未来资产证券化业务空间巨大，假设5%的信贷资产实行证券化，将带来5万亿元的业务规模。

　　在P2P行业兴起的同时，金融机构也在积极探索小额贷款的资产证券化产品。最近，市场上首只小额贷款资产证券化产品募集完成，打开了新一轮创新的大门。

　　首只产品完成募集50亿元

　　据记者了解，业内首只小额贷款证券化产品——东方证券资产管理有限公司旗下东证资管-阿里巴巴10号专项资产管理计划目前已经成立，募集资金5亿元。至此，东证资管-阿里巴巴1-10号专项计划已全部完成募集，每一只均达到募集资金规模上限5亿元，合计募集资金规模达到上限50亿元。

　　随着近日资产证券化业务管理规定征求意见稿的发布，券商资产证券化业务或迎来良好的发展空间，成为国内盘活存量资产的重要方式，也成为证券公司资产管理空间的重要创新。

　　东证资管-阿里巴巴1-10号专项计划于2013年6月底获得中国证监会批复，是业内首只小额贷款资产证券化产品，每只专项计划募集资金规模为2亿至5亿元，募集资金总规模在20亿至50亿元之间。

　　在该专项计划中，东方证券资产管理有限公司作为管理人，以设立专项资产管理计划的方式募集资金，购买阿里小微金融服务集团旗下小额贷款公司的小额贷款资产。

　　此专项计划根据风险收益特征的不同，分为优先级资产支持证券、次优级资产支持证券和次级资产支持证券，三者比例大致为75%、15%、10%。其中，优先级、次优先级份额面向合格投资者发行，次级份额全部由阿里小微旗下阿里小贷持有。

　　该专项计划在一年半中完成募集，募集资金规模均达到上限，参与者以机构为主。据了解，截至目前，此前成立的东证资管-阿里巴巴1-9号专项优先级资产支持证券均已在深交所挂牌上市，持有深圳A股证券账户和基金账户的机构投资者可以通过深交所综合协议交易平台的专项资产管理计划交易专区，参与转让业务。 

　　资产证券化潮流

　　同时，淘宝、天猫、阿里巴巴等平台上的部分小微企业和个人投资者也将从中受益。东证资管-阿里巴巴1-5号专项计划二季报显示，截至6月30日，该5只专项计划累计循环购买本金金额429.14亿元，累计循环购买贷款笔数229.34万笔，累计循环购买借款人数量162.99万人。

　　整个券商资产证券化业务有望进入快速发展阶段。9月26日，证监会就《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定(修订稿)》公开征求意见，同时征求意见的还有配套的信息披露指引和尽职调查指引，拟对2013年3月发布的《证券公司资产证券化业务管理规定》进行修订，后一规定曾标志着券商资产证券化业务正式从试点业务转为常规业务。

　　征求意见稿中取消了资产证券化业务的行政审批，实行市场化的证券自律组织事后备案，以及基础资产负面清单管理制度。分析人士认为，盘活存量，未来业务空间十分巨大。美国是资产证券化最为发达的国家，目前美国MBS及ABS规模合计达10万亿美元，占美国债券市场规模比接近30%，其中MBS规模8万多亿美元，约占美国GDP的50%。

　　美国资产证券化业务高度发达的背景是利率市场化及房地产抵押市场的兴起，主要是为了缓解银行资产负债错配、流动性紧缺的问题。随着中国利率市场化的推进，银行负债加大流失，存贷比考核使银行面临出表的需要，信贷资产证券化需求日益上升，未来资产证券化业务空间巨大，假设5%的信贷资产实行证券化，将带来5万亿元的业务规模。