据媒体报道，茅台空瓶价格出现大幅下跌，甚至出现找不到买家的窘境，买走茅台空瓶干什么用不言自明，茅台酒的价格以及市场对茅台酒的需求对茅台空瓶的价值有着重大影响，现在茅台真酒不断跌价，市场需求萎缩，空瓶的供应更加充足，于是酒瓶也就变得非常便宜。A股市场的ST股票也一样，随着未来多层次资本市场的逐渐建立、注册制的渐行渐近，壳资源的价值将下跌，ST股票数量不断增加，ST股票的风险也在不断加大。

    随着新股发行的重开和新三板等上市渠道的打开，很多想上市的企业会重新考虑自己的上市方法，原本有意买壳上市的公司，肯定会有这样的想法：买壳上市无法IPO，不能获得直接的第一笔融资，其次就是买壳还要照顾到债权人和原有股东的利益，这些成本归根结底都要着落在自己的身上，而且根据管理层的要求，借壳上市的要求等同于新股IPO的要求，借壳上市的优势仅仅在于省去了排队的环节，但如果未来新股发行速度能够得以提升，排队似乎也不再那么可怕。

    对比一下，如果上市公司需要连续盈利三年才能进行再融资，那么借壳上市之后意味着也要苦忍三年，如果改为IPO排队，三年时间差不多也能排到，面子上还好看很多。故随着新股的重开以及借壳上市要求的提高，壳资源的价值也越来越便宜。

    ST股也一样，这样的壳资源能够完成蜕变的机会将越来越少，大量的ST股也就失去了其原本的价值。假如以往是10家ST股票有5家能够重组成功，回归后的股价是6元，那么这些ST股的合理价值就是3元，但如果未来10家ST股票只有2家能够重组成功，回归后的股价还是6元，那么ST股票的合理价值就变为1.2元，这就是ST股票价值中枢的下降。

    看看茅台的空瓶，再想想大量的ST股票，或许不久的将来，ST股票就会上演茅台空瓶的故事。

    借鉴一下香港的借壳上市市场，成功的重组没有几个，电讯盈科的借壳上市属于神话，但是垃圾股却很多，而且亏损多少年都不用退市，结果就是香港股市仙股一大片，这个仙股指的不是股价低于1港元的股票，而是股价低于0.1港元的股票。