在上市前夕，阿里巴巴集团再次调整业务结构，将目前归属阿里巴巴集团的中小企业贷款业务与资产将出售给小微金融服务集团，对价为5.18亿美元（约合人民币32.19亿元）现金代价和7年年费收入。

　　按照阿里巴巴的说法，这一交易旨在令阿里巴巴专注于其核心电子商务业务，消除其资产负债表中包含贷款组合的直接风险。

　　资产注入后，阿里巴巴与支付宝的分成协议也将改变。

　　阿里巴巴获得的税前利润分享从上一版协议规定的支付宝公司的49.9%调整到小微金服集团的37.5%，尽管比例所有下降，但小微金服不再只是支付宝这一家公司，而是包含了中小企业贷款、众安在线、天弘基金、招财宝等众多资产，以及未来可能的网络银行业务。

　　新协议还规定，小微金服或者支付宝IPO时，原先的一次性现金回报60亿美元的上限被取消，但IPO的条件是市值达到250亿美元，这意味着小微金服付给阿里集团的一次性现金回报至少为93.75亿美元。

　　这让阿里巴巴集团及其背后的股东软银、雅虎未来能够获得更高的潜在收益。

　　招股书还提到，未来如果小微金服提出申请并获得监管机构书面许可，小微金服将增发33%的股权以“交换”阿里巴巴集团拥有的利润分享和现金补偿的权益。

　　这给阿里巴巴集团入股小微金服留出了空间，如果监管允许，阿里巴巴可以通过入股获得更直接、更长期的收益。

　　除了风险隔离与利润分享重塑，协议还厘清了阿里巴巴集团和小微金服的商业关系与业务范围。据双方的不竞争承诺，阿里巴巴集团不得开展小微金服从事的金融服务，而小微金服不得从事阿里巴巴集团所从事的业务。

　　二者之间划清“界限”，或将帮助阿里巴巴避免关联交易以及同业竞争的局面发生。

　　目前，小微金服集团是支付宝的母公司，在20011年闹的沸沸扬扬的支付宝事件中，阿里巴巴为了符合监管要求拿到第三方支付牌照，在雅虎等董事并未完全同意的情况下，将支付宝的所有权转让给了一家中国内资公司——小微金服（此前外界一直认为这家公司由马云控制，有人质疑马云将支付宝装进了自己口袋），此后三方签订协议，小微金服承诺在上市时予以阿里巴巴集团一次性的现金回报。回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%（以IPO价为准），回报额将不低于20亿美元且不超过60亿美元。

　　根据后来公开的股权结构数据，全体员工占比40%，战略投资者占比60%，其中，马云作为全体员工的一员，持有比例不会高于他在阿里巴巴集团的持股比例（即不超过8.9%）。这次的招股说明书再次确认了这一点。

　　但《华尔街日报》提到，阿里巴巴和支付宝的关系一直受到投资者的密切注意。阿里巴巴的创始人、董事局主席马云(Jack Ma)持有支付宝母公司46%的权益。

　　阿里巴巴预计在今年秋天在纽交所上市，其对自身的估值为1330亿美元，在此次IPO中，阿里巴巴有望融得200亿美元的资金，跻身全球最大IPO之列。