新三板挂牌公司联讯证券12月24日晚间发布定增方案，拟以每股1.46元向在册股东、做市商、其他合格投资者募集资金不超过30亿元。以2013年公司每股净资产1.25元计算，本次定增溢价仅有16.8%，以12月24日联讯证券3.66元收盘价算，本次定增价相当于市价打四折。

　　北京一位新三板投资者对《第一财经日报》称：“如此便宜的定增背后不排除一定的利益交换，但作为个人投资者，如果能顺利参与，盈利确定性较高。”

　　作为新三板市场唯一一家证券挂牌公司，联讯证券估值水平相对主板上市公司显得十分黯淡。

　　广证恒生新三板研究团队负责人对《第一财经日报》称：“从公司过往财报可以看出目前联讯证券正处于转型关键时期，定增融资需求迫切。虽然主板市场券商股火热，但新三板参与者有限，联讯证券能定向融资的目标群体也有限。公司不能等到市场充分挖掘了公司的价值再去做定增，不然恐怕也错失转型良机。”

　　资料显示，截至24日，联讯证券总股本12.14亿股，总市值44.44亿元；2013年公司取得营业收入3.23亿元，归属母公司股东净利润800万元；2012年，公司营业收入2.17亿元，净利润为-5699万元。

　　作为一家地方性证券公司，联讯证券在过去两年进行了较为深入的业务转型。从公司财报可以看出，截至2013年年末，公司共有营业部26家，其中在广东19家；期内公司经纪业务收入占比76.15%。而到了2014年上半年，公司经纪业务收入占比降到54.24%，债券自营、资产管理、股票质押式回购与融资融券等业务收入占比明显提升。

　　“如果从地方性券商的估值水平看，联讯证券目前的定增价格确实很便宜，举个不太适当的例子，西南证券股价都快20元了，联讯证券定增价才不到1.5元，低估还是存在的。”上述来自北京的新三板投资者称。

　　广证恒生新三板研究团队负责人认为，虽然联讯证券以比净资产稍高的价格进行定增确实相对便宜，但对于公司来说也是不得不做的无奈之举。

　　“定增30亿元，从做市商的角度看，要不要参与还值得研究。这么大的规模不是一两家做市商能拿下的，一旦市场有个风吹草动，做市商也会很被动。”他称，对于联讯证券这种流通股数量较大的股票，由于做市商的报价义务存在，面临的流动性风险也会比较高。

　　根据联讯证券定增方案，本次定增对象除公司股东外其他投资者合计不得超过35名，定增目的也在于“增强公司资本实力，完善业务功能”等。上述广证恒生人士认为，补充资本金达到相关业务门槛已经成为联讯证券当前的迫切需求。

　　12月25日，联讯证券协议转让成交35.54万元，股价跌6.01%。

　　Wind资讯统计显示，今年以来截至25日，新三板挂牌公司共计发生475起定向增发，拟募资规模251亿元，已完成募资119.64亿元。从规模上看，创智5、九鼎投资、联讯证券等3家挂牌公司的5次定向增发募资规模均在10亿元以上。无独有偶，九鼎投资也是新三板金融板块的一大巨头。

　　今年4月，九鼎投资挂牌新三板，在挂牌之前向138名股东募资35.37亿元；仅仅挂牌两个月后，九鼎投资又由于业务发展需要向15名投资者定向增发募资22.5亿元，从而成为新三板挂牌公司中名副其实的“吸金神器”。

　　九鼎投资定增方案显示，“本次发行股份募集的资金主要用于在公司管理的基金中增加出资、实施其他对外投资及补充流动资金等。”不得不说，新三板市场对金融板块挂牌公司也表现出高度热情，这也是九鼎投资、联讯证券巨额融资屡屡成功施行的直接原因。