央行宣布５月１１日起降息，并将存款利率浮动区间上限由存款基准利率的１．３倍调整为１．５倍。此举对股市构成利好。１１日，上证指数和深证成指分别上涨３．０４％、３．２０％，创业板指大涨５．８３％。１２日，上证指数重新站上４４００点，收盘４４０１．２２点，上涨１．５６％；创业板指再创历史新高，收盘３２５０．３０点，上涨３．２９％。
    此次降息是去年１１月以来的第三次降息。今年以来，央行还先后两次降准。从Ａ股反应来看，投资者一直把降息与降准视为利好。降息对股市的利好直接表现在两方面，一是降低企业融资成本，有利于改善上市公司基本面；二是促使整个市场的无风险利率走低，推动更多资金流入股市。其中，投资者对后者更为看重。
    Ａ股历史上，连续降息刺激过股市走强。２００８年四季度先后４次降息，一年期存款基准利率由４．１４％降至２．２５％，上证指数则从２００８年１０月下旬最低１６６４点一路上涨至２００９年８月初最高３４７８点，９个月里涨幅翻倍。
    再看本轮牛市，上证指数累计涨幅超过１１０％，被誉为“改革牛”行情。实际上，这轮牛市也得益于货币政策趋向宽松。去年１１月２２日降息，Ａ股上演“疯牛”行情，上证指数仅１１个交易日先后突破２５００点和３０００点大关，１个半月左右累计涨幅超过３５％。今年３月１日降息，上证指数虽然当周回调２．０９％，但随后又现“疯牛”行情，８周内累计最大涨幅超过４０％。
    此次降息的同时进一步推进利率市场化改革，把存款利率浮动上限由１．３倍放大至１．５倍。但正如央行所称，由于之前存款利率“一浮到顶”的机构数量已明显减少，预计金融机构基本不会用足这一上限。从５月１１日公布的数据来看，在３月降息时曾“一浮到顶”的南京银行、浙江泰隆银行、浙商银行、齐鲁银行等均未再次“一浮到顶”。央行一年期存款基准利率为２．２５％，上述银行分别执行３．１５％、３．００％、２．７５％、２．７０％。相比上次降息时上浮３０％后为３．２５％的一年期存款利率，这些银行均不同程度降息了。此外，华夏银行、光大银行、民生银行、平安银行等多数股份制上市银行把一年期存款利率定为２．７５％，相当于基准利率的１．２２倍。这意味着受到股市赚钱效应的吸引，部分存款资金转入股市的意愿可能提高。
    更重要的是，当前市场对货币政策宽松的预期较强，普遍预测未来几个月还会再降息与降准。交通银行金融研究中心称，经济下行压力依然较大，未来政策仍有进一步放松的空间。若经济运行仍不见好转，ＰＰＩ进一步下行，通缩风险加大，未来可能再次小幅降息。在准备金率水平依然较高的情况下，预计年内准备金率仍有可能下调０．５至１个百分点。瑞银中国预测，年内至少再降息２５个基点，再降准至少１００个基点，同时进一步放松人民币贷款额度及其他信贷投放限制、扩大ＰＳＬ规模。
    利率“一降再降”被预期为今年的常态，一方面，政策宽松为维持牛市格局创造有利条件。即便对股市大涨后持谨慎态度的专家也认为，降息对减缓股市“疯牛”歇脚后的调整有非常重要影响。另一方面，降息与降准的政策初衷旨在促进经济平稳增长，有助于缓解投资者对经济下行风险的担忧。
    不过，面对估值水平抬高，投资者不能简单奢望之前两次降息后的暴涨行情被“复制”。深交所最新发布４月深市个人投资者行为分析报告显示，以开户年限为５年来划分，新股民４月净买入１５０４．６０亿元，而老股民净卖出１９１．４８亿元；以年均每天持有流通股市值划分，个人小户（小于１０万元）、中户（１０至１００万元）分别净买入１３２９．６６亿元和５４５．５７亿元，大户（大于１００万元）净卖出５６２．１０亿元。可见，经过４月份股市大涨之后，投资者分歧加大。对政策宽松的利好，投资者不必过于关注股市短期行情表现，而应看好其有助于保持长牛走势。