中国基金报记者 姚波  

  最近几周，A股经历严重下挫，短期跌幅达到30%，技术上甚至已经达到通常的熊市判断标准。在政府一系列稳定市场措施实施之后，上周最后两个交易日市场出现大幅反弹。投资者最为关注的自然就是，这种反弹趋势是否能够延续？

  从近几日海外机构和媒体发布的研究观点来看，整体上对A股未来走势持乐观态度，海外投资者认为需要注意分散化投资以及密切关注后市的趋势变化，一些技术投资派人士认为此轮反弹仍然有买入机会。

  从A股与中国经济体的关联来看，一些海外投资者认为A股近期大跌对整个经济体的影响有限。富国银行投资部全球市场首席策略师Paul Christopher认为，这种断崖式的下跌属于局部范围。他认为，中国股市的上涨和下跌虽然幅度都很大，但与中国经济总量相比，仍然仅仅是局限在一个相当小的市场之内，而且中国股市在相当程度上与外部隔绝。虽然政府限制卖出的措施未必有效，但中国政府其它的经济刺激政策更值得关注。

  对于美元投资者而言，如果在新兴市场进行分散化投资，则可以有效抵御中国市场的单边下跌。实际上，主动投资者从去年开始就对A股的复苏持谨慎态度。对于长期投资而言，新兴市场仍然适宜使用分散化的投资方法。

  《经济学人》也认为，A股市场不可能对中国经济基本面产生严重影响。尽管A股单边下跌幅度达到30%，但也仍然只是跌至今年3月的水平，A股在最近一年仍然取得了75%的上涨。此外，中国股市对中国经济的影响仍然有限。目前，中国股市的市值仅为GDP的1/3，而发达市场这一比率通常都超过100%；仅有15%的家庭金融资产投入到了股市，而杠杆投资中的融资总量仅占到银行总资产的1.5%。

  不少分析师认为A股的下跌趋势一旦止住，仍然值得投资。Market Watch的评论员Conrad De Aenlle认为，只要市场还没稳定，买入中国基金的时机就还没到。目前，下降的趋势仍然很严峻。政府要求大型基金禁止卖出股票，Conrad De Aenlle认为，尽管短时间的禁止卖出有效，但在目前全球化和衍生品高度发达的市场中，卖家总能找到一种方式卖出。在金融危机时，一些欧洲国家就禁止卖出银行股，但收效相当有限。不过他也指出，一旦下降趋势停止，情况有所稳定，A股仍然值得买入。

  Conrad De Aenlle认为，A股国际化的趋势没变，中国政府也会逐步解除外资的A股持股限制，指数公司未来将会纳入A股，也会使得大型国际基金开始投资A股。此外，尽管海外对中国经济仍有很多疑虑，但随着中国市场的日益壮大，经济体的多元化并减少对出口的依赖，中国经济整体的影响力仍在不断扩大，这些都是A股市场发展的有利因素。

  也有技术分析派认为A股的上升趋势没有改变。,一家专注使用ETF及趋势投资的公司首席执行官Steven Blumenthal认为，目前的技术仍然适用于波动起伏大、市场干预强的A股市场。简单从移动平均线指标来看，显示出A股仍然值得从反弹中买入。