投资者投资A股的信心,并未因本周二的A股遭遇重挫而受影响。尽管当日上证综指一度暴跌1.82%,并跌破2300点。但在第二天便得以盘整,并双双企稳反弹。
自7月底以来,上证指数连续飘红,截至9月19日收盘,已经涨至2329.45点,相较今年3月份1974.38点的谷底涨幅达17.98%。
改革预期及沪港通临近催生牛市预期,使得A股的价值洼地得以彰显。各种基金开始纷纷杀入股市。wind数据就显示,三季度公募基金份额达到113331.15亿份,比二季度暴涨2021.33亿份。而截至9月16日,在wind纳入统计的619只基金中,基金仓位维持90%以上的占24.92%,在80%-90%范围内的占比达30.58%,即基金仓位在80%以上的高达55.5%,超过半数。
不仅如此,中登公司数据也显示了二级市场的活跃度增加,其近期发布的数据显示,今年前7个月两市共增加1128户过亿资产账户,其中仅6、7月两个月,过亿资产账户的机构数增加了435户,自然人数增加了203户,占今年前7个月总量的57%。
然而在投资者大举进入A股市场时,对上市公司存在的风险,不得不引起重视。根据麒麟风险基于A股市场已上市的2454家上市公司所有风险资料数据统计,A股市场风险的特性,主要分为财务风险与非财务风险。
其中财务风险中,涉及经营风险的公司为数众多,其中,公司当季管理成本、应收账款、销售成本同比增长为存在最多的风险,分别涉及公司1717家、1598家和1561家,占比A股上市公司的69.97%、65.12%和63.61%,如果细化到行业内,按照证监会行业分类,排在前五名的行业分别为计算机、通信和其他电子设备制造业、化学原料和化学制品制造业、电气机械和器材制造业、医药制造业,出现经营风险的家数分别为211家、173家、155家、140家和138家。
在上述的三大经营风险中,由于都直接与上市公司利润有关,往往成为上市公司造假温床。今年上半年A股出现的特大造假案的南纺股份,其就曾以少结转营业成本、调节三费等手段进行虚增利润3.4亿元,最终被证监会查处,并被处以50万元罚金;而应收账款由于其不会产生现金流但是能影响资产负债表的天然特性,往往也会成为财务报表的藏污纳垢之地,海联讯就曾以虚构应收账款收回的方式造假,最终经被证监会查处。
在违规担保风险中,为资产负债率超过70%的被担保对象提供债务担保作为担保类的最大风险,涉及公司达到 32家,占 A股上市公司的1.30%;而募集资金项目进程低于招股说明书承诺与预期为该大类分险中最大风险,涉及上市公司45家,占A股上市公司的1.83%。
在非财务风险中,最为集中的问题在于管理风险和实际控制人风险,其中,董事长、总经理,或三名副总级别高管同时辞职的情况最为普遍,涉及上市公司218家,占A股公司的8.88%。具体细化到行业,董事长、总经理,或者三名副总级别高管同时辞职的风险在化学原料及化学制品制造业最为突出,半年内共涉及15家上市公司,电子元器件制造业、电器机械及器材制造业以14和11家分别排名第二三名。
另外,行业风险和信息披露风险也是不得不重视的风险,在行业风险中,业务或募投项目遭遇全行业产能过剩为最大风险,涉及上市公司90家,占A股比例3.67%;信息披露风险中,年报、公告存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏为最大风险,涉及上市公司89家,占A股比例3.63%。
今年以来,监管层多次提到上市公司的信息披露规范,在9月5日,证监会还曾对网络媒体信息做了三项禁止规定,其中包括禁止信息披露义务人先于证监会指定媒体在新媒体发布上市公司信息,以保护投资者利益。
