中金公司首席经济学家梁红昨日发布研报指出，央行将大幅降准实现进一步宽松，下调步伐可能比之前更加激进，这将在短期内让无风险利率进一步下降，从而利于提高银行和保险行业等金融部门的收益。

　　中金公司梁红认为，目前制约货币政策有效放松的因素是货币供应量的不足，而不是基准利率的高企。中国央行通过同时控制货币的价格和数量来实现其政策目标。虽然央行可以通过改变存贷款基准利率来影响资金价格，但央行更多使用的是直接影响货币供应量的工具，如信贷额度、存款准备金率的调整、贷款的窗口指导以及央行再贷款操作等。目前贷款基准利率(即“价格”)已经处于历史低位，而存款准备金率仍然接近历史高位。

　　展望未来，中金公司认为，货币宽松将主要来自于定向或全面的存款准备金率下调，以及有助于扩张基础货币的各种形式的央行再贷款。梁红认为，与央行去年尝试过的定向货币宽松措施相比，总量宽松更为有效。

　　中金公司预计，今年央行还将下调存款准备金率200个基点，下调步伐可能比之前更加激进。此外，如果外汇流出进一步加剧，今年最终下调存款准备金率的幅度有可能超出他们的预测。