要受国际大宗商品价格暴跌、美联储加息预期升温、新兴市场货币加速贬值等因素影响。
    大宗商品价格近几个月来一路 “奔溃”，连创新低。据媒体报道，尽管8月3日公布的美国经济数据欠佳，但市场仍看好美联储9月加息，在这样的情绪下，大宗商品市场当天再度全面崩溃，油价更是暴跌5％遁入熊市，而黄金也是不敌压力进一步逼近此前创下的逾5年低位。
    近日来，黄金接连遭受多重利空打击。世界最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDR黄金持仓量在7月大幅减少38．74吨，降至672．7吨，达到2008年3月以来的最低水平。该基金当月减仓水平为2014年12月以来最高的一次。
    瑞银全球投资办公室策略师 KiranGanesh指出，大宗商品在过去几个月里表现糟糕，广泛的大宗商品指数自5月以来下跌12％，创下13年来低点。其下跌的主要原因来自美元走强和中国市场波动。供应增加打击了石油市场，美联储加息预期则损及贵金属。
    目前，虽然黄金有小幅反弹，但后市并不被看好，以黄金和原油为首的商品“奔溃潮”仍将继续蔓延。
    此外，受美国加息预期影响，美元指数走强，新兴市场货币加速贬值，印尼和南非等国货币对美元汇率均跌至历史最低水平。大宗商品市场承压使资源出口型发展中国家遭受重创,资金外流速度加快。
    8月7日公布的非农数据低于预期，美联储加息机率增加，美元持续走强，也因此，新兴市场国家和资源大国的资本流出速度加快。
    高盛指出，这一次推动新兴市场股市下跌的因素非常之多，除了大宗商品下跌、美国加息预期、新兴市场货币贬值三个因素以外，美元走强、中国经济放缓、土耳其边境遇袭、巴西可能被调降评级、马来西亚腐败丑闻等也是影响因素，而过去新兴市场的下跌主要是受美联储收紧货币政策或担忧中国经济放缓影响。
警惕新兴市场资产抛售潮
    目前国际油价、金价、铁矿石等大宗商品价格大幅下跌，行情恶化程度出乎市场预料。在知名财经评论员余丰慧看来，货币贬值有利于出口，而新兴市场国家出口的一般都是大宗商品，在价格大幅下跌的情况下出口，无疑是釜底抽薪式地影响本国经济基础。但如果不出口，情况可能更糟糕，因为外储在流失、货币在贬值。
    他认为，新兴市场国家和资源大国是这场外储流失、货币贬值的最大受害者。这其中，受冲击最大的就是，既是新兴市场国家又是资源大国的俄罗斯、南非和巴西等，尤其是俄罗斯。俄罗斯石油资源丰富，是外汇储备增加的主要出口项目。
    虽然印度和俄罗斯股市表现较为强劲。但从整个新兴市场股市看，似乎已经跌回2013年美联储原主席伯南克首提削减量化宽松（QE）时的水平。
    更大的担忧来自未来美联储加息靴子落地可能会引发新兴市场出现资产抛售潮。
    香港财政司司长曾俊华对媒体表示，人们的忧虑是美国加息周期开始后，资金会流出新兴市场令当地资产市场出现调整，甚至资产价格有可能因泡沫爆破而急剧下调。若个别国家没有充足的外汇储备，加上金融市场发展未成熟，所面对的风险更大。
    他又指出，2013年美国首次提及缩减量宽规模，即引发新兴市场出现资产抛售潮，亦触发货币贬值、利率上升和资产市场调整等连锁反应，这种情况在2014年下半年结束量宽时又再出现。
    他担心，今年市场对美国加息预期升温，新兴市场货币兑美元已普遍下跌，若美国于今年年内加息，以上情况或会重演。
    不过，情况或许不会那么糟糕。美联储加息近年来一直是悬在新兴市场上空的一把达摩克利斯之剑，GAM基金经理EnzoPuntillo表示，“对新兴市场来说，（美联储加息）愈早愈好。这是消除了一个不确定因素，尤其又是无可避免的因素。”
    高盛新兴市场研究主管KamakshyaTrivedi则认为，“美联储是一个诱因，可能促使一些新兴市场进行必要的调整。在一些地方可能会让调整的速度有所加快。”